“经济学家：年内加息几率不大 房价下跌或超一成”

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法国银行首席经济学家陈兴动日前在接受中国证券报记者采访时表示，到今年第三季度，央行可能还有机会提高存款准备金率，但年内加息的机会很小。 房地产市场调控导致全国平均房价下跌10-20%，一线城市跌幅大于二三线城市。

中国证券报记者:从年初到现在，外部对中国经济走势的看法发生了很大变化，你怎么看？

陈兴动:结构性紧缩和新的外来冲击，改变了中国的经济增长形势，外界的担忧也从经济过热变为增长再次下跌。 中国的国内生产总值( gdp )可能会急速放缓，但我认为不是再次下跌，而是从两位数的增长转向可持续增长。 预计未来四季度gdp增长率将大幅下降，但仍能维持8%的中国经济增长动力水平线以上。 目前，我将把年中国gdp增长率的预期从年初的10.5%调整为9.8%。 这个增长率实现的可能性约为70%，预计明年的经济增长率将在8-8.5%之间。

中国证券报记者:您对年内货币政策的期望如何？

陈兴动:我们对货币政策的关注有三个方面。 一是贷款政策，目前银监会要求的“三三两两”季度贷款投放要求和7.50万亿指标进展应该不成问题。 二是市场流动性套利，银行间流动性仍然过剩，因此套利流动性是必不可少的。 套利的方法有两种。 一个是发行中央票，另一个是提高存款准备金率。 我认为今年三季度之前有机会提高准备金率，今后提及的概率很低，整体来说今年的存款准备金率将维持在17-17.5%的水平。 如果市场上利率持续上升的情况，也不排除存款准备金率下降的可能性。 三是利率政策，今年内中国几乎没有加息的机会。 根据以往的经验，如果通货膨胀率连续三个月超过存款利率，利率调整的时机就会到来，但今年情况发生了很大的变化。 目前，国内经济增长势头下降，新的外部冲击再次到来，通胀预期也在下降，提高存款利率抵消通胀给银行带来了非常大的压力，我认为利率失调的可能性超过了70%。

中国证券新闻记者:这项房地产调控对实体经济有多大影响？

陈兴动:从投资比例看，房地产投资对gdp增长的贡献率为20%左右，投资下跌对gdp总量的影响大致为1-2个百分点。 今年1-4月，房地产投资增长率达到36%，今后这个速度将会下降。 第一个因素有两个。 一是基数效应，二是调控政策出台必然导致房地产交易量下降，开发商建设步伐下降，新开工项目减少。 今年全年房地产投资增长在24-25%的水平上，预计将比现在下降10个百分点。 直接计算的话，gdp可能会损失0.5-1个百分点。

从相关领域来看，与房地产直接相关的领域有35个，间接相关的领域有50个。 随着房地产调控效果的显现，相关领域将受到影响。 例如，建筑钢材的价格正在下降。

这项政府管制的目的不是降低价格，而是降低价格过快上涨的速度，但这些结果必然会导致价格下降。 本轮调控预计全国房价平均下降10-20%左右，一线城市房价跌幅将大于二三线城市。 如果价格恢复到2009年11月左右的水平，客户可能会接受，交易量会回升，价格会稳步上涨。

中国证券报记者:你对中国股市和经济表现的巨大反差有什么看法？ 股市疲软还会持续多久？

陈兴动:中国股市希望太多，难以承受之重。 目前，中国股市没有反映中国经济的基本面，没有成为中国经济的晴雨表。 这有三个理由。 第一个是不明确性。 从今年年初开始，中国股市实际上是多空游戏，空端胜出。 由于政策的不明确性，空方面总是能找到理由。 我觉得到现在为止还没有坏消息。 例如，地方融资平台的违规融资、抵押不足问题没有得到解决，银行融资问题没有得到处理，积累了很多问题。 目前股市疲软的运营与政策的不确定性完全相关。 二是流动性问题。 今年的流动性没有很多人想象的那么多。 有人说不炒房子就炒股，但未必。 三是周边因素，例如股指期货起到了一定的推波助澜作用。

我认为现在有必要重新定位投资者对市场的期望。 大家以为2300点或2500点是底气，闭上眼睛全部进去，形成共识，那种自信就会回来，波动就会减少。 (记者杨博)。