“桑德环境遭“隔空狙杀” 做空报告提出五点疑问”

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(/)/K0 ) )在尚未流行的a股市场上，夹心环境的投资者可悲地率先体验到了被(/(/K0/) )专业人士“狙击”。 昨天，研究机构emerson analytics发起了对港股企业桑德尔国际( hk0967 )的突袭。 后者在早盘5 )暴跌后立即停止升值应对。 a股市场关联企业雷霆环境未申请临时停牌，下午暴跌9.44%，当晚雷霆环境发布股价交易公告轻松应对此次“黑鸟”。

“秃鹰”攻击桑德国际

记者查阅了艾默生的空报告书，其第一提出了五个疑问。 其一，桑德国际年至全年的营业收入中，约10亿元的“工程技术服务费”约占总收入的40%，但企业没有明确这些收入的具体来源； 其二、桑德国际公开的鞍山项目与当地政府部门公开新闻不一致其三、桑德国际公开的荆州项目也与地方政府部门公开的新闻不一致其四、桑德国际的利息收入极低， 其五，反映了实际现金或银行存款余额可能与披露数据不符，桑德国全年真实盈利水平为1.13亿元，只有为该企业公布的数据的四分之一。 然后经过调整，桑德的真实账面价值不到10亿人民币。

艾默生据此对桑德尔国际管理层的信任度提出质疑，从而将企业股价降至2.4港币，较目前股价折价70%。

这份沽劲空报告措辞粗鲁，充满轻蔑之词，但其杀伤力极大。 据香港证券交易所交易新闻报道，昨天上午10点28分，桑德国际股价开始跳水，短短几分钟内下跌约5%，10点37分企业宣布停止交易时下跌5.25%。 由于交易时间短，交易量不大，一天的交易额只有1319万港币。

“企业和交易所的反应非常迅速，从报告传播到暂停交易用不了10分钟。 空的人没有留下多少机会。 》一位港股投资者告诉记者，这类被空机构突然袭击的企业，股价可能短期下跌30%或越来越多，但近年来，香港证券交易所加强了对职业空机构的防范。 去年9月4日，艾默生也公布了对神冠控股公司的沽名钓誉空的报告，但企业也立即停牌，当天仅下跌3.21%。

虽然停牌高可以逃过一时的暴跌，但来自市场的质疑是必须面对的。 证券公司等专业机构与三明治国际相比如何看待空的报告？

“苍蝇不叮无缝的蛋。 这样的报告实际上几乎一样，通常会发现一点企业的破产。 虽然并不是完全从无开始产生有，但是有些疑问并不严密。 最终的结果取决于被质疑的事件的性质和如何看待企业的应对措施。 ’接受上证报采访的证券公司的人解体了。 从例子来看，艾默生去年3月发表了旭光高科技材料沽名钓誉空的报告，但后者至今未夺牌； 神冠控股在发布明确公告后，再次上市当天暴跌，随后短期反弹，但随后进入下跌通道，最新股价较沽空报告公布前下跌约15%。

夹心环境受到了空的打击

与此前的沽空其他港股企业不同，也先此次与桑德尔国际的沽空报告相比，将严重影响a股市场的部分投资者。 除了雷霆环境和雷霆国际同属控制人文一波的相关企业外，雷霆环境还计划通过定增和参与收购，成为后者的大股东。

根据桑德环境年9月末，企业制定了1.63亿股以下的募资35亿元，与桑德国际增发的2.8亿股股票达成协议后，soundwater(bvi ) limited持有的桑德国际2.65亿股合计5.46亿股)成为桑德国际增发后总股东的31.19%亿股。 另外，桑德环境计划以12亿元将湖北一弘100%的所有权转让给桑德国际或其指定者。 文一波出资约10亿5000万元参与桑德环境的生根，另外通过sound water出售2亿6500万股桑德国际获得约17亿元现金。

这是桑德集团实际控制人文对旗下资产的大整合。 查了一下资料，文一波2002年进入主要共同资源(桑德环境前身)，但只注入少量水务资产，反而开始利用这个上市企业平台进军固废解决，2006年，文将其第一水务资产在新加坡上市)桑德 由于涉嫌同业竞争，桑德环境和桑德国际两家企业整合期望很高，企业最终选择了将桑德环境旗下的水务资产出售给桑德国际，通过定增和收购控股后者的股票的方案。

虽然文先生多次公开表示自己不是资本家，但这个整合方案仍然受到许多资本家的赞赏。 在支配权不变、持股比例损失不大的情况下，文不仅可以从市场上获得约6亿5000万元的收益，还可以享受市场价格的大幅上涨。 当然，从企业经营的角度来看，这次整合不仅可以处理同行业的竞争问题，还可以帮助桑德环境迅速大规模化和提供一定的现金支持。

这样发挥作用的一个重要指标是桑德尔国际的股价。 也就是说，桑德尔国际的股价越高，获得文一波的好处就越大。 查阅桑德尔国际的历史交易资料，全年股价上涨104%。 这股浪潮突然上升，将桑德环境参与的增资和转让权的价格固定在8.1港币/股。 这个价格在桑德尔国际历史价格中明显位居前列。 上述港股投资者认为，这一高价引起了空机构的观察。

桑德尔环境昨天晚上发表了股价交易公告，说他关注桑德尔国际的相关情况。 企业和桑德尔国际目前是独立自主地分别经营环境保护领域不同细分业务的上市公用企业，在业务经营以及日常管理、企业管理等方面不存在关联。 关于计划中增资收购的几个事项，企业表示还需要证券监督管理委员会的批准。 企业1月6日表示，定员增加的申请已被证券监督管理委员会受理。 (记者隐瞒全泽源( ( () () ) ( ) ) ) ) ) ) ) ) )。

空编写报告提出五个疑问

□桑德国际年开始的营业收入中，有约10亿元的“工程技术服务”，约占总收入的40%，但企业没有明确这些收入的具体来源

□桑德尔国际公开的鞍山项目和当地政府部门公开新闻有不一致之处

□桑德国际公开的荆州项目也与地方政府机构公开的消息不一致

□桑德尔国际的利率收入极低，反映出实际现金或银行存款余额可能与披露数据不一致

□桑德国际年的真实盈利水平为1.13亿元人民币，只为该企业公布了数据的四分之一

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