“受益通胀 四大板块最受资金青睐”

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每当记者张奇胡玉慧·马宇飞·王砚丹

面对通胀的卷土重来，金融、房地产、有色金属、食品饮料等抵御通胀的板块就成为市场关注的焦点。 近期，国际黄金、石油、有色金属等大宗商品价格大幅反弹，国内诉求回升也带动有色金属板上涨，另外，预计国内经济将持续好转，充裕的流动性带动了金融和房地产板块上涨空； 最近消费旺季的到来，以白酒股为首的食品、饮料板块有望在第三季度迎来行情。 / br// h///br// h /膨胀板块一/ br// h// br// h//资源股区域诉求稳定。

东北证券认为，本轮通胀预期与上次通胀最大的不同之处在于诉求。 目前，能够稳定诉求的领域是资源类领域，包括有色金属、煤炭等领域，投资者可以关注要点。 / BR// HR// BR// HR /金属诉求回升[/BR// HR/]/BR// HR//伦敦金属价格近一个月来加速上涨，国内外

东北证券认为，下半年基本金属价格仍将持续整体震荡回升，但预计第三季度受基本金属费淡季的影响，金属价格有可能下跌，7~8月金属价格将出现回调

在基本金属的各品种中，铜的基本面最好，第三季度由于季节性因素的影响，铜价可能会有所调整，随着第四季度下游诉求的确认，铜价将进一步回升； 在铅锌领域，由于欧美发达国家的诉求急速下降，预计2009年铅锌领域也将处于过剩状态。 随着下半年下游诉求逐渐回升，铅锌价格预计仍将回归领域合理利润水平。

在电解铝领域，由于怠速生产能力过大，金属价格的涨幅可能弱于其他金属； 黄金方面，由于美元逐步贬值和通胀预期，大量资金投向黄金市场，预计下半年黄金价格仍将维持较高水平，由此黄金股盈利水平也维持在较高水平。

中信建投领域的拆船师张芳认为，随着冶炼开工率的上升，对上游矿产品的诉求增加，原料市场将出现阶段性供给紧张的情况。 此外，冶炼公司大量购买原料以补充库存，将导致矿山公司销量扩大，价格上涨量增加的局面将持续提高矿山公司的利润。 建议投资者越来越关注山东黄金、中金岭南、江西铜业、黄金钼股等资源型企业的投资机会。

煤炭价格仍有上涨趋势，

招商证券在7~8月份是煤炭的

广发证券认为，虽然三季度是动力煤和无烟煤价格比较疲软的时期，但动力煤点位合约价格的签订将为市场煤价提供底部支撑。 此外，得益于下游钢铁领域的变暖和主产地山西等小煤矿的管理，炼焦煤价格在今后一段时间内将相对乐观。

招商证券表示，煤炭价格上涨预期将提高区域评价水平，煤炭价格稳定预期可给出区域15~20倍的pe估值，如果有煤炭价格上涨预期，则为20倍。 投资者可以关注预计1~2年整体上市的股票，如国阳新能、开滦股份； 金牛能源、平煤股份、潞安环能等煤炭价格预期上涨业绩弹性较大的企业近期可能有中国神华、大同煤业、潞安环能、平煤股等部分资产注入类企业。 / BR// HR// BR// HR /通货膨胀率2/BR// HR// BR// HR//金融股的多家证券公司“过拟合”

银行股:根据第三季度的业绩或正增长

拆船公司的消息，最近的银行股

国海证券认为，经济预计将持续好转，银行净利率差将于上半年触底，下半年开始反弹。 另外，随着今年新一轮贷款规模的超预期，银行贷款规模也迅速增长，银行收益增长超出市场预期。 这仍然是因为人们期待着收益反弹空之间的大的股票银行。

一位不愿命名广发证券的研究员表示，在通胀预期下，对银领域最显著的收益是金融资产和抵押价值的上升，特别是对房地产公司信用和个人贷款较多的银行来说， 从银行领域成绩来看，三季度众多银行息差见底回升，信贷稳定增长，结构优化，有可能出现全年业绩高点，实现三季度环比正增长，有利于提高估值水平，投资者有利于业绩 / BR// HR// BR// HR /保险股再通胀预期的受益者[/BR// HR// BR// HR//中金企业于4月发表了研究报告， 给市场带来再通胀预期的“银行信贷持续超预期增长为市场提供了充裕的流动性，宽松的货币政策和大规模经济刺激计划也改变了市场对通胀压力的预期，影响了债市和股市，微妙地改变了中国保险企业面临的投资环境。 ”

近日，中金企业指出，除非低利率环境持续太久，否则再通胀和利率周期的转换总有一天会到来，寿险企业的利差水平将大幅上升。 经济复苏趋势得到进一步确认，随着cpi由负向正转变和央行货币政策紧缩等因素，与保险企业盈利水平密切相关的中长时间债券收益率反弹幅度明显改变了保险资金价格的若干变化，更大程度提高了寿险企业的盈利水平。

膨胀板3
] 地产股流动性+膨胀预测“/ br” 6月25日，华美地产旗下的祈连房地产分别以17.4亿元和1.88亿元的高价拿下北京市通州区九树和杨庄路两个项目，成为今年以来京东新的“地王”。 当天，保利房地产在与万科的直接竞争中胜出，以38亿1000万元顺利拿下重庆鸿恩寺地块。 这是今年成交总额最高的地块。

拆船商表示，“地王”的频率目前表明开发商对后市充满期待，另外，得益于充足的流动性和通胀预期，下半年房价将进一步上涨。 br/]
“地王”频率较高的领域的全球变暖

房地产市场的热度也传到了证券市场，本周五 不愿具名的证券公司房地产研究员表示，开发商高价拿地，表面上受上半年宽松的信贷环境和去库存化加速的影响。 “但其根本原因是开发商看好房地产市场的未来，房地产产业有望逐渐回暖。” / br///h///br// h /全球变暖的征兆在数据上也得到了支持。 据广发证券统计，1~5月全国商品房销售额为2亿4600万平方米，超过2007年同期水平，为近11年来的最高峰。 另一方面，今年5月全国商品住宅成交均价为4695元/平方米，比去年12月的均价高出近35%，量价一齐上涨势头明显。

关注两类上市公司[/BR/] [/BR/] [/HR/]房地产公司下半年的盈利情况，上述研究人员目前比较有利， 他指出，在房价上涨动力强劲的前提下，房地产公司短期利润增长显著，明年的业绩很有可能超过预期。

“目前，机构认为下半年的投资机会集中在业绩超出预期的板块上，但在流动性和通胀预期的支撑下，房地产企业无疑将成为机构要点关注的对象， ’深圳一位资深私募经理说。

广发证券房地产研究员建议在报告中关注两类企业。 一类是具有万科a、保利房地产、福星股份等资源特征的企业和估值较低的企业。 另一家是华侨城a、中餐地产、中航地产等资产重组类企业。

膨胀板四

食品、饮料株、酒类株或“出类拔萃”
业内人士表示，通胀预期是食品饮料销量回升和价格上涨的原动力，板块内高端产品预计将在第三季度迎来行情。 / BR// HR// BR// HR /宏观经济恢复/ BR// HR// BR// HR// HR// HR// HR///HR///HH//国内宏观经济的恢复是食品、饮料、饮料、食品、食品、经济的恢复 业内人士表示，近期数据显示，国内宏观经济企业稳定回升，二季度以来，顾客信心初步回升，社会支出品零售总额增长率回升。 收入的稳定增长巩固了我国居民的支出基础，预计下半年支出将更快恢复。

招商证券分析师认为，通胀预测是白酒终端销量回升、终端价格上涨的原动力，加税将迫使白酒企业上涨。 预计今年三季度一线企业的销售额将比去年同期增长，四季度的增长速度可能会更快。

国泰君的安妮拆师胡春霞也表示，食品、饮料板块上半年均弱于大盘，领域相对于pe大幅下降，有上升的动力。 再加上顶级公司今年仍能保持20%以上的业绩增速，相对于pe有可能进一步下降，估值具备了很高的安全极限。 / BR// HR// BR// HR /点高端产品/ BR// HR// BR /胡春霞在食品、饮料板各个子领域的领域 葡萄酒的情况和高级白酒有点相似，但其费用中个人费用所占比例相对较高。

在大众品中，由于啤酒、肉制品、乳制品等领域倾向于价格方面的力量，诉求相对稳定，呈现加速增长，但下半年啤酒麦、生猪、原 因此，投资者可以关注贵州茅台、泸州老窖、五粮液、燕京啤酒、山西汾酒、双汇的快速发展等。 / br// h// br// h /

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