“金一文化超额开展黄金租赁业内：不是套保是投机”

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经过记者赵笛

对主要黄金加工销售公司来说，黄金价格的波动直接影响产品的价格和售价，因此套期保值已成为熨烫业绩的首要手段。 黄金公司选择的第一种担保方式是黄金租赁。

在黄金价格预计将下降的情况下，黄金加工销售公司可以减少库存，用大量租赁黄金进行对冲。 如果租赁期间黄金价格下跌，公司可以低价买入黄金进行偿还，相反，如果黄金价格预计会上涨，黄金加工销售公司可以通过增加库存、减少黄金租赁来获得高额利润。

年前，金一文化认识到黄金价格的下跌趋势，通过持续增加黄金租赁量获得了公允价值高的利润。

年上半年，黄金价格下跌，上海黄金交易所黄金( au ) au99.99 )现货价格从1月收盘价每克336.8元下跌至6月收盘价每克243.5元。 金一文化的恩惠昭然若揭。 从当年1月至6月，企业到期黄金租赁量1022公斤，新租赁款1175公斤，期末未偿还余额1450公斤。 黄金租赁业务投资收益581.76万元，发生公允价值变动损益9473.28万元。 那年上半年，金一文化归属股东净利润1.08亿元，黄金租赁业务贡献了9成以上的利润。

但是，“保证”的本质是补充和协调主要业务，而不是追求高利润的手段。 黄金租赁对黄金加工销售公司来说，必然有一次限制，不是本末倒置。

《每日经济信息》记者日前多次致电金一文化证券部，要求金一文化证券部解决金一文化租赁占黄金收入的比例问题，并传达了对方a股同业租赁占黄金收入比例的数据观察，供企业相关负责人解释。 但是，在发布消息之前，记者没有得到金一文化的官方答复。

“黄金租赁的占有率越高，黄金公司面临的业绩变动越大。 》一位私募股权人士告诉《每日经济》记者，该领域企业黄金租赁占黄金收入的比例为6%左右，一旦金一文化达到26%，金一文化的黄金租赁将成为投机炒作而不是保证金。 由于缺乏相应的管理细则，金一文化的租金规模容易遭遇人为评估错误风险，类似年一季度的业绩损失很可能重演。

“一些黄金加工销售公司用这笔黄金租赁融资，进行投机交易。 ’昨天，一家黄金加工销售上市公司的财务负责人向《每日经济信息》记者表示，对资金不足的黄金加工销售公司来说，他们的黄金租赁属于套期保值行为。 在资金不足的公司中，黄金租赁是一种融资行为。 “现在许多银行在表外为顾客提供黄金租赁担保。 也就是说，顾客将租赁的黄金交给银行解决，支付一定的利息，接受现金。 ”

“要评价黄金租赁量是否合适，只需看销售和库存即可。 ”财务负责人指出，如果出于经营需要进行黄金租赁，租赁的黄金将反映在销售量和库存上。

《每日经济信息》记者根据金一文化招股书第9页的表述，观察到年、年企业库存中金类库存金额依次为36515万元、55016万元。 企业年报库存总量为67947万元，黄金库存占有率约为68%，年黄金类库存金额约为46000万元。

数据显示，养老金一文化交易性金融负债增长34.5%，但黄金产品销售收入减少6.44%，黄金类库存价值减少约16.4%。 (本期库存减值准备为377.4万元，占有率小)。

黄金租赁量大幅增加，但黄金销售和黄金库存下降，金一文化的黄金租赁就像上述财务负责人所说的“融资行为”。