“证金企业“建议”严控总量红线：券商两融余额不超净资本4倍”

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记者许自然杨建宋戈

去年牛市拉开大幕以来，两融一直是挥之不去的话题，牛市爆发也有其功劳。

但是，“成也萧何，败也萧何！ ”。

在市场上升的情况下，风险也不断累积和加剧，其结果是，两融始终是“开刀”的对象。 在5月6日中证协组织的流动性风险管理会议上，证金企业提出单一证券企业的融资融券余额不得超过本公司上月末净资本的4倍。 超过上述要求的证券企业，不得向顾客追加融资资金和证券。 另外，还建议将高市盈率、亏损股划入融资对象的证券范围。

每日经济信息记者观察到，针对证金企业的建议，作为专业投资者的私募股权的人们仍然感到压力，并坦言，如果信息属实，对市场的影响将很大。

证券公司的两融结余不超过净资产的4倍

根据证金企业的建议，慎重合理明确融资类业务规模总量，控制融资融券业务规模，将证券企业的净资本与融资融券规模联系起来。 加强证券融资融券业务的规模管理，将业务规模与净资本挂钩。 单一证券企业的融资融券结余不得超过本公司上月末净资本的4倍。 超过上述要求的证券企业，不得向顾客追加融资资金和证券。 单一证券企业的融资融券结余不得超过本公司上月末净资本的4倍。 超过上述要求的证券企业，不得向顾客追加融资资金和证券。

另外，要细化融资融券担保股的折算率管理，将担保股折算率的计算与市场指数、市盈率挂钩。 上证180指数和深证100指数的成分股票换算率最高在65%以下，其他a股股票换算率在55%以下，实施风险警告和上市停止的换算率为0 .静态市场盈余在50倍以上的a股股票换算率在60%以下，100倍以上的换算率在40以下。

除此之外，还有以高市盈率、赤字股为融资目标的证券公司，投资者必须暂停融资，购买上一年度净利润为负或静态市盈率超过300倍的目标股。 其次，加强对顾客的妥善管理，限制股票集中度。 单一客户持有单一担保股份的市值超过该客户担保市值的50%，且该客户维持担保的比例不足500%的，证券企业应当限制其融资的购买或融券的出售。

会议还建议加强证券企业融资融券收益权债权转让管理，将转让规模与净资本挂钩。 证券企业通过融资融券债券收益权转让方法融入资金偿还的债券收益权转让融资结余不得超过净资本。 超过上述要求的企业，不得追加融资融券债权收益权转让业务，不得延期到期业务。

中信证券(浙江)已经下线了吗？

根据昨天的相关说法，单一证券企业的融资融券结余不得超过本公司上月末净资产的4倍。 超过上述要求的证券企业，不得向顾客追加融资资金和证券。

据《每日经济信息》记者统计，截至今年一季度，a股22家上市证券公司中，除中信证券( 600030元，收盘价33.28元)子公司中信证券)浙江有限责任企业外，全部符合上述标准。

数据显示，其中9家证券公司的双融结余小于上年末的净资本。 这9家证券公司分别为中信证券(母公司)、方正证券( 601901，收盘价14.40元)、东方证券) 600958，收盘价30.21元)、国元证券) 000728，收盘价35.15元)、西南证券) 600369，收盘价23. 其中，东方证券和太平洋证券的杠杆率最低，两者的融余和净资本的比率均为0.54倍。

另外，杠杆率2倍以上不足3倍的证券企业，招商证券( 600999，收盘价33.83元)、广发证券) 000776，收盘价26.95元)、华泰证券) 601688，收盘价27.80元)、国信证券) 002736，收盘价27.65 根据上述说法，这个数据已经走了线。

私人:影响市场[/s2/]

证金企业建言两融的言论到底会对市场产生什么样的影响？ 《每日经济信息》结合西藏琳琅投资总经理王琳和西藏银帆投资总经理李志新，谈谈私募对这件事的看法。

nbd :根据市场传言，建议对金融融资融券业务实行三项新政策，你怎么看？

王琳(如果信息是事实的话，对市场的影响很大。 因为证券监督管理委员会从市场风险的立场出发，经常降低杠杆作用。 这个牛市是由资金推动的杠杆牛市，主要由融资融券、伞型信托、民间筹资等资金推动的牛市，杠杆作用比较大，风险也比较大。 市场未突破3478点时，监管层为融资融券业务规定了规范，规定50万以下的资金不能参与融资融券业务，门槛设定为50万以上的高净值客户。 随后，中信证券下调担保股折算率，至南车、北车降至0。 这些措施都是为了降低市场杠杆，规避市场风险，引导市场走向健康的慢牛行情。

李志新(如果新闻是事实的话，对市场的影响非常大，因为现在市场上很多资金正在杠杆化，市场看起来这么疯狂。 举债资金有价，想快点赚钱。 特别是汇率和市盈率挂钩的话，前期上涨过多的权证很多，市盈率大的权证会面临很大的风险。 因为举债的资金都想赚，容易拖垮。

nbd :如果消息属实，会如何影响市场后期的走势？

王琳(市场后期将继续出现调整态势。 从短期来看，3个月内，4300多个是高风险区域。 因为一旦市场杠杆化下降，很多资金就会杠杆化，卖票。 5月至6月时间段是高风险时间段，此次调整的目标位置在3850-4150点左右，调整周期可能在4-6周之间。 极限位置可能是3850点，这次调整是在4150点左右企业稳定后，4300点左右有机会返回，到了4300点左右可以减少仓库。

李志新:后期继续调整。 目前，正在形成阶段性的顶层。 市场只能继续调整，直到调整到人人都能接受的点。 汇率和市盈率挂钩比较有杀伤力，前期涨幅较大的高市盈率股价下跌较严重。 现在市场达到了一种博击的境界，全通教育这样的门票，发掘完了今后10多年的成长性。 从中心线的角度来看，市场很难找到好的目标，只有市场调整后，才有机会选择好的目标。

nbd :投资者如何避免证金企业建言两融的言论对市场有何影响？ 《每日经济信息》结合西藏琳琅投资总经理王琳和西藏银帆投资总经理李志新，谈谈私募对这件事的看法。

nbd :根据市场传言，建议对金融融资融券业务实行三项新政策，你怎么看？

王琳(如果信息是事实的话，对市场的影响很大。 因为证券监督管理委员会从市场风险的立场出发，经常降低杠杆作用。 这个牛市是由资金推动的杠杆牛市，主要由融资融券、伞型信托、民间筹资等资金推动的牛市，杠杆作用比较大，风险也比较大。 市场未突破3478点时，监管层为融资融券业务规定了规范，规定50万以下的资金不能参与融资融券业务，门槛设定为50万以上的高净值客户。 随后，中信证券下调担保股折算率，至南车、北车降至0。 这些措施都是为了降低市场杠杆，规避市场风险，引导市场走向健康的慢牛行情。

李志新(如果新闻是事实的话，对市场的影响非常大，因为现在市场上很多资金正在杠杆化，市场看起来这么疯狂。 举债资金有价，想快点赚钱。 特别是汇率和市盈率挂钩的话，前期上涨过多的权证很多，市盈率大的权证会面临很大的风险。 因为举债的资金都想赚，容易拖垮。

nbd :如果消息属实，会如何影响市场后期的走势？

王琳(市场后期将继续出现调整态势。 从短期来看，3个月内，4300多个是高风险区域。 因为一旦市场杠杆化下降，很多资金就会杠杆化，卖票。 5月至6月时间段是高风险时间段，此次调整的目标位置在3850-4150点左右，调整周期可能在4-6周之间。 极限位置可能是3850点，这次调整是在4150点左右企业稳定后，4300点左右有机会返回，到了4300点左右可以减少仓库。

李志新:后期继续调整。 目前，正在形成阶段性的顶层。 市场只能继续调整，直到调整到人人都能接受的点。 汇率和市盈率挂钩比较有杀伤力，前期涨幅较大的高市盈率股价下跌较严重。 现在市场达到了一种博击的境界，全通教育这样的门票，发掘完了今后10多年的成长性。 从中心线的角度来看，市场很难找到好的目标，只有市场调整后，才有机会选择好的目标。

nbd :投资者如何避免这种风险呢？ 什么板块风险小，有投资机会？

王琳:先放下杠杆，放下仓库。 其次，如果手中的权证是前期涨幅较大的权证，就必须坚决清理库存。 必须避免南车、北车这样涨幅较大的门票。 最后是前期涨幅不大的票，最近调整幅度在20-30%的票可以留在手上； 从目前的行情来看，主板的机会在公共事业、航空空、保险等板块。 中小板、创业板的机会在高端装备制造、机器人、生物制药、费用等板块机会较大。

李志新)投资者如何规避风险，首先是降低杠杆，自身降低杠杆，规避风险。 其次，不要在高点满仓库操作，要控制仓库。 最后是避免高市盈率的股票。 这样的风险是多少？ 什么板块风险小，有投资机会？

王琳:先放下杠杆，放下仓库。 其次，如果手中的权证是前期涨幅较大的权证，就必须坚决清理库存。 必须避免南车、北车这样涨幅较大的门票。 最后是前期涨幅不大的票，最近调整幅度在20-30%的票可以留在手上； 从目前的行情来看，主板的机会在公共事业、航空空、保险等板块。 中小板、创业板的机会在高端装备制造、机器人、生物制药、费用等板块机会较大。

李志新)投资者如何规避风险，首先是降低杠杆，自身降低杠杆，规避风险。 其次，不要在高点满仓库操作，要控制仓库。 最后是避免高市盈率的股票。