“积极扩大直接融资 A股怎么成为安全提款机”

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每次获得记者曾子建

的融资，对股市来说都是永远无法回避的话题。 在今年的政府实务报告中，关于资本市场的副本与股市融资直接相关。 报告指出，积极扩大直接融资，完善多层资本市场体系，扩大股权和债券融资规模，更好地满足多元化投融资的诉求。 ”

这是近十年来，管理层首次在政府工作报告中提出“积极扩大直接融资”。 当然，今年a股市场融资规模将进一步扩大，必然成为公司的ATM机。 股市在融资上变得“趾高气扬”。 那么，今年的直接融资扩大是a股市场最大的意大利空吗？

政府实务报告的启示

今年对融资规模的期待大幅增加，是在政府实务报告中首次提出这些。 近十年来政府的业务报告显示，资本市场的相关表现对当年股市的运营产生了重要影响。

例如，2001-2005年的大熊市显示，随着指数的下跌，股市各个层面的不规范问题都很突出。 因此，在这五年的政府工作报告中，表现出来的文案大部分都与规范市场、保护投资者利益有关。 近年来，证券监督管理委员会的主要业务也与市场规范化、机构规范化、上市公司规范化、大股东规范化有关。 2006年，报告指出，着力提高上市公司质量，继续证券公司综合治理，不断推进上市公司股权分置改革等文案，也为牛市的展开奠定了基础。 [/BR/] [/BR/]到了2007年，政府的实务报告中出现了“大力快速发展资本市场……扩大直接融资的规模和比重……稳定发展股市”。 这一年，股市暴涨，中石油等大型股票融资成功。 到了2008年和2009年的市道调整时，报告书以“稳定”、“健康快速发展”为基调，要求“创业板市场的确立”。 毕竟，创业板去年上市，股市也开始从危机中恢复。

很明显，每年的政府实务报告中对资本市场的描述，都是精练准确的，为证券市场的整体趋势、实务要点定下了基调。

不走西方老路

为什么今年这么重视股市上的融资，又会对股市产生什么样的影响呢？ 在刚从金融危机中恢复过来的a股市场上，能承受住大规模的融资吗？

拆船商认为，今年之所以选择加大融资力度，首先证明了一个问题，经过多年的规范治理和去年的反弹，管理层高度认同当前股市的运行现状，对股市寄予厚望。 其次，经过去年投资依赖带来的经济增长，如何调整结构，保证增长成为最现实的问题。 如果像欧美各国那样依赖巨额赤字来维持流动性，必然会陷入债务缠身的困境。 欧洲都柏林危机已经树立了不好的榜样，这是因为我国绝对不能走西方的老路。 如果扩大股票融资从股市取钱，不仅价格便宜，也没有风险。 今年，信贷增长可能放缓，但流动性仍然相对过剩。 因此，通过扩大股市融资，还可以将过剩的流动性转移到实体经济中，消化流动性，降低通货膨胀风险。

由此可见，今年股权融资的扩大是建立在资本市场相对稳定的基础上的明智之举。 另外，扩大财政赤字的风险也有一定的降低，有利于经济增长质量的提高。

融资的扩大实质上是利空

既然政府的实务报告提出了目标，那么扩大股权融资的规模必然是今年资本市场最重要的事情。 但是，a股市场一直将融资视为洪水猛兽。 如果扩大融资，今年的股市会崩盘吗？

分析家认为，扩大股市融资规模并不能带来a股市场的利润空。 扩大直接融资前提，必然是相对稳定的股市行情。 如果股市持续下跌，必然会发行大量新股，投资者购买新股的热情大幅下降，从而影响股市融资规模。 如果在这种环境下继续扩大股权融资，必然会导致市场动荡进一步加大，新股发行更加困难，陷入恶性循环。

本周新股发行密度依然很高，最多发行了10只新股。 新股高速发行的情况，其实除了从去年年末到春节期间有点晚外，几乎都保持着很高的密度。 现在的新股发行规模是市场自身所能承受的，真正给市场带来窄幅调整的不是融资。

从消息面来看，今年国际板块上市，大量的红筹企业可能回归a股市场等信息层出不穷。 显然，这也符合扩大股权融资的目标。 但是，从长期来看，如果在a股市场持续下跌的行情中，国际板块恐怕很难上市，融资规模也难以扩大。

因此，为了使股市成为安全的现金分配器，相对稳定的行情很重要。 从这些方面来看，融资表面上是利空的消息，但实际上，对今年的a股市场反而构成了有力的支持。 回顾中国石油、中国神华等大盘蓝筹股发行，持续下跌的熊市中完成的是哪一个？ 正是股价指数上升的过程，才是市场融资最多的时候，2007年就是这样，年也不例外。

总体而言，短期市场可能受利率上调等预期增强的影响，出现一定的波动。 但是，在中长期的趋势下，市场向下空之间不会太大，整体维持健全的振动运行结构将成为今年市场的主基调。

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