“森马跨境并购 为何市场现在不买账”

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◎经过记者孙宇婷

近一段时间，服装公司要求产业革新的故事频繁流传。

除森马服装宣布参加韩国电子商务ise外，贵人鸟最近也宣布将投资2000万欧元收购西班牙足球经济企业“boy”。 此前，罗莱家纺与“和而泰”签署战术合作，计划联合开发生产智能卧室系列产品，于特用3亿2400万元的自有资金战术购买企业品牌汇美服装，持有汇美服装总股本的25.2%。

对于服装行业近年来的变迁，业内人士表示，中国服装公司快速发展的最初阶段是20世纪90年代到20世纪90年代，这一阶段的服装领域表现出诉求推进的背景，市场无法满足需求，涌现出众多企业品牌。 第二阶段是从年到年，由于领域前期比较景气，很多公司进入了这个领域，以前服装费用的渠道也从街角的店和百货公司变成了EC平台和购物中心的业态，是竞争激烈的时代。 小规模地方性的企业品牌在竞争中逐渐退出舞台，服装行业将进入集中化、个性化的时代。 ”。

在资本市场方面，去年7月17日宣布暂停3个多月的百元裤子产业恢复运营，计划完全收购10亿元的跨境电子商务公司，扩大了网上业务。 复苏后，百元裤子行业股价相继暴跌，一举实现7个涨停。

相反，从森马的服装来看，再版至今完全无视a股指数，持续刷新新高，没有看到股价大幅上涨。 同样是投资跨境电子商务，森马服装和百元裤子业到底有什么不同？

我们先来看看投资的背景。 在全部资金全球易购之前，百元裤子业净利润全年分别下跌23.78%和40%。 百元裤行业当时收购是为了寻找新的利润增长点，收购全球易购有助于打造线上资源联动、数字化营销和供应链优化、内销跨境合作的服装立体零售生态圈

森马在宣布此次投资前，经营业绩全年营业收入达81.47亿元，比去年同期增长11.70%。 净利润为10亿9200万元，比去年同期增长21.09%。 而且，企业会计年度留存的现金达到40亿元左右。

看投资额。 森马服装投资1亿1500万元参加ise，即使算上将来为开办合资企业而投入的数亿元，与企业账面上的流动资金相比，这笔投资也不过是九牛一毛。 另一方面，百元裤子行业在全球容易买入100%的股票之前，企业处于净利润急速下跌的阶段，当时对于这10亿元的投资，市场上质疑溢价高的声音不在少数。

最后看投资效果。 年10月，百元裤子业完成全球易购收购，受合并全球易购11月~12月报告的影响，营业收入和归属于上市公司股东的净利润大幅上升。 年，全球易购的整体销售状况保持了高增长率，兑现了收购时做出的业绩承诺。

与此次参股企业ise相比，森马在公告中表示，与企业目前的经营规模、利润、净资产等相比，ise企业及其子公司的业务规模、利润水平较小，此次对外投资不会对森马本年度的经营业绩产生重大影响。

这样，森马服装的这次收购和百元裤子行业当时的情况没法比。 另外，森马服装一直起用韩流一线明星为企业品牌代言人，但近日发现，森马服装分别起用李敏镐、金秀贤、李钟硕、金宇彬为企业品牌代言人，囊括了中国超人气韩流“四大男神”。 企业下面也有专注于韩国女装的合资公司。

另外，森马现在所处的政策环境也与传统服装公司不同，全年市场有“互联网+”和“跨境电子商务”两个新的风向标。

在谈到森马参股ise时，服装行业独立评论家马岗对记者表示，目前，并购在所有领域都很流行。 森马通过收购的方法扩展网上销售渠道，起用韩流明星通过营销差异化发掘同质化产品的销售潜力。

据中信证券研报报道，此次并购是森马助力“互联网+”全面转型的重要推进，企业跨境EC平台业务值得期待。 企业未来将运用“互联网加”的思路，加速推进服饰多企业品牌、幼儿产业、互联网三大板块合作发力的经营格局。

东方证券认为，森马此次投资将推动商业属性从品牌商向“品牌商+跨境电子商务商”的比较有效的扩张，也将极大地影响企业的长期快速发展和评价水平。 此次投资最重要的作用是双方在中国国内设立合资企业，共同扩大巨大的中国市场对海外企业品牌资费的诉求，特别是中国顾客对韩国服装、化妆品等高性价比产品日益爆炸性增长。