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经记者王砚丹

在证券监管委员会宣布启动ipo,不允许创业板上市后,创业板曾一度成为资金的避风港。

但是,对创业板上市企业来说,年末并不都是坏消息。 本周二( 12月24日,据媒体报道,证券监督管理委员会已经内部就《首次公开发行股票并在创业板上市管理暂行办法》的修改和再融资管理办法征求意见,目前正在各地证券监督局征求意见,预计不久将对外公布。 明年可能会打开创业板重新融资。

一石激起千层浪。 特别是对上市的创业板企业来说,再融资问题长期困扰。 迄今为止,由于没有制定创业板再融资管理办法和操作细则,创业板企业的再融资只能通过定向发行企业的债务进行,无法实现增发和股权分配等股权融资办法。 但是,《每日经济信息》记者表示,创业板企业对严峻的再融资条件感到担忧。

创业板的再融资价格很高/

一直以来,受政策的制约,创业板的再融资通常以银行贷款、非公开发行债券等形式进行,但这样的融资价格很高。 年5月乐视网宣布向6家机构投资者发行2亿元3年期的民营企业债务时,主体和债务项目的信用评级均为aa-,但票面利率达到9.99%。 这意味着乐视网三年内将支付6000万元的财务费用,相当于企业一季度的净利润(根据乐视网今年三季度的业绩估算)。 。

“创业板股权再融资明年或开闸上市企业担心部分条件过严”

一家西部地区创业板企业董秘向《每日经济信息》记者指出,当年上市时超募资金不少,但近几年由于领域处于黄金时期,企业已经将超募资金投向了新项目。 “如果想继续扩大生产能力,增加市场营销投资,企业肯定需要更顺畅的金融资源。 现在债券发行利率非常高,现在这个时候发行如果不扩大给企业今后几年带来巨大财务费用负担的生产,很有可能错过领域最黄金的快速发展时期,所以企业管理层现在也很为难。 创业板如果能够再融资,对企业的经营迅速发展一定是件好事。 ”

“创业板股权再融资明年或开闸上市企业担心部分条件过严”

比再融资条件或ipo更苛刻/

事实上,证券监督管理委员会信息发言人此前曾表示,证券监督管理委员会正在进一步研究制定创业板再融资规则,探索建立符合创业板公司优势的“小额、快速、灵活”再融资机制,满足创业板上市企业持续融资诉求。

但是,并不是所有创业板上市企业都能持续再融资。 媒体引用权威人士的话,与创业板企业再融资进行比较,在证券监督管理委员会内部征求意见的管理办法中确定了五个“常规条件”。 第一,最近两年的利润(孰高孰低大致); 二是根据近两年章程实现现金分红; 第三,资产负债率超过45%; 第四,募捐基本已采用,效果和进度与公开基本一致,募捐不得用于理财; 第五,大股东、实效支配人没有履行约定的,不能参加预约。

“创业板股权再融资明年或开闸上市企业担心部分条件过严”

一位不愿具名的证券公司投资者对记者表示,如果最终版与上述5条一致,监管层对创业板的再融资将非常谨慎。 “据说,最初的管理方法的修订版允许非营利网络公司上市。 但是,创业板再融资方法确定了需要扣除两年的净利润为正,募集投资基金基本已经被采用。 这表明再融资政策比首次严格,监管层倾向于支持可持续快速发展、真正造福投资者的企业。 苛刻的再融资条件一定会促进创业板的优胜劣势。 ”

“创业板股权再融资明年或开闸上市企业担心部分条件过严”

苛刻的条件也引起了创业板企业的担忧。 浙江某创业板上市公司高管向记者表示,此前管理层反复倡导市场化方向,但如果严格要求创业板企业必须满足苛刻的条件才能实行再融资,实际上是违背市场化理念的。

“在进行公开增发和股权分配时,考虑市场稳定性,要求企业满足连续利润、资产负债率等条件是合理的。 但是,如果是定增的话,能否定增应该由投资者决定。 例如,一家企业虽然经营不善,但如果能找到好的项目,马上提高企业的盈利能力,投资者如果想购买,就应该允许企业为了处理资金问题而实施增资。 总之,监管层希望能够区别对待公开增发和定增。 否则,对创业板企业来说,再融资的开始不过是“美丽的传说”。 ”。

“创业板股权再融资明年或开闸上市企业担心部分条件过严”

并指出,就募集资金基本录用完毕一事,提出设立基准线。 “例如,在上次的捐款中使用80%或60%的话,就可以再融资。 情况总是在变化,所以太死板,可能不利于该上马的项目。 ”

另一位创业板企业董秘也指出,市场化应该是最终处理资源配置的方法,监管层设置条件似乎过于苛刻。 “例如,要满足45%的资产负债率,低负债率的企业可以向银行贷款,在满足条件后再进行股票融资。 实际上,利润好、资产负债率低的企业很容易得到投资者的认可,但是现在在意见征集稿中被排除在再融资的门槛之外。 ”

“创业板股权再融资明年或开闸上市企业担心部分条件过严”

小额贷款更值得期待/

顺便说一下,根据上述报道,再融资管理方法中还将引入“小额快速”的定向增发机制。 具体条件是,一次发行不超过5000万元,且不超过净资产的10%。 股东大会一次决定,简化多次发行的审查,15日作出批准和不批准的决定; 12个月内的总融资额不得超过净资产的10%。 如果超过了,就不能采用这个程序。 小额快速增额,如果卖给大股东、前十股东、董监高,上市公司可以自主销售,不用推荐机构和主要经销商。 前一天平均价格发行的话,没有锁定期的限制。

“创业板股权再融资明年或开闸上市企业担心部分条件过严”

上述西部创业板企业董秘对《每日经济信息》记者表示,如果能够走小额快速通道,在遭遇上市公司合适的项目时,可以更灵活地筹集资金。 “事实上,许多创业板企业属于高科技领域,在经营上属于轻资产模式,虽然有些项目不需要太多融资额,但非常重视快速高效。 这是一个很好的创新。 例如,对于新材料、新技术项目,按照常规步骤进行股权融资,至少需要大半年到一两年的时间。 一旦资金最终聚集,大环境可能发生了变化。 现在很多企业选择先用自有资金投资,筹集资金后进行交换,但实际上依靠银行贷款,财务价格很高。 小额信贷对创业板企业来说,有助于优化财务结构。 ”。

“创业板股权再融资明年或开闸上市企业担心部分条件过严”

上述投资者表示,创业板的小额融资渠道事实上对刚上市、规模小的公司很方便,但像华谊兄弟这样已经上市几年了,对市值巨大的企业意义不大。 “这些企业可能需要的项目规模都是亿元。 另外,这种融资用途需要更严格的监管条件,有待退市制度进一步落实。 否则创业板有可能成为一点企业的现金分配器,不利于保护普通投资者的利益。 ”。

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