“花费电子股兴衰密码：技术基因决策成长高度”

本篇文章6810字，读完约17分钟

经过记者宋戈赵阳戈

“使用牛股”一词在资本市场反复验证，成为许多投资者长期信奉的圭臬。 费用中，不仅有以前流传的“喝酒吃药”，从歌尔之声到德赛电池、新贵乐视网、欧菲光，使用电子领域众多股票也是牛耳的事。

但是，与以前流传的食品、饮料、医药相关股票不同，其特征是“高精锐”的多样性和复杂性，技术转型周期极短，因此使用电子领域股票的投资步伐更难把握，为苹果概念而离开牛的莱宝高科股价

虽然难度不低，但在电子领域的投资途径还可以试验。 《每日经济信息》记者从电子股的崛起、分化、丧失、前景4个方面，分析了领域龙头股的兴衰周期，找出了使用电子领域牛股的基因，规避了其风险。

头密码

从功能机到智能手机的技术革命引发了新的诉求

从这几年电子领域的领导者来看，优胜者大多是流行的领导者和创造者。 苹果也是如此，三星也是如此，接下来的很多产业链上的企业，也可以分一碗汤，赚很多。

htc不是创造者，但他是备受好评的领导者。 安卓大家庭的老成员，曾经在美国市场占有率第一，那么其兴起有着怎样的历史呢？

htc成功“逆袭”

说到htc，投资者应该不知道。 作为诞生于中国台湾的科技公司，htc凭借创新能力，从一家小工厂成长为全球最大的高端智能手机代理商和生产厂家之一，其股价也在2006年一举突破千元大关( 1新台币约0.21元)，时隔16年在台北股市突破千元。

htc成功的关键是拉动了功能机向智能手机进化的浪潮。

2007年，苹果公司发布了iphone，让人们发现，由于多点触摸技术、电容APP和大量APP的支持，这款新产品不仅可以打电话，还可以做许多其他事件。 继苹果之后，2008年9月，htc在纽约发售了全球首款与谷歌、t-mobile同台搭载安卓的高端智能手机t-mobileg1。 这款手机将htc推向了领域的巅峰，股价也随之上涨，市值一度超过老牌手机巨头诺基亚，成为对抗ios系统的安卓阵营中最核心的成员之一。

年11月，美国市场调查机构canalys发布的高端智能手机市场占有率报告显示，在全球最大的美国市场上，htc击败苹果，成为市场占有率最高的高端智能手机制造商。

像htc一样，以“先吃螃蟹”的精神，通过技术改革、创新来获取费用账单，引爆疫情的例子在a股市场屡见不鲜。

作为年最纯粹的苹果概念股，莱宝高科曾经的辉煌不输于现在的歌尔音响。 年下半年，由于iphone4畅销，被称为a股第一苹果概念股的莱宝高科在当年第三季度独树一帜，股价暴涨。 年10月~11月，莱宝高科还出现了一个月内股价翻倍的爆炸性行情。

年3月，汉王科技以41.9元的价格登陆中小板上市，首日开盘价达到78元。 此后，在高科技增长概念的推动下，股价一路飙升，最高达到175元，其主力产品电子书也一时改变了人们的阅读习惯。

受智能电视概念的高涨，乐视网今年以来股价从9.53元(前复权)上涨至最高时的52.05元，涨幅超过440%，成为今年的大牛股之一，目前p/e超过了100倍。

动因:革命性的产品更有机会

在时代发展的今天，新兴的支出电子层出不穷。 面对各种支出产品和新闻的冲击，投资者该如何评价支出电子产业能否兴起呢？

“是否值得投资，取决于这个产品和产业能否给人们的交流和其他方面带来革命性的变革。 ”齐鲁证券拆解师刘易告诉《每日经济信息》记者，例如，以前的触屏代替了鼠标输入方法，但现在智能佩戴、谷歌眼镜、体感游戏产品等也是输入输出方法的变革。

“由于高端智能手机一直以来都得到市场的认可，今后这些具有继承性的产品也将更容易被市场接受。 ”刘易说。

“当然，投资者也需要关注新产品是否符合政策导向。 ”刘易指出，如果多个因素集中在一个东西上，产业爆发式增长的可能性就会增加。

但是，刘易指出，目前国内只有简单的数据输入，因此无法以有效和有价值的方式分解这些数据，基础数据本身已经建立，因此可穿戴设备产业需要漫长的搜索过程。 “类似的新技术有物联网等，这些技术可以更方便人们的生活，但目前还没有配置硬件软件。 ”

提示:从渗透率看增长的可能性

当然，一个产业在不同阶段的投资效果不同。

刘易分解表示，新产品的成长性可以用市场渗透率来大致考虑。 如果市场渗透率在10%以下，证明市场关注度还很小，在这个阶段，成长性不高的市场渗透率达到10%~40%，其产品乃至整个产业将迎来高速增长，市场也将热情追赶的市场渗透率超过40%，那么这个产业基本上处于饱和阶段。 “例如，现在的高端智能手机就是这样。 市场渗透率超过了50%。 ’刘先生很容易举个例子。

广东另一位不愿具名的电子领域拆弹师也有同样的看法。 这位拆迁师对《每日经济信息》记者说，新事物必定有引入期，此后未必能迅速发展。 这要看供需两方面的情况。 另一方面，必须有足够的市场诉求，这个诉求一开始未必能意识到，所以需要诱惑，像高端智能手机一样最初需要公司的诱惑，最终必须得到市场的同意。 另一方面，要看供应商是谁制造产品。 因为不同的公司获得的资源、对领域快速发展格局的把握、对自身的定位都不同。 引入期后，按成长期、成熟期、衰弱期的顺序发展，但现在的高端智能手机已经结束了引入期，处于成长后期。

上述说法正好印证了htc最初的繁荣和现在的衰退。 据新闻报道，2007年iphone问世，但年底移动战略公司visionmobile发表的研究报告显示，全球许多客户还在使用功能手机打电话和获取数据。 年和年的高端手机出货量大幅增加，但全球高端手机渗透率只有27%。 换言之，苹果2007年开拓市场后，htc于2008年9月趁机介入，正好享受了高增长阶段前期的黄金期。

分化密码

欧菲光很容易取代莱宝高科技的升级成为龙头为主

htc的“倒v”型k线照片会留在看过的人的记忆中。 事实上，在htc快速发展、增长势头下滑的时候，高端智能手机产业还处于快速发展期。

a股市场莱宝高科和欧菲光的接力也一样，莱宝高科开始没落的时候，触摸屏的概念依然火爆。 由此可见，产业兴盛时，技术更新仍能打造“城头变幻大王旗”。

例:专利卡壳成为htc的拐点

htc的戏剧性逆转发生在去年。 根据咨询企业Gartner的数据，htc高端智能手机的市场份额去年迅速下降到4.7%，其销量也降至3210万部。 另一方面，同期全球高端智能手机销量为2亿700万部，创历史新高，比上年大幅增加38.3%。 随着联想、华为、中兴等企业品牌异军突起，htc也从国内十大手机企业品牌名单中被挤出。 而且，htc的股价也比去年4月的高峰下跌了近9成。

与苹果公司的侵权诉讼的失败，成为了htc快速发展过程中的重要转折点。 年12月20日，美国国际贸易委员会( itc )认定，htc侵犯了苹果起诉的10项专利中的1项，与该专利相关的所有高端智能手机从年4月19日开始禁止在美国国内销售。 对曾经在美国市场占第一位的htc来说，这样的打击无疑是沉重的。

一位资深业内人士告诉《每日经济信息》记者，其实这些侵权诉讼越来越多的是对公司技术的封锁和对公司创新力的拷问。

纵观过去的信息，可以看到很多三星和苹果之间的“专利战争”。 年4月，苹果起诉三星侵犯专利和商标权，报道称被告galaxy系列手机和平板电脑“强行”模仿了iphone和ipad的设计。 同年同月，另据外国媒体报道，三星在韩国、日本、德国同样对苹果提起诉讼，除此之外，在美国本土，三星也对苹果提出反诉，后者侵犯了三星的10项技术专利。 年7月，苹果要求itc禁止进口三星电子的各种电子设备。 在此之前，三星在韩国提出了阻止苹果ipad和iphone……进口的投诉……

之后，两者走来走去，“专利战争”不断升级。 其实，大家都知道，这个“牌位”无论输赢结果如何，都必须进行，因为已经有了htc前车之鉴。

在对htc的反思文章中，可以看到手机产品定位模糊、市场营销投资不足等各种总结，但不可否认的是技术专利上卡的失败是其转型的原因之一。 可以说，技术升级可以兴起许多企业，也可以击沉许多企业。

a股:莱宝和欧菲光的交替

关于a股市场，最典型的例子要数莱宝高科和欧菲光。

在触摸屏领域，年前的莱宝高科是无可争议的王者。 拉波科主要ito导电玻璃和滤色器( cf )的生产和销售，得益于苹果手机的兴起，导电玻璃自然成为主流，拥有成熟技术的拉波科受益匪浅。

但是触摸行业的技术变迁总是日新月异，最终随着iphone5的in-cell技术的推出，ito导电玻璃成为了“弃子”。

相反，雷波科指出，患有大规模客户依赖症的雷波科在缺乏核心竞争力的背景下失去了客户份额，ito导电性玻璃技术已经吃不消，自己也有必要进行变革。 目前，莱宝高科正在转向一体化电容式触摸屏项目( ogs )的技术路径。 但不幸的是，莱宝高科想要制定ogs触摸屏增发方案到年底被证券监督管理委员会通过，已经晚了几拍。 其股价从年开始走下坡路，从年末的50元跌到15元，难怪戒指不见了。

再看看欧菲光，这家企业拥有多种技术储备，但主攻方向是成熟的ito导电膜技术。 这个技术非常成熟，意味着低价讨人喜欢，在ogs、in-cell、on-cell还不成熟的情况下，这种非高端技术反而迅速占据有利地位，得到资本的认同。 盘面显示，自去年9月iphone5上市以来，短短7个月间，欧菲光股价从20元暴涨至55元，累计涨幅接近180%。

提示:技术更新必须符合市场节奏

从上面的例子可以看出，即使高端智能手机发展迅速，领导也可以用风水轮流转，触摸屏还是很受欢迎的，但是水龙头可以轮流来。

刘易认为，技术更新是否跟上步伐，这几个很重要。 例如，办公室原来是做光学薄膜的，根据市场诉求开始电阻屏，后来发现电容屏是主流，很快就进行了技术升级。 在转型升级的情况下，老板的顾客具有粘性，也切入了大顾客的供应链，因此出现了倍增的行情。

针对上述说法，上述广东电子领域的分解师也表示认可。 他认为好的公司应该有很多基因。 除技术储备外，还包括管理团队、市场结构等。 例如，在戈尔音响方面，该企业的管理团队很优秀，客户结构也多为大客户，加之其迅速的技术更新和技术服务，客户粘性不断提高。

“音响行业本身门槛很高，在市场洗牌中表现出色，切入大客户的供应链后，有了之后的高速增长。 ’上述分析师表示，目前音响行业的结构已经基本确定，小公司无法挑战或持牌。 这也是科尔音响股价多年来持续上涨的理由之一。

“此外，在快速发展的产业中，也分为不同类别的企业。”上述分解师继续分解。 例如，在高端智能手机行业，谷歌和苹果是创新型企业，这样的企业会引领市场，成为市场的领导者。 三星的创新能力虽然不及前两家，但对于有完善的产业链，能够凭借强大的综合实力赢得市场地位的htc和国内其他手机公司，并没有创新性，只要符合领域潮流，领域好就还可以，但是领域增长放缓，那么，

“当然，国内公司通常会凭借自己的定位抢占中低端市场。 根据顾客的诉求，划分自己的定位，分享手中的蛋糕，这些公司也能活得很好。 ”上述拆迁师说。

丢失的密码

汉王兵被电子纸技术的“脱节”打败，竞争力受损

当消费电子产品的市场打开时，这意味着客户的钱包会为了新产品而“变瘦”。 旧产品失去宠物，对关联公司产生很大的影响，这种影响也可能导致公司的生死。 请注意，htc的例子说明了技术方面的短板对生产电子产品的公司的根本影响，但技术与产品之间没有天然的逻辑关系，好的技术无法转换为有竞争力的产品，只能被困在机柜中等待“发霉” 因此，投资者在认识电子公司的价值时，需要考虑将技术转化为产品的能力。

ipad“绞刑”汉王科技

175元/股-k线图最上面的数字记载了汉王科技曾经的辉煌，这个数字也是投资者无法承受的沉重。 作为昔日增长第一股，汉王科技最新股价为27.36元(后复权)，较最高点下跌8成以上。

股价下跌的背后，是业绩持续下跌。 截至年上半年，汉王科技经营没有实质性好转，1~6月企业营业收入1.39亿元，比去年同期下跌23.29%。 净利润为3386.36万元，比去年同期减少82.36%。 年上半年，企业营业收入达到6.74亿元，净利润8687.92万元。 短短三年，汉王科技就从成绩优秀股变成了成绩不好股。 这样大的落差简直令人叹息。

汉王科技衰退，最重要的原因是ipad的冲击。 虽然主要是汉王科技的电子纸书，但是ipad的阅读体验更好，功能更全面，功能更强大。 这就像你不想看彩色电视，不想看黑白电视，不想用高端智能手机回归功能手机。 客户有ipad的时候，不能把电子纸的书拿回来。

提示:技术不完全等同于竞争力

令人惊讶的是，汉王科技在招股证书中没有提到ipad这个强大的同行竞争对手，只列举了亚马逊和sony两位电子阅读器的同行。 前面提到的广东电子领域分析师对记者表示:“一方面是没有竞争力的市场价格，另一方面是没有竞争力的产品，市场的选择是肯定的。 一般认为汉王科技输给了苹果，但是即使苹果没有出现，三星、谷歌、联想的出现也威胁不到汉王吗？ 结果表明自己缺乏竞争力，产品未被市场接受。 ”

一位投资者表示，汉王科技研发实力雄厚，企业近年也重视创新，专利极多。 据《每日经济信息》记者观察，截至2009年，汉王科技共获得专利授权119项，其中发明专利60项，实用新型专利48项，外观设计专利11项。 此外，企业在报告期内获得了3个软件制作权。 确实，汉王科技不是不擅长创新的公司，但是企业为什么会输给同行业的其他公司呢？

对此，上述分解师表示:“实际上，电子领域每天都有很多新技术出现。 但是，并不是所有的技术都被市场所接受，也不是所有的技术都应用于产品上。 专利代表着公司的研发水平，但并不是这家公司能有效地改变技术。 ”。

返回触摸屏的例子。 从技术上讲，ogs、in-cell、on-cell技术比ito导电膜更“前卫”。 前三者可以减少单独的导电层，使之比以前传下来的技术更薄，从而释放出越来越多的空之间； 由于层间的物理空之间减少，层间的外部光反射减少，可视性提高，透光率明显提高。

但是，市场并不总是选择最先进的技术。 由于技术的不成熟，ogs、in-cell、on-cell技术在良品率方面出现了问题。 因此，当初苹果破天荒地启用了3家触摸面板供应商(通常为2家)。 尽管如此，当时还是发生了缺货。 另外，同样由于技术不成熟，在抗干扰方面，上述三项新技术也必须增加抗干扰方案。

一位分析师告诉《每日经济信息》记者，其实市场最终有“顾客体验+价格”的综合选择。 技术最好的不一定是最流行的，价格最低的也不一定是最流行的。 这就像iphone5当时推荐Incel一样，但是这个技术因为成品率不高，价格高，所以市场无法承受。 “如果性能没有实质性的飞跃，这项技术将

前景密码

继电器的高端智能手机可穿戴设备将成为新的蓝海

随着高端智能手机渗透率的不断扩大，高端智能手机市场也从蓝海变为红海，过去的高增长不再容易复制。 于是，市场将目光转向可穿戴设备，电子制造商们希望构筑新的蓝海。

现象:巨头瞄准佩戴设备

googleglass发布以来，科幻电影中的场景成为现实，各种可穿戴设备开始出现，包括苹果和三星在内的众多耗资巨大的电子制造商推出了智能监控计划。 国内多家厂商也纷纷跟进，近日有媒体报道称，宇龙酷派也将推出首款coolpad智能手表。

juniperresearch预计，每年可连接互联网的可穿戴电子产品的销售额将达到7000万个，远远超过今年的1500万个。 imsresearch预计，到2010年，全球可穿戴计算市场规模将达到60亿美元。

一位业内人士对《每日经济信息》记者表示，大型企业纷纷抢夺可穿戴设备，表明前景确实令人期待，希望苹果企业引领高端智能手机的成效。 各大公司抢占的与其说是可穿戴市场，不如说是使用电子产品的下一个高价。

操作:投资节奏“三部曲”

但是，从盘面可以看出，许多可穿戴设备的概念股已经被炒得很高。 关于新的主题素材，投资者该如何把握呢？

对此，刘易认为，一个主题素材通常经历三个阶段。 首先是预期的形成，按照智能穿戴的概念，这个形成期是今年上半年，这期间会出现很多公司，其次是期待的验证阶段:“新产品什么时候会出现，新产品在业绩中的比例会提高吗？” 这个期间不仅要生产新产品，产品也要反映在业绩上。 第三阶段是超预期阶段，第二阶段，真正投资工作的公司出类拔萃，搞笑的公司此时会原形毕露。

另外，一位私募分解师表示，如果业绩不出现，相关概念股将从市场视野中消失，但在炒作之初，市场很少重视预期，关注业绩。 “就像智能穿戴与体感游戏一样，预计试水产品将于明年上半年登场。 谁真的在投资工作，谁在搞笑，到时候一看就知道了”。