“首批基金四季报出炉 基金经理看淡大势看好新股”

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经过记者董华

截至1月19日晚，记者发文时，华夏、嘉实、南方、华安、大摩、诺安、银华等多家基金企业旗下产品相继发布了当年四季报。 记者发现，这些基金年末的仓库依然很贵。 例如，在华夏领域，景顺资源等仓库在80%以上。 截至第四季度末，大摩资源的股票仓库从第三季度末的92.7%调整为93.4%。

在这些已经发布的季报中，《每日经济信息》记者发现，虽然许多基金经理认为年内缺乏趋势性机会，但ipo重启将为一季度投资带来机遇。

缺乏趋势行情

年第四季度，在国际方面，联邦储备系统理事会宣布退出量化宽松政策，但力度相对温和。 欧洲经济触底稳定，资金重返发达市场，新兴市场资金面临压力。 在国内，经济增长放缓，临近年末，流动性紧张再次出现，高利率企业、融资环境恶化。

a股年四季度的成绩并不完全令人满意。 主板市场被银行、房地产等权力股拖累回调，创业板指数在ipo即将重启之前和流动性紧张的双重压力下，撤出幅度较大。 板块方面，家电、农业、军需产业上升，媒体、有色金属、煤炭等板块跌幅较大。

a股主要以结构性机会为主，基金经理认为每年一季度依然难以出现明显的趋势行情。

华夏领域基金经理孙彬表示，年经济运行情况将延续目前的趋势，利率维持高位将成为常态，可能对实体经济和上市公司的利益产生负面影响。

南方新兴支出增长评级基金经理在四季报中也表示，经济改革红利将逐渐释放，但中国经济不明朗、流动性紧张的趋势依然存在，对市场保持谨慎乐观的态度。

展望一季度，大摩资源卞亚军预计，宏观经济数据真空期市场将受到流动性影响，难以出现明显的趋势行情。 最近，投资者对信用风险的担忧开始上升，这可能演变为对经济下滑的预期，从而制约市场整体业绩，但仅从年一季度来看，这种风险还不明显。 今年一季度投资者将面临重启ipo和扩大新三板两个重要事情。 这将从供给方面改变长期的市场结构，抑制库存增长股整体的估值。 但是，市场对新兴成长企业的偏好还没有改变。 只是，上升的原动力从评价值的上升转换为真正的业绩成长。

寻找新股发行的机会

孙彬表示，重启ipo是一季度资本市场最重要的变化，发行体制改革可能是影响未来市场走势和结构优势的重要因素。 从短期来看，考虑到申购和新股上市交易等规则的一些变化，上市首日的投资机会有可能增加，有必要在一季度加强对新股的研究，积极捕捉上市后的投资机会。

对此，景顺资源基金经理陈(斜光(陈嘉平)认为，经过10月的修正，大部分受益调结构的增长股价已经位于估值中枢和估值下缘前的吸引力区间。 他们认为，就领域而言，目前属于中国经济增长成熟前的最后阶段，一线和二三线城市居民开始富裕后对生活质量和生活水平提高的首要推动力，具体表现在饮食、住行、教育、电子(软硬，

在配置战略中，南方新兴支出增长等级基金经理表示继续看好大众支出品领域和医药领域的成长股，在估值回归合理的前提下，在逐步增加配置的仓库中维持中性战略，重视多种多样的经济环境下可能发生的投资风险，并重视价值

卞亚军也认为，一季度部署仍将积极回避周期类领域，改革有可能改善长期预期，但中短期经济基本面缺乏对中上游领域的良好因素。 从以前流传下来的周期系统领域只存在脉冲行情，新兴增长领域依然备受市场关注。 具体来说，大摩资源集中投资于渗透率低的服务类和成长性费用品领域，以及位于新技术行业的企业，关注那些有可能卓越或成功转型的以前流传下来的企业。

与年的投资相比，孙彬认为会从两个方面给予关注。 1、经济快速发展中“人”的因素越来越关键，另一方面，社会快速发展更以人为本，教育、文化娱乐、医疗保健、环境、食品安全等都成为提高人民生活质量的重要关注点。 另一方面，有战术眼光、有魄力、胸怀宽广的管理层将公司战胜同行的竞争对手是出类拔萃的，优秀的公司可以依靠平台的价值和优秀的激励措施来吸引更优秀的员工，形成公司的快速发展和良性循环。 2 )改革和变革是国家新的领导集体快速发展中国的重要手段，要发现长期投资机会，就需要密切关注新的政府政策的出台和执行进行深入研究。