“全面收编小煤矿 山西煤炭股整合资源待爆发”

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经记者李文艺

随着澳安环能( 601699，收盘价52.01元)在山西煤炭资源整合上再拿10矿，上市煤炭企业外延式扩张进入白热化阶段，轮地脉络

今年10月，山西11个城市确立的合并主体与被合并主体之间的协议签订率达到96%，其中2/3为正式转让协议，速度远远超出市场预期 煤炭上市公司基本上通过两条路径运营。 一个是直接合并小煤矿，另一个是集团收购，谋求整体上市。 根据任何一条路径，最终都会促进煤炭板块整体市场价格的几何增长。

企业合并战白热化

] 11月18日，澳安环能公司在山西澳安元兴煤业、 其中，澳安环能对两家新企业的持股比例均在70%以上。

记者称，澳安环能今年内第三次在蒲县获得矿山。 今年5月，澳安环能分别出资约2.4亿元和2.64亿元，整合蒲县黑龙强和伊田两家育肥煤炭企业，收购股份各60%。 10月，企业不仅对这两家企业进行了增资，还计划一口气成立4家新企业，对9家煤矿进行合并，澳安环能全部以现金出资，对新企业的持股比例为55%~80%。

据《每日经济信息》统计，澳安环能在这三次并购中，出资总额约15亿元，并购煤矿总储量近2亿吨，企业现有煤炭资源可开采储量20亿吨。 截至今年三季度，澳安环能手头货币资金34亿元左右，且企业于10月底向相关银行申请了综合授信业务。 金额共计95亿元，期限为3年。 据悉，煤矿资源整合需要大量资金，澳安环能已准备好“弹药”。

“澳安在蒲县地区合并的煤矿都是肥煤和主焦煤，这是我国乃至全世界非常稀少的煤种，而且这两种煤种在钢铁冶炼所需的原料中，比重较高， 能够率先占有这种资源，为澳安的资源储备奠定了战术基础。 ”大同证券领域的研究员于宏说。

截至目前，已有几家煤炭上市公司表示愿意参与山西煤炭整合，但一些企业只是签订了框架性协议。 总之，快速发展至今，煤炭公司外延式扩张的脉络逐渐清晰。 实际上，除了直接参与煤矿合并外，还有大股东收购以谋求整体上市的迂回方法。 例如西山煤电( 000983，收盘价38.85元)大股东焦炭集团已经将整体上市作为十一五规划的攻坚任务，焦炭集团也是山西煤炭整合的主力公司之一。

根据4家国有企业整合资源最为优厚的[/br// h/]

山西省的计划，年前在当地的 分别对应大同煤业( 601001，收盘价44.48元)、西山煤电、国阳新能) 600348、收盘价45.59元)、澳安环能等4家上市企业。 其中只有晋煤集团没有上市企业，该集团曾计划ipo，但最终被否定。 据中信证券预计，整体上市完成后，山西省主要煤炭资源将集中在这些上市公司。 但是，这些企业的扩张脉络各不相同，除澳安环能外，其他三家企业也在取得进展。

“西山煤电扩张潜力最大，作为企业大股东的焦炭集团的主要并购区域有西山、离柳、乡宁、霍州、霍东等8个矿区。 ”华泰证券王广举在《每日经济信息》中表示，这是参与整合的煤炭集团中最与地区有关的。 另外，西山煤电2008年煤炭产量与集团企业产量比为1:5，在4家公司中比例最小，被证明为大股东注入资产空之间最大。

目前，西山煤电的可开采储量为13亿吨左右，另外，企业正在建设可开采储量超过13亿吨的兴县矿区。 在外延扩张方面，今年10月，西山煤炭电气董事会已经通过了合并重组古县和临汾市尧都区13家煤矿和选煤厂的议案； 11月，西山煤电又完成了30亿元企业债务的发行。

同煤集团旗下上市企业大同煤业现有动力煤可采储量超过300亿吨，企业还将收购集团旗下5个煤矿资源。 于宏表示，在此次煤炭资源整合中，首要的是同煤集团的加入，但在未来，同煤集团必然会将旗下的所有煤炭资源注入大同煤业。 2008年，发现大同煤业产量与集团产量之比为1:3.4，在整体扩大上市空之间仅次于西山煤电。

国阳新能今年6月表示将出资4.5亿元成立全资子公司，参与煤炭资源整合，日前，企业也完成了14亿元的企业债务发行。 但是，子企业成立后，国阳新能对外购矿没有实质性进展，目前已确定收购集团企业6家煤矿。

与上述4家国有企业的扩张能力和大股东的背景相比，山西省其他煤炭企业在资源整合方面的实力稍弱。 如民营公司安泰集团( 600408，收盘价8.57元)，10月参加山西晋中市和介休市煤矿资源整合，表示将与当地相关公司合资组建新企业，但安泰集团共出资不足5000万元，对新企业没有支配权。 安泰集团董秘办公室对《每日经济信息》表示，企业主要收购的煤矿资源以焦炭为主，希望以此次资源整合为契机，提升企业产业链。 / br// h// br// h /重组热蔓延外省/ br// h// br// h// h//实际上，山西煤炭资源整合是整个领域的

山东企业鲁润股( 600157，收盘价13.73元) )于今年6月与晋中市煤炭工业局确定了合作意向。 鲁润计划参与整合当地煤炭资源，通过增发股票和支付现金的方式收购年产300万吨以上的煤炭企业。 随后，企业与控股股东永泰投资共同收购华瀛山西能源投资有限公司。 后者拥有合计储量达到2252.3万吨的两个煤矿。 天相投顾认为，鲁润股转为煤炭股的趋势将确定，企业今后收购煤矿的热情将会增强。 开滦股份( 600997，收盘价24.40元) )的大股东也已经承诺两年内完成整体上市，目前企业年产量比集团企业为1:4.4，整体上市后，产量将达到原来的4倍以上。

另外，位于贵州的盘江股份( 600395，收盘价29.25元) )在收购大股东旗下的一些成熟煤矿资源后，大股东今后将从事与企业同行业的业务 在

三个方面筛选煤炭股

国金证券煤炭领域的主任研究员龚云华将来将

中原证券领域的研究员表示，可以从三个方面对企业进行筛选，从大股东的煤炭产能与上市企业的产能之比来看，比值越大，大股东的未上市煤炭产能越多，上市企业越多。 二是关注煤炭品种。 焦炭等煤种因稀少而市场价格高，未来盈利能力也最高，但动力煤因生产能力多而盈利能力相对较弱。 三是密切跟踪各企业的资产注入流程时间，基本上预计大部分煤炭企业将整体上市，山西地区的企业日程更加确定。

投资者建议重点配置西山煤电、大同煤业、盘江股份、国阳新能源。 / br// h// br// h// br// h// br// br// br// br// h /转载时，请联系“每日经济信息”。 未经《每日经济信息》授权，严禁转载和镜像，违者必须追究。 / BR// HR// BR /每次预约都要打电话[/BR// HR// BR// HR//北京: 010-59604220上海: 021-61283003