“亿纬锂能(300014)：电子烟领域景气度持续高涨”

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电子烟领域的景气持续上升，企业增长如预期。 上季度累计实现营业收入7亿1000万元，比上年同期增长75.62%，净利润1亿元，比去年同期增长64.21%，符合市场预期。 三季度实现净利润4250万元，比上个月增长18%，印证了企业电子烟锂电池产能持续扩大和释放的期望。 正如我们年初指出的逻辑，电子烟锂电池是企业今年增长的第一推动力，从成长性看，企业电子烟锂电池产能扩张还没有结束，从目前国外电子烟市场的爆炸式发展程度看，企业基于后期计划的产能更是

新业务进展顺利，预计明年将锦上添花。 从企业成长的大逻辑来看，增量式电动汽车、军用终端和费用电子是企业推进中的另外两大新兴板块，从新业务的进展来看，一切顺利。 亿赛恩斯企业的3辆增量式巴士样品车投入惠州市的巴士运营，并开始了新车型的开发。 亿纬电子企业预计本年度内可形成收益，企业选择的两个业务板块与原电池业务有一定的协同效应，有望在明年为企业业绩锦上添花。

强烈推荐-a”投资评级的维持:企业的成长逻辑在于电子烟用锂离子电池持续成长，扩增式电动车和电子产品锦上添花，企业仍处于快速成长阶段。 估计每股收益~年分别为0.76、1.11、1.50元，13~14年的pe对应47.6、32.8倍，维持“强烈推荐-a”的评级。 招商证券