“平安银行净息差倒数第一 同业业务调整陷两难”

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经记者王砚丹

平安银行( 000001，收盘价9.60元) )在结束“平深恋”整合后，不仅业绩增长率在上市银行中垫底，还面临着资产质量恶化、资本充足率不足等诸多压力。 临近下半年，对平安银行来说，另一个指标将对业绩产生巨大的影响——网络利率差。

据同花顺ifind统计数据，今年一季度，平安银行净利率差比去年年报下降0.19个基点，比去年四季度下降12个基点，达到2.18%，为16家上市银行的最低水平。

资产质量恶化，平安银行在二级市场也面临着投资者用脚投票的巨大压力。 7月银行间市场资金紧张状况有所改善，银行板块也在前期暴跌后获得喘息机会，但最近两个交易日平安银行持续下跌3.71%。 截至3月1日，股价累计跌幅达到32.62%，其过程主要在6月完成。 6月1日~7月2日的跌幅为26.17%。 根据三个区间的统计，平安股价跌幅均居上市银行之首，表现最差的银行股。

第一季度净利率差距仅为2.18%/

净利率差( nim )是指银行的净利润收入与银行所有生息资产的比率。 栖息资产中投资者最熟悉的是表内贷款，此外还包括同业资产等为银行带来利息收入的其他资产。

中银国际银行领域研究员孙鹏在平安银行一季度报告出炉后表示，“据我们自己口径测算，企业利率差跌幅将更大。 首要原因是贷款收益率持续低迷，特别是企业贷款受实体经济疲软影响较大的同业资产，特别是回购金融资产、折价的大幅增长降低了净利率差。 ”

这与平安银行自身的说法一致。 平安银行在第一期报纸上表示:“受央行自年6月以来的两次利率调整政策的影响，各资产的收益率和负债价格率均有所下降，存款贷款差也随着存款利率变动区间的扩大而缩小。 而且，本职工作的同行业务高速发展，规模占有利润的贡献都有了很大提高。 但是，由于同业业务的差距低于基础银行领域的业务，同业业务的增长稀释了整体的净利润差和净利润差。 ”

年一季度末，平安银行生息资产日均余额为1.62万亿元，比去年第四季度增长10.95%。 其中，客户贷款和垫款(不含折扣)从6839.79亿元增加到7216.72亿元，增长率仅为5.51%； 生息资产日平均余额的比例也从46.69%下降到44.46%。 这笔利息收入从113.86亿元增加到115.96亿元，增长率降至1.84%。 平均收益率从6.62%下降到6.52%。

另外，平安银行“票据贴现及同业业务”日均余额从去年第四季度的3314.8亿元激增至今年第一季度末的4966.52亿元，增长49.83%。 这类业务的平均收益率只有4.88%，比客户贷款和垫款业务低164个基点。

平安银行的网络利息差比其他上市银行低的另一个原因是普通存款比较低。 一般来说，活期存款率越高，银行存款价格特征越大。 一季度末，平安银行活期存款(含企业和零售)日平均余额共计2975.5亿元，仅占全部存款总额9982.52亿元的29.80%。 农业银行、招商银行、宁波银行等的活期占有率均超过50%。

变革的压力比同行大/

现在的问题是，同业资产在银行领域的净利润差距正在降低，同时也包含着巨大的风险。 这几个已经出现在6月下旬shibor狂躁的兴奋中。 6月20日，隔夜回购一对一利率达到13%，突破历史高点。 其最大的原因之一是同业业务配置了大量非标准信用资产，期限有误。

年末，平安银行买入卖出的金融资产余额1864.73亿元，其中非标准资产(票据和信托受益权)累计占87.2%，略低于民生、兴业等银行，但远高于工农中建。 截至今年一季度末，企业抛售的金融资产上升至3459.83亿元，增长幅度达85.54%。 但是，一季度报告没有公布这个科目的详细情况。

同业利润明显，不仅满足客户贷款需求，也可以不纳入信用规模，同业资产资本占有率相对较低。 以信托受益权为例，a银行通过单一信托(自有资金或理财资金)向公司融资，取得信托受益权，出售给b银行，双方签订回购协议。 从交易本质看，B银行向公司贷款，将信托受益权记录在同行业资产的“回购金融资产”项下。 a银行成为过桥的一方，将这笔贷款“洗涤”为同业资产。

但是，为了支持同业资产的扩大，必须以同业债务支撑，需要从其他银行和其他金融机构借入资金。 但一般来说，由于银行拆资的期限远远短于同业资产期限，最终短拆期导致了此次银行间市场空前的“缺钱”，整个银行领域面临着非常大的同业业务结构调整压力。

与其他同类银行相比，平安银行同业业务结构的调整压力更大。 据华泰证券估算，平安银行一季度末同业债务为36.14%，高于兴业银行的35.08%、民生银行的26.38%、浦发银行的24.91%。

一位不愿透露姓名的银行领域拆船师指出，对平安银行来说，如果实体经济持续减弱，可能会受到比其他银行更大的变革压力和阵痛。 未来的股价可能还不乐观。 “在目前平安银行面临的三大大山——息差、资产质量、资本充足率之上，增添了调整同业业务结构、降低期限错配的基石。 当然，这四个事件之间有相互作用。 调整同业资产期限结构，可以降低期限错配的程度，有利于长期快速发展，但必然会带来同业业务差距倾向性的降低，进一步加大净利率差的压力。 ”