“2010年5.84万亿元限售股解禁 市场接近全流通状态”

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年末股市价格所占比例将降至11%，市场将接近全流通状态

随着年5.84万亿元限股解禁，截至明年年底，限股市值仅占a股总市值的11%，市场已接近全流通状态。

“大小限”唱主角

根据wind最新统计，全年共解除688家上市公司共3830亿股的股权限制，根据12月28日的收盘价计算，明年解禁市值为58429亿元，比2009年的52419亿元仅增长11%，是2005年股权分置改革以来的十年中，

与2008年和2009年上半年《大小非》演唱绝对主角不同，明年将迎来“大小限制”解禁洪峰——首次上市限制股。 年a股市场共有45342亿元首次上市流通，占全年总数的比例达到78%。 其中，年10月27日上市3年以上的工商银行首批原股东限定股上市流通，解禁规模高达2360亿股，居首位。

限售股逐渐流通，可以看出目前“大小限制”的规模远远超过了“大小非”。 据统计，明年限制公开募股解禁数为6465亿元，仅为11%。 此外，定向增发机构的限股规模为3053亿元。 值得注意的是，在今年a股市场ipo重启、再融资持续的情况下，未来几年的增量“大小限制”将进一步扩大，随着时间的推移，第一期股权限制对二级市场的压力将越来越大。

市场价格将达到20万亿美元

据统计，截至年末，两市无限售条件股票市值达到20.39万亿元，限制性股票市值2.64万亿元，仅占a股总市值的11%。 这意味着a股市场到明年将接近全流通状态。 事实上，自2009年8月流通市值首次超过非流通股以来，a股市场最大的结构性变化之一是“全流通”。 随着明年流通市场价格所占比重超过八成，中国股市进入全流通时代，以前就充当股市“蓄水池”的居民储蓄，流通市场价格已经达到历史低点，同时未来再次大幅上涨的概率很低。 因此，中金企业预测，全年市场估值不会大幅扩大，资金提高市场估值35倍以上市盈率的概率不大。 综合多方面的比较，中金企业认为在全流通时代，a股市场的合理估值区间是15-20倍的动态市盈率，未来利润改善是推动市场上涨的第一力量。