“破净魔咒下的银行IPO：大打“回购增持”牌”

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经记者王砚丹

6月30日晚，11家银行坐上了ipo事先公开的末班车。 除江苏江阴农村商业银行和江苏张家港农村商业银行在深交所中小板上市外，其余9家公司均在上证所上市。

上一次a股市场的银行股ipo可以追溯到去年8月18日上市的光大银行( 601818，收盘价2.55元)，时隔4年，银行重启了ipo，但情况发生了不少变化。

a股只有一只银行股没有破裂

目前的a股市场有2007年9月上市的北京银行( 601169元，收盘价8.09元)、2007年7月上市的南京银行) 601009元、收盘价7.97元)、2007年7月上市的宁波银行) 002142元、收盘价9.15元)的a股市场。

去年年中以来，受多种因素的影响，a股市场银行股普遍下跌至净资产之下。 截至昨日( 7月1日)收盘，16只银行板块中，除民生银行( 600016，收盘价6.21元)市值略高于净资产1分之外，其余15只股票全部收盘。 北京银行、南京银行、宁波银行的市值分别为0.85倍、0.83倍、0.96倍。 这种情况对上市的银行来说，是非常不自然的。 对这11家城商行、农商行来说，挑战了ipo之旅。

长城证券并购部社长尹中余对《每日经济信息》记者指出，在银行股ipo定价过程中应参考上市公司的评价水平。 但是，实际上，a股低于每股净资产ipo的先例还没有。 “而且国有银行的情况下，不明确允许每股低于净资产的发行，但在实际运用中，每股净资产为“红线”，否则有贱卖国有资产的嫌疑。 如果不是国有银行的话，比每股净资产发行低也可以，但是企业是否愿意，市场能接受什么样的定价等问题非常麻烦。 ”。

另一位不愿透露姓名的证券公司保荐人也向记者指出，证券监督管理委员会新股发行制度改革后，由于ipo发行价格由发行人和承销证券企业自行协商明确，理论上可以低于每股净资产发行。 但是，如果这样的话，稍微老一点的股东可能会反感，但是如果企业必须以高于每股净资产的资产发行，主要的销售商可能要承担包售风险。 无论如何，目前银行股的市场环境不好。

10家模拟ipo银行稳定股价的措施

根据事先公开的招股书(申报表)，这些银行并未明确以高于净资产的价格发行，但除上海银行外，其余10家公司提出了上市3年内稳定股价的措施，称“本银行a股交易日持续20天，收盘价仍低于近期的每股净资产。

正如杭州银行指出的，强制启动股价稳定措施的义务启动后，首要选择是股份回购，但如果因股份回购而不符合法定上市条件，第二个选择是控股股东回购股份。 控股股东增资后，如果股票仍不满足“连续3个交易日收盘价高于近1年核定的净资产每股”，则第三种选择——董事、董事的增资将被触发。 必须满足“企业不符合法定上市条件或者不符合控股股东或者实际控制人的要约收购义务”的条件。

江苏银行股价稳定计划提出，在接触条件后，企业在5个工作日内与第一大股东江苏信托、相关董事、高管研究明确方案。 可以采取的方法有:第一，上市后3年内累计持有5亿元以上自有资金，以每股净资产价格回购社会公共股票；

(回购自股价稳定义务生效之日起实施6个月)； 第二，实施利润分配或资本公积金增资本的方法稳定股价第三，削减支出提高业绩等。

另外，稳定措施启动条件启动时，江苏信托累计近年度现金红利15%以上的资金，非独立董事、高管累计可实施用上年度税后报酬15%以上的资金增资企业股份的方案，增资价格低于每股净资产。

剩下的银行细节略有不同，但第一种做法类似，包括回购、回购等。 江苏省吴江农商行还宣布，以“股票连续5个交易日收盘价低于每股净资产的120%”为警告条件，在发布警告条件后10个交易日内召开投资者招待会。

前述证券公司的保荐人指出，对拟进行这些ipo的银行来说，面临着困境。 也就是说，由于高于一级市场上的每股净资产发行，投资者有可能不买账，推荐机构也未必愿意出售的每股净资产低，或者在未上市时就开始了稳定的股价条件。