“券商研究员泄密已是业内“公开秘密””

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经过记者王一鸣

目前，整个证券领域都面临着监管审计风暴，各类老鼠仓、内幕交易事件不断发酵，资本市场各方都有如履薄冰的感觉。

但是，还有人不这么认为； 6月6日，中信证券医药领域首席拆迁师张明芳的泄密事件在整个投资界掀起轩然大波。

《每日经济信息》采访显示，实际上，卖方分解师可以说是新闻传播链的中转地点。 通过邮件、微信等非正式途径向买方机构发送未公开拷贝、上市公司未公开新闻几乎成为行业内的“潜规则”。 除此之外，通过联合调查、路演、个人小范围面试等方法进行“泄密”更为隐蔽。

不重视“服务”进行研究

作为医药行业的研究代表，张明芳本很重视研究成果，但为什么会发生提前泄露上市公司未公开新闻的事件？ 这让外界非常费解。

对此，年初从某卖方研究所退休的相关人士向《每日经济信息》记者表示，在“新财富”评选及基金等买方分仓收入的重压下，对卖方拆师的考核除了要看报告专业性、基本面研究深度外，还有一个重要的考核指标是“

“首席解析器的服务评价明显高于普通解析器，可以留住上市公司和基金关系中的解析器。 ”这个人对《每日经济信息》的记者这样说。

那么，上述的“服务”到底是指什么呢？

“与研究报告相比，必须经过好几层的审查，效率很低。 以邮件、邮件、微信等非正式方式及时向顾客传播，尚未公布或非正式研究报告副本，甚至上市公司的非公开新闻等已成为行业潜规则。 如果新闻不能成为前人的一步，从哪里来的新财富的买方会投票，分收入吗？ ”。要求某匿名行业人士向记者表示。

“内部新闻”通常从上市公司到卖方解体师、买方机构。 如果上市公司的未来由于有限销售解禁、增发等原因，对自身股价有需求，通过“泄漏”合作机构提高股价，将寻求与卖方解体商、买方机构等的“合作”。

业内人士表示，与上市公司高层关系良好的行业大佬拆师，往往能拿到新闻，他们会将其传播出去。 所以常见的情况是，某股在没有任何消息的情况下提前启动，等新闻和研究报告出来后股价才调整。

与邮件、邮件、微信等形式相比，用组织联合调查、沙龙等私人会议的方法进行“泄露”显得更加隐蔽。 例如，上市公司公开的调查记录中，虽然简单说明调查副本，但在实际的调查过程中可能会有追加的副本和非公开新闻。

据说最近，在监管层加强审计内幕交易的高压下，许多证券公司关闭了类似微信圈的社会交流渠道。 事实上，“泄漏”这种现象在业界普遍存在，“但是，通常不能很明确地说，以个人交流为主。 ’在这个人看来，张明芳的行为太出格了。

卖方的“研报门”相继出现

“现在的证券公司研究所模式存在问题，环境使买卖双方陷入浮躁的状态，基础性框架研究越来越不被重视，拆迁师到处打听信息。 “服务”在买方机构对拆迁师的评价中越来越占比重，事故早晚发生。 ’上述原卖方总结。

《每日经济信息》记者注意到，除此次曝光的“泄”门外，与券商拆师这一集团相比，近两年出现了中国宝安、钢铁钒钛、重庆啤酒等一系列“研究门”，共同点是新闻 让我思考那个理由。

以中国宝安和信达证券研究机构为例，中国宝安从年第四季度开始，湘财证券、平安证券、信达证券4家证券公司发表了关于中国宝安的研究报告，均称中国宝安有丰富的石墨矿资源。 另外，企业股价从年下半年到年3月涨幅曾一度超过150%。

但中国宝安于年3月15日发表明确公告，确定否认自身拥有石墨矿。 此后，企业股价暴跌，许多投资者损失惨重。

那时，业内讨论的问题是证券公司是否利用虚假消息或内幕消息发表研究报告，是否违规向特定客户发表研究报告。

年6月，信达证券等发表声明道歉。 但是，也有对此表示怀疑的法律界人士，同年年初，北京市问天律师事务所的张远忠律师被北京证券监督局要求调查信达证券的“申请书”而受理。

关于这个事件的最终结果，法律界人士表示至今没有定论。 但是，根据此前证券监督管理委员会发布的《证券研究报告暂行规定》，违反法律、行政法规和相关规定的，监管部门可以责令改正，采取监督管理谈话等监管措施。 情节严重的，依照法律、行政法规和有关规定进行行政处罚； 涉嫌犯罪的，依法移送司法机关。