““僵尸”板块成人气标杆 拆析师转型“倒在黎明前””

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经过记者赵阳戈蒙湘林

《周易》中“否极泰来”的表述，适合用于最近的a股市场。

在各种因素不断刺激的情况下，最近航运、港口、军工、商业等这些曾经被市场扣上“不受欢迎”的帽子，由于其突然的赚钱效应，反而成为市场上最火热的抢手货。 但与此相反，面对人们的热情，证券公司似乎有些不顺。 因为根据《每日经济信息》记者的统计，在这个行情爆发的前夕，一些冷门领域报道甚少，或者只有一两篇深度报道，屈指可数的研究报纸很难与爆炸性增长的人气相匹配。

记者了解到，行情开始前，许多冷门领域券商的研究团队选择了散组、拆师、甚至转型。

从前的冷盘被炒了/

仔细计算这个行情必须追溯到8月下旬。 届时，国务院正式批准设立中国(上海)自由贸易试验区。 试验区范围涵盖上海市外高桥保税区、外高桥保税物流园区、洋山保税港区和上海浦东机场综合保税区4个海关特别监管区域，总面积28.78平方公里。 关于自由贸易区的解读，商务部研究院国际市场研究部副主任白明认为，其意义不亚于深圳经济特区和上海浦东新区的设立。

有了这样庞大的主题素材，自贸区相关行业很快就会被激活，依次受益的港口、航运、物流、航空、机场等领域，都会被市场热钱挖掘，标杆股，如上港集团、中国贸易物流。

尝到甜头显然还没完。 自贸区主题素材受市场欢迎后，市场突然波罗的海指数( bdi )连续几个月上涨，突破了年2月以来的平台上限，目前收于1500点附近，创下7个季度新高。 在这一因素的刺激下，资金除了加大对航运股的关注，持续炒作招商轮船、中海集运外，中远航运、中海发展迅速，甚至*st远洋也成为资金围堵对象。

表演还没有结束。 在上述盈利效果之后，最近商业板块成了热钱的另一个战场。 从盘面来看，天虹百货、有阿股份、新世界等成为该板块的代表，其中天虹百货仅上周一周累计涨幅就高达44.95%，足以让群雄自豪。 同样的事情也发生在钢铁、煤炭、纺织服装等领域。

有兴趣的是，往前走一点，这些人气标杆股其实是几乎无人问津的“僵尸”板块。

从区间更替率来看，同花顺ifind数据显示，今年年初至7月底，申银万国20多个大领域分类中，钢铁板块累计更替率最低，为125%，其他最低端为交通运输板块155%、商贸198%、零售191%等。 2级细分领域中，煤炭开采、港口、银行、航运等领域区间累计换手率较低，为194%、78%、84%、248%，与同期换手率分别为498%和458%的电子设备和新闻设备领域相比，差距明显。 由于银行板块锁定了仓库，因此整体上区间内涨幅不明显，但港口、商贸等其他领域基本上在区间内呈阴柔状态，累计跌幅巨大。

但是，从这个统计来看，“僵尸”板块已经成为a股人气的标杆，市场风格发生了巨大的变化。

在行情爆发之前对报纸进行研究的很少/

面对这些冷门领域的突然爆发，证券公司明显缺乏预想。

例如航运相关板块，2009年高峰以后基本上逐渐走弱。 根据同花顺ifind的统计数据，证券公司们对航运板块的热情也从其高价逐渐冷却。 在排除周报这一“例行”评估报告后，超过25页的航运板块深度研究报告，每年35份，每年26份，每年10份。 剩下的三篇是4月16日、6月19日、8月8日，但8月8日的研究报告只是当时海运领域“老化船舶拆解补助金”的政策解释，对于bdi是否会有8月末以来的这种上升趋势没有任何预计。

港口领域的情况相似。 《每日经济信息》记者观察到，篇幅超过25页的领域的深入研究报告也逐年减少。 年，该领域有22篇，年仅5篇，年维持4篇水平； 每年只有一篇，发布时间是4月，距今将近半年，其中文案自然和最近的行情没有太大关系。

包括零售等其他领域的深入研究报告比较多，但与年和年相比，年同样急剧减少。 根据ifind数据，零售领域篇幅在30页以上的深度研究报告每年23篇，每年达到38篇，每年只有15篇的钢铁领域篇幅在30页以上的深度研究报告每年26篇，每年29篇，每年只剩下10篇。

深入的研究报告数量与评价呈正相关。 《每日经济信息》记者了解到，对航运板块进行“推荐”评估的研究报告，未过年，均为“中性”和“谨慎推荐”。 港口板块年“谨慎推荐”评级的研究报告只有3份，其他基本都是“中性”评级； 钢铁板块的研究报告也大部分是“中性”和“慎重推荐”。

周期领域分解师不断变革/

冷门领域的研究报告很少，甚至在这一轮的行情前夕，也有分解师不堪寒冬而选择了转型。

据《每日经济信息》记者介绍，南方某知名证券公司煤炭研究员，从2007年开始研究煤炭领域，虽无大成果，但一直兢兢业业。 之后，尽管行情急转直下，煤炭价格下跌至白菜价，他还是想看破领域的底线，选择了坚守。 但是他选择了年底辞职，现在转到了另一家证券公司的固定收益部门。 他向记者感慨说:“多次放弃，还是因为前景太惨淡，考虑到收入和职业因素，必须做出这样痛苦的决定。”

诉求减少，生产能力大幅过剩，钢铁业的不景气也持续了很久。 在这个经济衰退的日子里，中信建投钢铁领域的拆迁师王瓆也明确宣布将转向零售领域的研究。 他在微博上发出了换工作的通知。 “正式告别了多年研究的钢铁领域。 确实很可惜。 通知你的父母。 在那之后，我开始了零售商贸领域的研究。 ’对于王瓆选择调职，很多同行和朋友还是表示支持和祝贺。

钢材贸易平台“我的钢铁网”的一位负责人说，这几年钢铁领域不景气，以前经常接触的证券公司研究员不再关注钢铁业。 到了今年，钢铁业依然低迷，网上也出现了钢铁业解体师被迫放弃金融职位，回家养牛的传言，骚动着市场。

同样的事情也发生在化工行业中。 《每日经济信息》记者了解到，上海某大型证券公司的化工团队已经解散，北京两家大型证券公司中，一家解聘了化工研究团队的部分研究员，另一家只保存两名专职研究员，基础类化工行业已经不设立研究岗位。 另外，在中投证券今年年初研究所裁员的浪潮中，发现包括化工在内的许多以前流传下来的领域的研究职位被取消了。

与证券公司拆迁师的转型不同，身处“一线”的私募基金研究员在职业转型方面没有“激进”，而是选择了“来往”的战略。

近年来，产品收益排名靠前的北京大型私募股权基金媒体负责人表示:“我们基金的研究员数量不多，考虑到市场主题的素材和节奏的变化，领域的研究员需要经常进行积极的轮动调整。 例如，去年年末创业板的成长股有所增长，许多周期股的研究者开始以专职或兼职的形式研究新兴产业。” 他补充说，听了最近的调整情况后，目前冷门领域的研究员确实正在转向tmt等领域，但是随着最近周期行情的出现，企业正在计划重新调整，或者重新招募研究员。

没有极泰来信号？ /

“这种情况比较普遍。 ”证券公司研究院负责人向《每日经济信息》记者表示，一些机构正在快速成长，积极缩小布局或直接裁员。 另外，研究员因为不耐寒，所以自己选择变革，或者改变领域，或者转行。 这些在圈子里很多。

一位战略分析人士表示，一些机构直接将研究部门定义为盈利部门，在领域冷清时，待遇可想而知。 “卖方的研究部门实际上就像销售部门，一旦有了新的研究成果去路演，同意的基金要么直接购买你的研究成果，要么购买你一年的服务，要么借势交易，证券公司都可以获得佣金。 在寒冷的领域可以唱空，但在自然中并不常见。 ”

但是，变革也不能一朝一夕。 上述战略分析师表示，各领域有不同的分析方法和生态，各自在行业内的圈子，接触不同的上市公司。 资源和知识储备的建立不是一朝一夕的，要熟悉一个领域，需要1~2年的时间，通常，如果周期领域转动周期领域，或者上下游领域发生变动，就比较容易上手。 如果跨越领域转动循环领域的话，会很难。

广州某私募基金投资总监惋惜领域拆师转型。 他认为，过去流传下来的冷门领域这几年确实难以迅速发展，利润和业绩下滑明显，也直接影响了二级市场的股价。 但是，关于投资本身，每个领域都有潜在的机会。 特别是在这些超跌的循环领域，如果能够长时间坚守，细致挖掘亮点和重估的空之间，这些所谓的“僵尸股”并不是没有机会的。 因此，撤出冷清的领域，自由变革，并不是领域分解师的最佳决策。

“解体师的变革，可能成为领域寒冷到极限的信号之一。 有分解师的变革并不意味着一个领域一定非常泰，但在领域非常泰之前，出现变革现象是大致的。 ”。对此，许多拆迁师哀叹道。

前期就像冷清的煤炭板块一样，最近出现了一些积极的因素。 焦煤价格已经开始回升，动力煤价格仍在持续下降，但由于大秦线秋季检修将于10月开始，给市场带来了一定的支持。 除动力煤期货外，挂牌有助于公司规避风险，并从中真正获利。 此外，随着冬季储存的开始，电厂的库存补充也将使煤炭市场受益。

就像基础化学板块一样。 聚氨酯、草甘膦等细分产品价格保持独立、坚挺，主要厂家订单充沛，江山股份、新安股份、华峰聚氨酯等股走势强劲。