“推进优先股试点+并购重组分道审核“新股改”悄然启动”

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经过记者赵笛

证券监督管理委员会指着大将棋！

据《每日经济信息》记者观察，在9月13日(上周五)召开的例行新闻发布会上，证券监督管理委员会确定优先股适用公司的范围没有领域限制。 另外，并购重组审查将于今年10月8日开始实施。

一位分析师表示，再融资改革大戏正在悄然上演。 这有望改变a股再融资恶性肿瘤，重建大牛市的“新股改革”，而不是对2005年实施的股权改革“退股”。

优先股试点没有域限制/

上周一，在传出“两家银行将率先试点优先股”的传言后，市场引发了银行股的爆炒。 浦发银行( 600000元，收盘价11.91元(，交通银行( 601328，收盘价4.68元)，农业银行) 601288，收盘价2.63元)，平安银行) 000001，收盘价13.21元)，兴业银行) 601166，收盘价12

9月13日，证券监督管理委员会发言人回应银行股率先试点优先股的传言称，“证券监督管理委员会正在积极推进优先股试点各项制度的准备工作，相关部委也积极合作支持事业。”

每日经济信息记者观察发言人说，“根据公开、公平、公正的大致情况，优先股试点没有领域限制，符合条件的公司可以申请发行优先股。”

分析师表示，由于美国市场的优先股主要集中在银行等金融股上，以及国内银行股苦于资本压力，因此存在着高额融资诉求。 因此，迄今为止市场上普遍认为a股优先股只与银行等金融股进行比较。

但是，随着证券监督管理委员会优先股适用范围的扩大，一家证券公司的分析师认为，如果除以以银行为首的金融股之外，蓝筹股和“优先股基地”。

拆迁师:不是开“股改”倒车/

现在，优先股的出现是必然的，但也有人认为优先股是“断股反弹”的。

《每日经济信息》记者观察到，“优先股是股票的回报”的说法是基于“优良股票的大部分会转换为优先股，光靠分红是无法流通的”的传言。 这个谣言传开的消息是，股票将转为优先股。 分解者认为如果是这样的话，优先股确实倒退到了“股权改革”上。

资料显示，“股权改革”涉及“同股不同利”的畸形股权结构，股权分置改革完成后，大股东与小股东利益一致，有利于上市公司做大做强。 优先股东只能获得稳定的优先分红，不参与企业经营，没有投票权。 由于这家公司的经营好坏与优先股股东关系不大，市场担心优先股的出现会导致公司的股权结构回归股东。

“实际上，优先股只能在新股发行时出现，不能将古股变为优先股。 ’证券公司分析师认为，证券监督管理委员会不允许将存量股转为优先股，优先股只在上市公司增发时发生。 所以，上市公司的大股东持股，或者大股东持股的多数股票保持流通股，不会回到股票重整前的状况。

相反，优先股的出现会刺激企业的成长。 购买优先股往往是追求稳定收益率的投资者，因为根据其投资战略和先后顺序，投资的企业必须具有持续的经营能力和可靠的成长性。

分析师表示，优先股可能不是股权转换的倒退，而是应对困扰a股市场的再融资问题。 融资已成为a股的一大毒瘤，不仅吞噬了市场增长的资金，还影响了投资者的信心。 另一方面，优先股股东只享受股东红利，不与普通股股东争夺利润。 银河证券分析师孙建波表示，优先股不会增加新股发行规模，也不会对资本市场造成流动性压力。

“三好”企业的迅速审查/

在上周五的新闻发布会上，除了“优先股范围不受领域限制”的表态外，证券监督管理委员会还公布了另一大利好。 那就是:“上市公司并购重组审核方案成熟，启动工作已经到位，将于10月8日起正式实施。”

据《每日经济信息》记者观察，从分类来看，证券监督管理委员会表示，分业制的实施方法采用“快速、正常、慎重”三种考核方法。 快速一般针对“好企业、好项目、好中介”三种企业实施。 通常的企业，对问题少的企业通常的大致情况； 对问题多的企业慎重实施是大体情况。 目前，常规审查一般需要20个工作日左右完成。 今后进入豁免/快速通道的上市公司并购重组申请将取消预审，考核效率明显提高。

从时点上看，证券监督管理委员会表示，自去年10月8日起申报的公司可以适用分道制审查，申报的库存公司不适用。

《每日经济信息》记者观察到，证券监督管理委员会每周发布一次《上市公司并购重组行政许可申请基本新闻及审查时间表》。 截至9月13日，有55家公司进行了申报，正在等待审查稿的通过。 很明显，这55家公司没有被纳入分道制审查制度。

私募:“新股改”局面成型/

从优先股到并购重组的个别审查，证券监督局推出的一系列措施的意义是什么？

方正证券拆股师赵伟认为，优先股上市有四大意义。 一是丰富了市场融资工具。 二是可以解决上市公司少分红与投资者分红诉求的矛盾三是确保存量，为养老金提供更高效的投资渠道，四是促进产能过剩领域的并购重组。

“我认为证券监督管理委员会处于下一个大局面。 ”长期以来关注证券监管委员会相关改革的一位私募股权人士对《每日经济信息》记者表示:“优先股与并购重组分业制审查相辅相成，这将是a股新一轮的股权改革，将会对a股结构产生巨大的变化。”

上述私募中，一方面认为优先股是制度上处理a股再融资压力的巨大探索，如果顺利的话，更多的公司会增发优先股，但分类审查无疑会化解再融资审查的压力，对优先股改革起到辅助作用。

另一种立场是，分道制审查也需要发行优先股。 在ipo暂停、经济大转折的背景下，分道制审查将发挥资本市场主导作用，但必将增加相关领域的并购重组。 如果没有优先股政策，市场将陷入再融资潮，难以自暴自弃。

分析师表示，从优先股到分拆审查的“新股东改革”预计将为a股带来新的牛市。

2005年4月29日，证券监督管理委员会发布《关于试行上市公司股权分置改革有关问题的通知》，宣布启动股权分置改革试点工作。 5月8日，沪深交易所和注册结算企业发布《上市公司股权分置改革试点工作操作指引》，明确清华同方(现名同方股份)、三一重工、紫江公司、金牛能源(现名冀中能源) 4家上市公司为股权分置改革试点。 对于这些动向，当时市场没有给予强烈的关注和正面的解释，当年5月9日上海综合指数下跌了2.44%。

但是，只有行情逐渐出现，市场才逐渐意识到“股权改革”的意义。 酝酿了三年的股权分置改革，实现了上市公司与各级股东的利益统一，推动了上市公司质量的提高。 牛市就这样悄悄地诞生了。

本轮资本市场的“新股改革”有望随着实体经济层面的“黄金改革”、土地转移改革、上海自由贸易区上市、核心军工资产证券化等一系列动向带来新的制度红利。