“5月A股或大幅波动 留意降杠杆政策”

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◎经过记者朱秀伟

对股东来说，“红四月”在去年春天留下了许多美好的回忆。 进入五月，市场将何去何从？

东兴证券最新的5月战略报告显示，目前a股泡沫化才刚刚开始，但牛市还没有被破坏的迹象，场外还有很多资金焦急等待入场机会。 但是，必须关注5月份今后是否出台严格控制a股杠杆资金的政策，市场可能会发生短期内的大幅度波动。

另外，机构统计显示，今年上市公司一季度盈利情况不理想，主板企业一季度盈利负增长，时隔6年。

大/市/风/方向

东兴证券:牛市的必要条件还在

4月份，上证指数和创业板指均上涨19%左右，可以说市场全面走红。 东兴证券表示，目前a股在盈利效应中自我强化，进入“线索多”的普遍上涨状态。 存在对大盘、小盘、增长、价值有相应偏好的投资者，呈现出“多元世界”系统性评价值的上升。

该机构认为，该牛市的“必要条件”是宏观流动性的渐进放松，是实体投资转化率全面下降导致的社会财富配置转移。 “充分条件”是指直接融资环境的改革与创新、自下而上的产业创新与公司跨境变革、政府在各改革行业的持续突破、对权益市场的预期管理。

目前，a股大样本估值已经呈现鼓传花式泡沫化的边缘，但牛市的“必要条件”尚未出现破坏的迹象，场外仍有大量资金等待进入市场的机会； 由于实体经济没有改善，预计该机构将于5月出台货币政策或进一步放松，有区域性刺激政策或可预期性。

针对具体应对措施，该机构提出了应对不变战术方向上频繁波动的市场。 经济杠杆再平衡、生态环境再平衡、存量经济改造、经济增量培育、地缘命运共同体培育、人民币国际化已经勾画出中国大国战术脉络，在a股的测绘分别是国有企业改革、大环境保护(包括新能源)、互联网

在个股方面，该机构推荐5月10大黄金股:齐翔腾达、长荣股、凯迪电力、七星电子、永高股、银座股、荣盛快速发展、巨星科技、华中数控、蓝星新材料。

市场关注度★★★★★

驱动周期:中短期

重点:货币政策

a股企业每季度利润都不好

目前，年度报告和年度一季度报告已经公布，有一家机构正在进行统计，今年一季度报告的a股上市公司盈利状况不佳。

据广发证券统计，主板企业年报收入增长率为4.3%，年一季度收入增长率降至-2.1%。 a股板块年报利润增长率为3.1%，一季度利润增长率降至-5.6%。 值得注意的是，主板一季度的收入和利润呈负增长，这还是时隔6年的情况。 上次负增长是在2008~2009年。

除去金融股后，情况更糟了。 a股除金融外的年报收入增长率为3.1%，年一季度收入增长率降至-5.6%。 另一方面，a股除金融外的年报利润增长率为-0.7%，年1季度利润增长率降至-13.6%。

该机构认为，价格下跌、资本支出下降的难敌诉求规模大幅下跌。 但是，a股上市公司的现金流状况有所改善。 a股除金融外的现金流状况去年明显改善，资产负债率也开始下降，公司的杠杆水平也下降。 a股除金融外的年现金流占收入的比例为1%，这是近4年来的最高水平。

在具体投资上，广发证券建议关注“以前流传下来的产业重估额空之间的轻利润趋势”，具体包括银行、化工、煤炭、有色。 以前流传的领域投资现在应该重视估值上升空之间而不是利润趋势，银行和资源类领域的相对估值最低。 这还有空之间，建议关注银行、化工、煤炭、有色。 其次，可以在新兴产业中寻找诉求和供给，以及扩张的子领域。 由于这些领域最容易实现规模经济，建议选择自去年以来收入和资本支出不断增加、速度不断加快的医疗服务、互联网媒体、软件、电子和环境保护。

市场关注度:★★★★

驱动周期:中短期

关注:第二季度业绩

行/业/热/点

华泰证券:掘金网络医疗

一季度报纸显示，医药类上市公司业绩较好，据华泰证券统计，1~3月医药领域利润增速为12.54%，环比上升0.14个百分点，特点较大，次领域分化加剧。

关于5月医药板块，该机构提出可关注5个方面。

首先，网络医疗发展进入爆发期，卡的位置好，具备端口特征、可持续发展流量和清晰的商业模式。 团队好的企业有望成为医疗生态系统重构的王者，评价值也将通过vc评价方法重构。 例如宜华健康(互联网医院的先行者)、和佳股份(康复+移动医疗开放增长(/K0/)间)、乐普医疗)、心脑血管患者生态环的构建)、翰宇药业)、慢性病健康管理专家)、鱼跃医疗(/K0/)。

其次，受益招标开放量+持续外延预期:双龙股份、海思科、亚宝药业、莱美药业。

再次，关注医疗器械设备国产化:国家政策有望大力支持核心零部件国产化。 建议继续跟踪关联公司:华润万东(图片系列)、理邦仪器)、监护系列)、紫鑫药业)、第二代基因测序仪)等。

另外，体检领域将迎来整合，“航空母舰”级企业将诞生。 目前，体检领域市场规模700亿~800亿元，增长20%，但领域极端分散，龙头公司业绩弹性较大。 体检平台上下游辐射力强，有望率先开通“流量-服务-波动”的闭环。 未来快速发展方向:向上快速发展为健康云( app健康交互专家)，向下快速发展医疗o2o )专业医疗、增值服务、精密医疗。

最后，可以关注养老产业的龙头。

市场关注度:★★★★

驱动周期:中短期

要点:网络医疗的发展