“巴曙松：警惕中国经济二次探底 信贷投放大起大落会干扰复苏”

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“近一段时间来，中国股市的大幅下行波动，体现了市场对中国经济二次探底的强烈担忧。 在今后的时间里，防止通货膨胀的话题还非常次要，实体经济恢复的牢固性很重要。 这是因为现在特别警惕我国经济二次探底的风险。 ”。 9月2日，在中国金融快速发展论坛间隙，国务院快速发展研究中心金融研究所副所长巴曙松在北京展览馆接受记者采访时作了如下表示。

我认为现在的情况和亚洲经济危机的时候很相似。 当时，中国经济恢复是因为政府主导的诉求较大，但在强大的财政投入力度逐渐减弱之后，1999年经济出现了下滑。 “由于市场诉求赶不上政府投资，所以现在真正的问题是，政府投入力度不可避免地减弱，市场诉求不是赶上了吗？ ”

巴曙松指出，目前中国内需非常重要的市场——房地产市场，在复苏之前，部分市场发生了泡沫，因此在宏观政策调控其期间，房地产市场销售环节的复苏。 他表示，在向生产建设环节传播的过程中可能会产生较大的影响

配套的住房贷款紧缩等一系列措施很可能会暂时中断这一过程。 一般复苏只能从销售环节顺利传递到生产建设环节，对实体经济有拉动作用。 ”曙松说。

关于金融监管问题，指出当前我国为应对金融危机采取的各种措施产生了积极的市场效应，但对系统性风险的监管需要引起足够的关注

例如，在目前的监管框架下，中国没有被授权进行系统性风险监测和承担责任的专业机构。 对于那些金融机构，应该如何监督管理，对于各投融资机构的杠杆应该如何个别限制，没有专业的机构做出相应的限制。

“当前间接融资的比例高于直接融资，特别是国有银行在整个社会资源配置中具有重要作用，这就逐渐形成了在运营过程中融资结构和资产配置具有非常大的潜在系统性风险的可能性， ”曙松说。 中国市场的系统性风险，另一个值得关注的方面是地方投融资平台。

目前，全国地方投融资平台超过3000家，从去年到今年，其负债从1万亿美元迅速上升到5万亿美元。 “中国沿海某省有400个投融资平台，全国投融资平台的70%左右为县区水平。 这5兆3000多个投融资平台的风险如何消除值得关注。 ”他说。

此外，全球化的金融市场也强调需要全球化的金融监管规则和合作。 由于全球化衍生出的许多跨国金融机构涉及许多监管部门、不同国家和市场，如果只对大型金融机构进行严格监管，这些受市场力量影响较大的机构可能会转移到另一个机构，因此必须提供监管它们的非常有力的力量

“如何对这些大银行统一监管标准，实现跨国监管合作，实行联合监管，是一个非常重要的新课题。 ”曙松说，2006年中国银监会进行了非常有价值的探索。

银监会规定，外资银行在中国开展业务需要以法人资格登记。 这实际上在这次金融危机中表现出了客观非常大的特点，中国外资银行有独立的法人资格，有独立的资本金和监管要求，这可以对他们有风险的投机和市场行为进行比较有效的约束。

2009年3月6日，国际货币基金组织呼吁建立新的政府间全球金融监管体系，大幅控制金融监管范围。 “虽然目前还有很长的路要走，但从方向上看，全球化的金融市场无疑需要全球化的金融监管合作。 ’曙红想。 (来自中国经济时报)

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实习记者曹顺尼从北京出发

精彩的语录[/BR/] [/BR/] ] ◆今年上半年的坏账规模达到了 ◆在这种时候，最害怕货币政策不转移，就这样从宽松向严厉转移。

◆每次大的金融危机，实际上都是对金融体制、金融监管体制进行重要反思的机会。

◆“铁公基”带来的集中度风险不容忽视。

◆目前，市场恢复的基础还不牢固。 因为这留给决策者的余地很小，所以未来最大的挑战还是恢复。

◆现在对资本金的要求越来越大，但实际上并不完全是逆周期操作，也具有顺周期操作的意义。

下半年信用暴跌的趋势似乎很明显，这可能对处于企业稳定复苏关键时期的我国经济不太有利。

据最新消息，8月份新增融资很可能维持7月3000亿元左右的规模，远远低于上半年每月新增融资额。 昨天，国务院快速发展研究中心金融研究所副所长巴曙松在第十届中国金融快速发展论坛和会议后接受媒体采访时指出，下半年信用锐减将冲击实体经济和短期市场。 并且，对于受上半年财政和货币政策的影响逐渐积累起来的金融业的一些系统性风险，目前还需要特别关注。 / BR// HR// BR// HR /观点1货币政策直接松动是最可怕的。 曙松说:“由于银行的放贷习性，每年下半年的贷款规模会比上半年小，但今年上半年的放贷规模太大，下半年贷款锐减，将对实体经济和短期市场都造成冲击。”

巴曙松进一步解释说，在刺激经济复苏的过程中，政府往往会启动宽松不同的货币政策。 “最初通常使用过于宽松的货币政策，然后适度宽松的货币政策，随着经济的逐渐复苏，转为正常的货币政策，最后变为紧缩的货币政策。 ”

但是，基于上半年的天量信用，政府往往过于担心信用带来的通货膨胀问题。 “这种时候，货币政策不转移，从宽松的状态转移到紧张的状态是最可怕的。 ’曙松很担心。

“目前市场恢复的基础还不牢固。 这留给决策者的余地很小，未来最大的挑战是复苏，所以如果信贷投入减弱，没有缓冲带，对经济复苏并不是好事。 ”曙光表示，对于下半年经济是否会二次探底，他本人深表关注。

然后巴曙松以房地产信贷为例说明当前的经济复苏形势。 “上半年信贷流向销售环节，还未传到生产建设环节。 信用中断的话，中途会发生很大的变动。 ”/ br// h// br// h /观点2系统风险管理不容忽视

“每次大的金融危机，实际上都是对金融体制、金融监管体制进行重要反思的机会。 ”曙松表示，在当前监管框架下，中国将授权监管这些金融机构应如何监管、应如何监管以及应如何分别限制各投融资机构的杠杆作用等系统性风险

另外，巴曙松认为，目前国内金融业面临的系统性风险，除了间接融资的比例高于直接融资等常规系统性风险外，国有银行在整个社会资源配置中形成的融资结构和资产配置， “《铁公基》带来的集中度风险不容忽视。 ”

另一个具有中国特色的系统性风险由“地方投融资平台”带来。 “从去年到今年的短时间内，地方融资负债从1兆美元上升到5兆美元。 仅中国沿海某省就有400个投融资平台，全国投融资平台的70%左右为县级。 这个5兆美元和3000多个投融资平台的风险如何消除，值得关注。 ”

最后，巴曙松报告称，英国金融服务局此前将建立反周期缓冲基金，银行应在金融繁荣期积累越来越多的资产以弥补经济下滑的损失。 其实，中国的银行领域已经开始了这样的操作。 “一般来说，逆周期操作通常是经济上升时期，届时需要增加资本金要求。 另一方面，在经济下行时期，往往起到“平准”经济的作用，因此，目前加大对资本金的要求，实际上并不完全是逆周期操作，而是具有顺周期操作的意义。 ”。 他强调了。 / br// h /