“天坛生物(600161)：业绩高增长，看好浆站资源价值”

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企业整体经营状况良好，经营现金流2亿2500万，比去年同期改善明显。

血液制品是业绩大幅增长的首要原因。 我认为在疫苗比较稳定的情况下，血液制品的销售超过预想是业绩大幅增长的首要原因。 第三季度，成都蓉生白蛋白批发行量为138.46万瓶，比去年同期增长71%； 静丙73.54万瓶，比去年同期增长65%。

随着采浆量的稳步增加，血液制品仍能维持较快的增速。

长期以来，人们一直期待着企业血浆站的价值。 在血液制品领域中，血浆采集量是制约领域快速发展的重要因素，我国目前尚未批准新的血液制品公司，对开设纸浆站的资格也有严格规定。 因为这个纸浆站的资源成长性直接决定了公司的成长性，是公司估值的核心。 企业控股的成都蓉生拥有业界最多的16个单采纸浆站，主要分布在四川和山西等经济欠发达地区，具有很大的采纸浆潜力。 我们将紧紧审视企业粘贴站的价值，快速发展有望更进一步。

维持“推荐”评价:目前，企业拥有行业最多的16个单采纸浆站，纸浆站质量优良，凝血ⅷ因子等产品也在申报中，未来产品线将不断丰富。

随着血液产品领域整体盈利能力的改善和采浆量的提高，后期企业血液产品业务整体将持续好转。 我们看到了企业丰富的粘贴站资源，-预计年eps分别为0.75元、0.89元，将维持“推荐”评价。 长江证券