“第二家PE亮相新三板 中科招商拟募90亿超九鼎”

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经过记者赵阳戈

九鼎投资( 430719 )挂牌不久，新三板即将成为第二家pe )中科招商投资管理集团股份有限企业)以下简称中科招商。 相比九鼎投资，2000年设立的中科招商资历更老，营业收入规模更大。 此次中科招商拟挂牌的，还将增资90亿元，融资规模为九鼎投资挂牌的两倍以上。

福布斯的排名涵盖了九鼎

公开转让证书显示，中科招商成立时间为2000年12月，注册资本11.82亿元，法定代表人单祥双，单祥双直接持有企业61.42%的股份，通过天高云淡持有企业3.91%的股份，通过海纳百川持有企业0.20%的股份。 中科招商主办证券公司是光大证券。

在主要业务方面，中科招商主要从事私募股权投资基金管理业务及股权投资业务。 其中，私募股权投资基金管理业务是指企业通过私募股权的方法募集资金、设立基金、受托基金管理、运用基金资产向公司(首要是非上市公司)进行股权投资，投资公司的ipo、领域并购、回购、并购、 是指使基金资产实现资本增值和投资收益，实现增值担保，为基金投资者创造收益，企业收取一定的基金管理费用和收益； 公开股权投资业务主要是用自有资金通过股权方法投资公司，通过被投资公司未来的上市等获得资本增值、投资收益。

顺便说一下，中科招商的第一人单祥双，有从事证券公司工作的经验。 资料显示，单祥双出生于1967年，毕业于厦门大学会计系、中国社科院研究生院，读清华五道口emba，曾任职于国家教委、交通部、招商局集团北京企业、招商证券。 目前，单祥双经营中科招商，还兼任中国发明协会副理事长等社会职务。

与最初挂牌的pe九鼎投资相比，中科招商的业绩数据让位甚少。 数据显示，~年前7月，该企业分别实现营业收入4.65亿元、4.39亿元、2.18亿元。 其中，管理费收入占较高比例，去年7月管理费收入1.86亿元，占85.3%。 中科招商挂牌申请企业股东净利润分别为1.77亿元、1.06亿元、1.76亿元。 这家企业的毛利率一直维持在高位，去年7月的毛利率为88.31%。

在排行榜上，中科招商和风头盖过了九鼎投资。 中科招商表示，福布斯中文网曾推出中国最佳创业投资机构和pe机构。 其中，年、年中国最佳pe投资机构中，中科招商均排名第二，同期九鼎投资分别排名第五和第八。

退出形式第一是ipo

据中科招商介绍，截至2009年8月31日，企业管理的私募股权投资基金111只，其中仅52只有政府招商基金和其他国有性质机构出资，认购资金总额约607亿元，实际认购资金总额约274亿元，实际认购资金总额为274亿元 此外，该企业还管理着私人证券投资基金。 基金名称为“广东中科招商-最好是1号证券投资基金”，主要投资行业为上市公司定向增发。

项目方面，截至年8月31日，中科招商管理的基金累计投资项目共233个，累计投资金额182.46亿元，其中32个项目已实现完全退出，9个项目通过ipo，退出项目综合内部收益率IRR 27个。 管理项目201个(含13个联合投资的直投项目，综合irr为22.01% )，共201个已上市项目14个，会议项目13个(含1个会议项目)； 拟申报ipo的有80个，挂牌新三板的有10个，拟申报新三板的有25个。 《每日经济信息》记者观察到，从投资趋势看，中科招商侧重文化费、先进制造、电子新闻三大板块，相关项目数量相对较多。

无论是启动项目还是管理项目，退出ipo格式无疑是中科招商的最佳选择。 虽然此前的九鼎投资也有同样的情况，但这与海外例如kkr等相比

( kkr年以并购回购方式退出的项目比例为87% )，差距太大了。 不可否认，过分依赖ipo形式的退出方法也有弊端。 中科招商在公开转让凭证上表示，企业的主要退出渠道是通过被投资公司的股票上市流通后退出转让，因此该股市的价格波动对企业经营和各期损益有很大的影响。

募集金额在90亿元以下

值得观察的是，中科招商公开转让证书显示，企业计划向30名以下投资者发行5亿股以下普通股，募集资金额不超过90亿元，据此每股定价约18元。

此前，九鼎投资股票时，共向138名股东新发行股票579.799万股，每股610元，此次发行还公布了企业净资产增加约35.38亿元的定增方案。 不过，其中多数发行对象为企业管理的基金出资人，也就是原lp，通过认购增发股票，原lp持有的基金份额将被换成九鼎投资的股票。

值得一提的是，上市公司北京城建( 600266元，收盘价11.66元)截至2006年6月曾持有中科招商250万元出资额( 2001年9月中科招商增资时介入)。 遗憾的是，2006年6月北京城建选择了转让权，以287.19万元的转让价将自己的出资额250万元转让给了单祥双。 这相当于每股1.15元。