“掘金A股民营医院概念股”

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在a股上市企业中，已经进入民营医院的企业也不少。 其中，既有市场先行者利伯维尔集团，也有常年耕作专科医院市场的埃尔眼科、通策医疗，谋求多元化快速发展的大型集团开始原投资，扩张产业链的金陵药业。 在民营医院快速发展的黄金机遇到来之际，这些上市公司将迎来怎样的一天？

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埃尔眼科:眼科连锁领导公司

经过记者牟璇

作为我国第一家成功实现ipo的医院集团，爱尔眼科( 300015，sz )自上市以来，迅速开展了对全国主要城市眼科市场的布局，实现了快速扩张，其分层连锁经营模式也取得了巨大成功，仅几年就拥有很高的知名度和技术领先地位的医疗连锁。

ipo第一家医疗服务机构

2009年，埃尔眼科登陆创业板，成为a股第一家医疗服务上市公司。 埃尔眼科董秘吴士君向《每日经济信息》记者介绍说，上市非常符合企业的快速发展模式。 当初策划上市主要从两个方面考虑，眼科是显微手术，对设备的精良程度和先进程度要求很高。 因此，投入价格很高。 当时的自有资金和银行贷款不能满足企业快速发展的诉求。 因为这种上市可以拓宽融资渠道，而且眼科对医生的水平要求很高，通过上市可以实现更灵活的激励。

在经营模式上，埃尔眼科采取了“等级连锁”的经营方法。 即把区域性影响较大的大型医院定为一级医院，把它定为技术中心和疑难病患者会诊中心，把具有一定科研能力、位于省会城市的连锁医院定为二级医院，并为全眼科服务的开展提供技术支持。 以市级城市设立的医院为三级医院，重点是视光和常见眼科疾病的诊治，将有困难的眼科患者送到上级医院就诊。 这种经营模式很好地适应了医疗服务市场所具有的地域优势。 通过连锁经营，实现了企业各子公司之间的资源共享，实现了医疗资源覆盖的最大化，基础眼科的整体诊疗水平也起了较快的作用。

因此，埃尔眼科4年就能覆盖全国主要省会城市，下属子公司也从上市之初的17家连锁医院迅速扩展到覆盖全国大部分省会城市。

据了解，仅近视手术一种，埃尔眼科就已累计实施近90万例，成为我国治疗近视最多的眼科医院。

准分子手术恢复生长

据吴士君介绍，爱尔眼科当时策划上市时，面临着是在海外上市还是在国内上市两种选择。 最后选择在a股上市，首先是埃尔眼科的患者集中在国内，以及品牌在人们心中的知名度。 “现在很多民营医院来企业学习。 他们认为埃尔的快速发展路径是正确的，走连锁路线也是可能的。 ’吴士君补充道。

2007年2007年，爱尔眼科主营业务收入和归属母企业净利润复合增长率分别达到42.8%和44.9%，是医药上市企业中无与伦比的高质量增长股。 但是，年2月的“封刀门”事件给企业带来了沉重的打击，对企业业绩贡献最大的准分子激光手术业务受到了一定的影响。

“对企业来说，关门是一场危机考验，也提高了企业的危机管理水平。 年，企业进行的准分子手术数量已过年，该事件的影响逐渐平息。 企业全科化快速发展，综合实力和抗风险能力也不断增强。 ”吴士君说。

兴业证券拆师项军在一份研究报告中指出，2007年2007年，埃尔眼科营业收入从3.15亿增加到16.40亿，净利润从0.39亿增加到1.83亿，实现了5年5倍的高速增长。

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金陵药业:向医疗服务公司转型

经过记者牟璇

11年前，金陵药业( 000919，sz )收购宿迁市人民医院，参与“宿迁医改”。 2003年~年，宿迁医院净利润复合增长率约为60%； 年宿迁医院贡献了金陵药业总利润的27%、34.4%。

年上半年，金陵药业实现净利润8206万元，仅宿迁医院就贡献了2691万元，达到32.8%。 由此可见，在这个地方公立医院改革的过程中，金陵药业的收购是比较成功的。

参与地方医改收购宿迁医院

2000年，宿迁市人民政府发表了《关于积极鼓励社会力量兴办卫生事业的意见》，拉开了公立医疗机构改革的序幕。 截至2004年，宿迁市基本完成了辖区内公立医院的产权改革。

2003年，金陵药业以7012.6万元的价格收购宿迁市人民医院70%的股份，当地国企宿迁市交通投资有限企业代表宿迁市政府作为出资人保存了剩余30%的股份。 此后，南京市鼓楼医院以无形资产为股权参与新医院的管理，金陵药业持股比例降至63%。 宿迁市人民医院是宿迁市医疗改革的缩影，示范作用很大。 对此，华泰证券认为，公司+医院集团合作的方法是可持续的。

据悉，宿迁市人民医院于2008年晋升为三级乙等医院。 目前，宿迁市人民医院正在积极准备升格为三级医院。

而且宿迁人民医院被收购发展迅速，服务能力大幅提高。 这家医院的盈利能力保持了高速稳定的增长，在并购的第二年实现了亏损，年净利润达到7657万元。

华泰证券拆解师胡骏认为，宿迁市人民医院近5年的年收入和净利润持续提高的主要原因是医院自身经营质量的提高。 另外，从领域的角度来说，我国人口老龄化加速，医疗保险覆盖率的扩大和报销率的增加刺激了医疗诉求的增加。

向医疗服务公司转型

在宿迁医院投资成功的背景下，金陵药业再次开始积极“淘金”医疗行业。

年7月20日，金陵药业与南京鼓楼医院集团仪征医院有限企业股东王顶贤签署《南京鼓楼医院集团仪征医院有限企业股权转让协议》，企业出资12295.09万元出让仪征医院68.33%的股权。

对此，胡骤指出金陵药业收购仪征医院表明了其扩张态度。 从资本市场的角度看，企业将逐渐从中药制药公司转型为医疗服务公司。

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通策医疗:口腔连锁+辅助生殖并存

经过记者牟璇

2006年集团资产重组后，通策医疗( 600763，sh )已成为国内唯一上市的口腔医疗连锁服务企业，拥有10家连锁医院。 据了解，目前开展通策医疗的方法主要是自建和购买医院合用。

口腔连锁全国扩张

杭州口腔医院是企业最重要的利润来源。 与不同水平、不同地区的患者相比，杭州口腔医院为患者提供了个性化的诊疗服务，取得了高速增长。 2008年，杭州口腔医院收入复合增长率为22%，净利润复合增长率为64%。 但该医院近年来受场地限制，增速放缓，年净利润仅比去年同期增长17%。 为突破用地瓶颈，通策医疗获得方正证券大厦产权，新楼运营面积2.5万平方米(杭州口腔医院原有运营面积1.5万平方米)，有利于杭州口腔医院的长期快速发展。

除杭州口腔医院外，旗下宁波口腔医院由于去年上半年搬迁，业绩增长率低于预期，但下半年开始缓慢回升，预计近期增长率将恢复正常。 广发证券拆解师吴雅春预计位于方正大厦的新总部最迟将于年6月底前开始运营，预计杭州口腔医院将增加322张牙椅。

根据广发证券的调查纪要，企业将以杭州口腔医院为中心，在浙江省新建5家左右的口腔医院，3年~5年内将在浙江省所有地县级市建立网点，各县级市将达到20~50张牙椅规模。 另外，在云南省的企业配置也以昆明口腔医院为中心，向地级市的渗透正在急速发展。

生殖辅助市场空之间巨大

现在，在中国，7000~8000人中有1名口腔医生，而在发达国家，700~800人中有1名口腔医生。 中国的口腔医生必须至少增加10倍才能满足诉求。 这意味着通策医疗的迅速发展介于较大的空之间。

此外，通策医疗还将积极扩大辅助生殖医疗市场。 年5月，通过bournhall和医疗合作的“杭州波恩生殖技术管理企业”正式成立，bournhall授权“杭州波恩生殖技术管理有限企业”采用bournhall的企业品牌和国际先进的生殖辅助技术，质量检测、人员培训和营销等萨

政策医疗还计划在中国率先设立两个“旗帜”试管婴儿中心，以加盟的形式管理其他试管婴儿中心。 通策医疗通过引进国际顶级的企业品牌和技术，处理患者对民间辅助生殖机构不信任的潜在问题，确立先进的市场地位。

兴业证券在一份研究报告中指出，企业作为a股中具有代表性的医疗服务公司，是口腔医疗和ivf两大领域中极具潜力的中小市值企业，外部政策支持力度加大，新医院业务逐渐增加，ivf中心相继启动等诸多因素的

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开元投资:拥有国内首家民营三甲医院

经过记者牟璇

开元投资( 000516，sz )，一年前经营百货连锁，进入资源、商业房地产等投资行业。 年，企业顺利完成西安高新技术医院100%股权收购，迅速进入医疗服务行业，年，企业医院收入3.84亿元，占总收入的11.3%。 医疗服务网行业的投资延伸了企业的产业链，获得了良好的收益，开元投资也成为资本市场不可忽视的民营医院。

西安高新技术医院进入成熟期

开元投资旗下的西安高新技术医院是国内首家民营三甲医院，成立于2002年4月，注册资本7亿元，占地55亩，总建筑面积52，125平方米，临床、医疗技术科46个，床位760张。 随着政府支持力度的加大和医院规模效益的提高，西安高新技术医院的服务区逐渐扩大。

另外，西安高新医院目前在其所在的西安市高新技术产业开发区探索社区门诊服务模式，主要通过在人口超过5000人的居住区建设约80平方米的诊所，有助于提升医院的企业形象。 经过10年培育期，西安高新技术医院核心特征明显，目前已进入收入稳定增长、效益加速的成熟期。 上半年，西安高新技术医院实现净利润2733万元，增长48%。

长城证券表示，西安高新技术医院仍保持快速增长势头，神经内科和妇幼两科经济领域景气，继续是高新技术医院效益最好的科室，毛利率接近50%。 另外，医院普外科实力雄厚，随着设备的引进，肿瘤治疗的扩大将带来新的增长点。 此外，高科技医院设立了国际部，提高了服务水平，提高了医院公众的信服力。

进行集团化扩张

并且，开元投资的医院正在走集团化道路，新投资建设的圣安医院是验证该医院复制扩张能力的第一步。

西安圣安医院项目地块位于西安市西太路地区。 根据中信建投的实地调查情况，圣安医院紧邻三星产业园，该产业园项目是改革开放以来西部地区引进的最大外商高新技术产业投资项目，仅一期投资就达到70亿美元，预计该地区将于年开通地铁，该圣安医院未来的

中信投认为，圣安医院比高科技医院定位更高端，过了养生期，收入和利润将是高科技医院的两倍以上。 中信建投预计圣安医院3年后开始营业。 另外，据了解，开元投资对圣安医院有确定计划，目前国内学科带头人约有14人到圣安医院就诊。

在我国医疗卫生资源供给跟不上需求、存在较大缺口、政府政策支持民营资本快速发展、人口老龄化为民营医院快速发展提供良好快速发展契机的背景下，开元投资拥有西安高新技术医院这一稀缺的三甲医院资源，并积极扩大到集团化，

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复兴医药:多次出击收购打造医院旗舰

经过记者牟璇

复旧医药( 600196，sh )是国内五大国内制药公司之一，也被誉为中国最成功的医药pe，投资多家医药公司，不仅实现了丰厚的利润，还较早布局医疗行业，意图构建医疗旗舰。

进入医疗产业

作为国内优秀的产业投资者，复刻医药在支援民营医院的政策出台之前，就开始加快医院产业的配置。

2009年6月，复星医药成立完全控股的汇丰医院投资管理企业，独立进入医院产业。 2009年11月，企业通过持有美中互惠股间接投资国内高端医院和睦家医院。

年，复旧医药收购合肥的济民肿瘤医院(肿瘤专科医院)和岳阳广济医院)二级综合医院)，开始积极进入国内医院市场。 年12月，复刻医药以增资、增资的形式获得宿迁市钟吾医院(二级综合医院) 55%的股份。 年，复星医药以6.93亿元收购佛山市禅城医院(三民营综合医院)和广州另一所南洋肿瘤医院。

今年2月，复刻医药又宣布参与美中互利的私有化。 如果参与美中互利私有化，复兴医药持有美中互利的股权将从目前的17.45%上升到最多48.65%，拥有实际控制权，直接控股和睦家医院，可以深入参与和睦家的战术制定和经营方向的把握。

据安信国际称，随着国内对医疗健康服务业的快速发展越来越重视，全年医疗健康服务业规模比去年增长30%，预计将超过3600亿元，今后也将保持快速发展。

越来越多的医院投资

复刻医药公关部负责媒体信息表达的易女士对媒体表示，复刻医药的战术是依托和睦家企业品牌快速发展高端市场，在二三线城市努力实现综合医院和肿瘤专科医院的快速发展。

此前，复星集团董事长郭广昌表示，复星医药投资多以产业升级和城市功能升级为主，健康行业也是企业重要的投资行业之一。 未来5-10年，企业将投资数十家医院，一方面迅速发展和睦家和现有医院，另一方面与全球医疗机构合作，投资越来越多符合各种诉求的医院。”

作为16年上市的老牌上市公司，复刻医药的利润构成由控股型工业资产、参股国药控股集团的利润和其他投资利润三大部分组成。 企业多次的工业主业快速发展、医疗服务布局、创新药物研发的战术定位明确，估值有望随着主业的快速发展而逐渐提高。