“银保监会副主席肖远企：长时间低利率环境容易助长资产泡沫和投机炒作”

本篇文章1776字，读完约4分钟

5月22日-23日，以“新格局新快速发展新金融”为主题的2021清华五道口全球金融论坛在北京举行，中国银保监会副主席、肖远企业党委委员在会上发表主旨演讲。

他提出了五个方面金融问题的思考，其中指出，长期的低息环境会导致金融风险的隐性和长期化。 负利率不仅会削弱央行的货币政策传导效果，还会引起政府债务的过度扩大，容易在金融市场助长资产泡沫和投机炒作。

中国银保监会副主席、党委委员肖远企业图片来源:主办单位提供照片

金融结构与经济增长的关系，是促进退保还是中性？ 对此，肖远企业表示:“100多年的现代金融经济快速发展史没有提供准确、令人信服的线性因果关系，一些国家出现了完全矛盾的对照。” 事实上，金融结构是一个动态变量，其对金融作用的方法、机制处于不确定期，不同的国家，并不完全遵循同一路径。

另一方面，金融结构与金融稳定的关系，什么样的金融结构有利于金融稳定和安全，从而减少金融危机的发生频率，减少对社会经济的冲击呢？

哪些微观金融基础设施结构，如股权结构、资产负债结构、哪些中观金融市场结构，如融资结构、竞争充分性和竞争集中度等，以及哪些宏观金融监管结构更有利于金融稳定？

目前的研究没有一致的定论，但有一个共识。 例如，一个国家的金融结构往往内在于经济社会体制的变化之中，与该国经济快速发展阶段的实体经济形态、金融深化程度、金融支出习性、自古流传的文化等有关，必须与之相适应。

肖远企业表示，没有全球普遍准确的最佳金融结构，只有符合本国国情的才是最好的。

肖远表示，货币的快速发展形态从实物货币、贵金属货币到法定货币，其形态快速发展的背后实质上是货币制度的发展，特别是信用货币制度的出现，促进了现代中央银行制度的形成和快速发展。

他认为，随着经济金融化程度的提高、货币政策工具的创新、非银行金融中介体系和金融市场的规模的壮大、新一代技术特别是数字货币的出现，商业银行存款准备金制度以前流传下来的货币政策传导路径发生了变化。

低利率将如何改变金融机构的经营和盈利模式？ 肖远公司表示，全球超低利率乃至负利率出现已有多年，相关国家也多了起来，超低利率或负利率不仅直接挑战了早先流传下来的金融理论，也严重影响了金融机构的经营和盈利模式。

那么，低利率会带来利率水平和净利润差长期持续下降的趋势吗？ 肖远企业的例子表明，目前实施超低利率负利率经济区块的净利润差距自20世纪90年代以来一直在下降，接近于零。

但是，这些国家的金融体系结构变化不大。 这表明金融市场和金融机构已经进行或正在发生某种调整。

肖远企业强调，低利率也不能忽视负利率带来的负面影响，长时间的低利率环境会导致金融风险的隐性化和长时间化。

从央行的角度看，负利率削弱了货币政策传导效应，央行资产负债表风险加剧，越来越需要考虑各类资产市场的动态。

从财政角度看，超低利率会引发政府债务过度扩张，加剧财政悬崖和主权债务风险。

从公司的角度来看，债务高企应该警惕，目前全球债务占gdp的比重超过350%，其中大部分是公司贡献的。

从金融市场来看，容易助长资产泡沫和投机炒作。 金融机构的经营和盈利模式会发生什么变化？ 宏观管理政策如何调整？ 这些都需要理论上的支持和引领。

肖远企业指出，应对气候变化、绿色环境保护和可持续快速发展，已成为世界共识。

联合国政府间气候变化委员会表示，要在2050年实现零排放，全球每年需要投资1.6万亿美元至3.8万亿美元。 这对金融领域来说可以说是巨大的蓝海。 未来，绿色信贷、绿色保险、绿色债券、碳交易市场都将迎来巨大的快速发展契机。 另外，气候变化促进了能源结构、产业结构的调整，催生了新闻生物、新材料、新能源等新兴产业，带来越来越多的新增长点。

肖远表示，金融的本质是一种中介，起着支付、信用、中介的作用，从全球范围看，金融业长期坚持严格的范围和边界，从事金融业务必须经过严格的审查，金融领域的监管也必须比其他领域严格

但是，过去30多年，从事金融业务的主体成倍增加，金融业务到底是什么，现在似乎变得模糊了。 但由于金融业的特殊性，这又必须梳理，不容含糊。

金融业范畴和非金融业务的边界在哪里？ 从事什么样的金融业务是一种特殊的权利，必须持卡经营？ 现在，这些在国际上没有一致的协议，有必要在理论上更明确地说明。

封面照片来源:主办单位提供照片