“高溢价定增遭冷眼 山东黄金被瑞银移出推荐名单”

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实习记者胡飞军从广州来

6月29日，在国际黄金价格大幅下跌的情况下，山东黄金( 600547.sh )逆势发布高溢价额定增案，拟收购控股股东山东黄金集团等99.84亿元的资产，资产预估增值率达到381%。

在黄金价格暴跌的情况下，山东黄金受到质疑，也不被机构看好，像UBS证券一样被从a股推荐名单中转移了。

逆向性高的溢价增加

山东黄金主要从事黄金开采和冶炼，属于国内大型黄金生产公司，控股股东为山东黄金集团，实际控制人为山东省国资委。

6月29日、4月3日涨停以来，山东黄金计划从山东黄金集团、山东有色矿业集团等发行股票购买天承企业100%股、嵩县山金70%股、海南山金63%等相关股票的资产和债务。 与此同时，山东黄金向10名以下投资者发行股票募集补助资金，募集资金总额不超过30亿元。

山东省黄金表示，此次重组后，预计企业黄金资源储量将增加约401吨，相应的资产规模将翻一番，其黄金储量将翻800吨，有利于可持续快速发展。

根据增资计划，山东黄金出资的相关资产和负债全部权益票面价值22.47亿元，估算值108.14亿元，估算增值率达到381%。 山东黄金收购股权比例对应的预估值为99.84亿元。

山东省黄金表示，附加值之所以大，是因为采矿权、土地开采权等无形资产的附加值。

重组计划中，山东黄金介绍了报价的取得标准。 成品黄金通常在上海黄金交易所交易，而且各种黄金销售产品的价格可比性极高。 此次报价自去年1月起取得年3月3年1期的平均售价，该区间上海黄金交易所公布的2号黄金( 99.95% )价格平均值为313.01元/克，预计将此价格作为取得基准。

值得注意的是，国际黄金价格自去年3月以来遭受暴跌。 据UBS证券称，从今年2季度开始，黄金进一步加速下跌，黄金价格从高价约1800美元/盎司下跌至目前的1200美元/盎司左右，跌幅超过30%。

另一方面，截至7月1日，上海黄金交易所资料显示，2日黄金( 99.95% )价格收盘价为每克253.95元。 山东黄金为什么不在年6月选择预估价格的截止区间？

“企业在做出判断报告之前，没有想到黄金价格会下降这么多。 价格区间的选择也是根据证券监督管理委员会和上海黄金交易所的相关规定进行选择的。 如果错开预想的价格范围，则需要重新制作相关的判断资料和报告书，工作量会变得巨大。 ”山东黄金证券部工作人员对《每日经济信息》记者表示，对后面价格下跌严重的区间进行过相关测算，可能影响并不大。

由UBS从推荐列表中移除的

目前，由于不排除黄金价格持续下跌的可能性，山东黄金集团等对此次交易也做出了利润补偿的承诺。

公告称，自交易完成年度起3年以上，山东黄金集团等其他4个利益相关方在目标资产实际利润数不足利润预测数的情况下，将根据股权比例对山东黄金进行股权补偿或现金补偿。

黄金是山东黄金的核心产品，但黄金价格大幅下跌将直接影响自产黄金的毛利率，损害盈利能力。 因此，在黄金价格暴跌的情况下，机构并不期待山东黄金的上述高价买卖。

UBS证券分析师林浩祥表示，今年二季度下跌开始进一步加速，金价已从高价约1800美元/盎司下跌至目前约1200美元/盎司，跌幅超过30%，金价下跌冲击企业利润，再次拖累黄金预期。 这是为了将山东黄金从a股关键呼叫购买名单中移开。

UBS证券从业人员在《每日经济信息》记者表示，a股关键呼叫的申购名单是UBS证券a股的推荐名单，被移动的情况下不可取，未纳入推荐名单。

与此同时，高华证券拆解师张富胜也认为，山东黄金此次加息将增加黄金资源储量，支持可持续快速发展，但此次收购的矿业权首要重视开采权，因此最初的黄金产量较少，收购的资产对企业业绩贡献有限

“黄金价格的下降对黄金企业的业绩有很大的影响。 我们估算，如同同领域的企业，如中金( 600489.sh )，将受到一定的业绩压力。 ’山东省黄金上述证券部的人说。

4月24日，山东黄金发布的一季度报纸显示，企业营业收入与去年同期持平，营业利润和净利润分别为1亿1600万元和9823万元，分别下降20%和8%。

7月1日，山东黄金开盘随即下跌，收于28.77元/股，下跌10.01%。