“两大投资主线引关注 军工或成弱市避风港”

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经过记者张昊

在最近的a股市场中，军工板块持续增强。 航海用电子设备海兰信( 300065，收盘价17.10元)，近期二级市场的惊人上涨令投资者高兴，昨日股价再次上涨9.13%。 另一方面，成飞集成( 002190，收盘价37.72元)在经历了前期6个“一字”的涨停后，近期再次启动，前一个交易日大涨8.24%后，昨日股价再次强势涨停。

一家大证券公司的分析师向《每日经济信息》记者表示，近期军工板块的强势反映了军工资产证券化、军民融合两条主要投资主线，但近期这两条主线也有情况、政策的推进，军工板块的投资机会有这两条。

军工资产证券化，有望整合到无人机上注入/

近来，成飞集成股价备受关注。 《每日经济信息》记者在前期公告的重大资产重组计划中观察到，中航国防装备注入飞行整合，重组完成后，上市公司将增加歼击机、空面导弹等航空空产业业务。 在“中国歼击机第一股”概念的刺激下，成飞集成从方案发布当天起连续打出6个“一”字板，随后经过几天的调整，本周以来股价再次启动。 昨天，企业股价强势上涨停止，但本周以来，股价涨幅达到28.96%。

“具备稀缺性+垄断性的企业具备投资价值。 美国战斗机由洛克希德·马丁和波音企业共享，但成飞整合此次重组后将成为中国战斗机市场和出口市场上唯一的家园。 这样的整合将直接整合到与波音、罗默同一级别的国际防卫类企业中。 ”一位业内人士这样评价道。

除了上述国防装备资产的注入外，无人机资产的注入再次在成飞集成中得到巨大的想象空之间。 公开资料显示，中航空装备企业主要产品包括战斗机、教练机、无人机和导弹业务、喷气公务机等民用飞机，年末资产总额750亿元，收入351亿元，利润9.4亿元，80%的收入来自国防军产品。

成飞集成是中航工业集团唯一的国防资产上市企业平台，因此这个市场是有理由的，无人机资产注入的可能性预计最大的是成飞集成。

成飞集成重组是军工资产证券化的一方面，目前领域讨论的是军工资产证券化的另一方面，即研究所的改革和注入。

年，《中共中央国务院关于分类推进事业单位改革的指导意见》和《国务院办公厅关于印发分类推进事业单位改革相关文件的通知》两个文件要求全国事业单位改革推进，大致到前一年已完成分类，但受军工体制特殊性的制约，至今军工研究所改革尚未全面展开

“目前，研究所的改革再次成为市场热点，首先是基于业界预测，军事事业单位的改革将于6月底公布。 ’证券公司领域的解体师告诉记者。

中信证券在今年下半年的投资战略中，对今后2~3年的研究所资产注入投资机会做出了4个阶段的预测。 第一阶段，预计年6月底至8月，军工企业部门改革政策出台，相关上市公司较多，因此政策出台前后板块有望迎来第一波估值提高的机会。 第二阶段，从年第四季度到年上半年，政策出台后，各大集团将分别推进下属研究院改革，改革后形成的公司类资产注入将持续小幅上升，军工板块投资氛围将保持温暖； 第三阶段，预计年上半年，一个或多个研究所将改制注入上市公司，再次引发市场对研究所资产注入的预期，与尚未改制的研究所对应的上市公司估值也将上升，有可能引发板块新的投资机会。 第四阶段，年底以后，随着更多研究所完成注入，相应的上市公司收入和盈利规模明显增加，板块估值中枢逐渐回归20~30倍的合理区间。

现在，a股约有16家军工上市企业涉及研究所的资产。 中航工业第一高质量经营性研究所的资产集中在航电板块、发动机板块和装备板块，其中航天科技集团、航天科工集团、电子科技集团主要为大型科研研究所体制，收入效益规模较大。

证券公司分析人士表示，中航工业旗下的中航电子市场关注度一直很高，相关资产为607、613、615、618、631的航天科技集团航天六院及其下属研究所，对应的上市目标为航天动力，航天科工旗下的航天科学二院及其下属研究所，

军民深度融合领导者的高科技被忽视了/

成飞集成再次爆发，背后有军需产业资产证券化的主题。 最近也是军工龙头的海兰信，引领着军工另一大投资主线——军民深度融合，而最近这一投资主题的推进，是从5月26日开始在北京举行的民间高科技成果展。

解放军总装备部、工业和新闻部、国防科学工业局、全国工商联联合举办的首届民营公司高新技术成果展览会于5月26日起在北京举行。 中共中央政治局委员、中央军委副主席范长龙、中共中央政治局委员、中央军委副主席许其亮于5月28日参观了展览会。

参会的券商分解师表示，《每日经济信息》记者表示，此次展览会在业内的关注度极高，参会的民营公司产品与军工行业有关。 新闻发布区出台了推进“人民参军”的具体措施。 这个展览会上有军品的新闻发布，将来总装上也有购买军品的媒体发布。 这一系列措施，都是“人民参军”的实质性进展。

在最近的资本市场上，海兰信从5月23日起到现在的涨幅达到了80%，在海兰信强劲的背景下，资本市场曾关注过“人民参军”的主题素材。 近日，据企业发布的调查新闻介绍，海兰信介绍，企业军工快速发展态势是一个变化过程，与国家军民融合步伐加快密切相关，目前企业众多产品正在向人民军队转移的过程中。

一位业内人士表示，就单一“人民参军”标的而言，资本市场青睐海兰信，但忽视了另一个真正领域的龙头——海特高科技( 002023，收盘价17.98元)。

公开资料显示，海特高科技的业绩已经超过50%。 其航空空动力核心控制系统是核心军品，技术含量和壁垒极高； 企业某型航空空动力控制系统、某直升机绞车系统等产品是国内唯一的供应商。 某型航空()/k0 ) )动力控制系统已经大量交付给军方，某型直升机绞车系统、某型直升机氧气系统等多种新产品已经获得军方立项。 这些券商人士预计，未来许多储备新产品将接受军方立项。

一家大券商分析师告诉《每日经济信息》记者，海兰信和海特高新技术都是该行业的单一目标，但“民参军”行业最大的板块投资机会在北斗导航板块。

“北斗导航板块是民营公司最多、最集中的区域，在军民融合预期的推动下，这个细分行业的订单一旦放开，有技术储备的相关市场目标一定会强烈爆发。 》证券公司拆迁师认为，就具体投资目标而言，海格通信、华力创通、振芯科技是该行业的典型代表。