“1675点：创业板之殇”

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a股主板始于去年11月的暴涨行情，蓝筹大象起舞，创业板表现不佳。 创业板指数与主板指数呈现负相关的原因很多，创业板平均市盈率超过60倍、产业资本大幅减持、ipo注册制上市预期带来的市场压力等诸多影响因素重叠，未来市场走势越发混乱。 但是，如果简化解决许多复杂的问题，只以浪潮理论为第一手段拆除创业板，市场未来的演绎方法可能会稍微明确一些。 即使使用同样的技术进行拆解，也可能会得到不一致的结论，但这不会影响我们看市场的愿望。

《每日经济信息》邀请了上海股票盈余投资管理有限企业总经理周琴和深圳市北斗财富管理有限企业董事长曹军，通过技术分解为网民解读创业板年走势。

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周琴:创业板1月超跌反弹中期调整趋势不变

年，创业板走出波澜万丈的牛市行情，涨幅达到168%。 在那之后的一年，创业板继续扮演慢牛行情。 虽然2007年与板指数相比稍逊一筹，但其中有几个方面，如在市场上很受欢迎、新股的爆炸性行情持续等。

当然，创业板目前也面临着许多问题，年p/e估值最高可达74倍，泡沫化显著，发生在业绩变化的时候； 另一方面，改革在即，ipo注册制无疑改变了市场预期，给创业板带来了巨大的压力。 在上述原因的综合影响下，未来创业板的走势令人堪忧。 笔者从技术分解的角度(以波浪理论和k线理论为主)展望创业板的年行情。

由于创业板有成指指数和综合成指指数，本文的重点是分析成指指数。 如果不注明，创业板就会变成手指。 (即创业板指，399006 )。

在分析创业板目前的走势之前，有必要简要分析一下从年12月20日的1239.60点到年12月4日的585.44点的下跌带的运行结构。 从1239.60~585.44个百分点的下跌带开始，其内部结构为终结楔形，即(3-3-3-3-3)的结构。 因此，形成了之后波澜万丈的牛市行情。

那么，如何划分585.44~1674.98时段的上涨结构，是决定创业板指数后市场走势的关键。 整个上升频带为585.44~1571.40点、1571.40~1210.81点、1210.81~1674.98点这样明显的三波结构。 要弄清楚整体结构，必须组合585.44~1571.40点的频带。

首先，这个波段由明显的7个上升波段组成。 585.44~905.16时为第一浪，905.16~817.35时为第二浪，817.35~1091.25时为第三浪，1091.25~903.67时为第四浪，903.67~1423.86时为第五浪，1423.86时为第五浪 7波为3波结构或楔形结构(3-3-3-3-3)3)，创业板为585.44~1571.40点结构( 585.44~1091.25点为完全的3波结构) 1091.25~9991.40点结构，第二个结构为 585.44~1091.25分为第一波，1091.25~903.67分为第二波，903.67~1423.86分为第三波，1423.883 )

第一种结构划分构成( 585.44-1571.40 ) )三浪结构，结合整体创业板的动向，585.44~1571.40分为a波，1571.40~1210.81分为b波，1210.81~1674.98分为c波，同时 与创业板的整体结构也属于三浪上升结构，即) 585.44~1571.40分为楔形(3-3-3-3-3)3)3)，1571.40~1210.81分为平台型调整，1显然， 创业板从585.44~1674.98点的结构来看是明显的三波上涨结构，这里认为第一类585.44~1674.98点很有可能是大水平的a波上涨，创业板目前面临着b波调整。

二是以585.44~1674.98点为大班第一浪，内部结构为三浪。 也就是说创业板正在运行楔形推进波，目前以585.44~1674.98点为第一浪，将面临第二浪的调整。 上述两种划分方法都意味着创业板面临中期调整，但笔者认为创业板面临第二波调整的概率较高。 第二个原因是创业板基准价格为1000点，随着股票的增加，其基准价格的重心不断向上移动。 也就是说，提高了创业板的起点。 因为在之后的调整中很难再次跌破1000分。 二是在新一轮经济结构调整和转型升级的大背景下，对新兴产业创业板的政策支持只会加强，不会减少。 因此，585.44~1674.98点为第一波，从1674.98点的下跌可以认为是第二波的调整。

创业板在年12月分割了1210.81~1674.98点的上升通道，同时1210.81~1674.98点的频带为终结的楔形结构，因此月线图中收录了刺破头部的k线组合。 这是因为可以确认创业板面临中期调整，也就是第二波调整。 这符合创业板目前面临的困境，包括高估值压力、市场风格向蓝筹转型带来的被动泡沫挤压、未来注册制改革等带来的压力。 综合来看，创业板将于年1月初展开超跌反弹行情，也就是元旦过后展开反弹行情。 但是，如果不改变中期调整的趋势，也就是第二波调整，预计第二波调整在1100~1200点之间见底的概率很高。

(本文作者是上海股票盈余投资管理有限企业的总经理)

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曹军:创业板有望进入第三主升波

牛市先锋创业板目前进入第三个主要上涨浪潮，其浪潮形式分解如下。 请参见图1。

年12月4日大盘见底半年多率先牛市的创业板，第一波连续14个月上涨至年2月25日的1571.40点，共计上涨985.96点或1.684倍。 第二波在短短三个月内调整至年5月16日1210.81点，共计360.59点或一波涨幅985.96点下跌36.57%，距离非常近，另外，也是一波⑷低点，即年11月11日1191.18点和12月6日1194.75点开始

从年5月16日的1210.81点到12月16日的1674.98点为3浪⑴，共计7个月上升到464.17点。 目前正在进行的调整是三浪⑵。 在极端情况下，有可能完全拉回3浪⑴的上升点1210.81点附近，中性的50%调整在232点左右下跌到1443点附近，从3浪⑴的返回延伸波的波形来看，3浪⑴完全由5浪组成的第一组a波的下跌完成，短线 在强状态下，1430~1450点结束，有可能形成三重底，在悲观状态下，深冲至3浪⑴上升点1210.81点附近，有可能形成较大的双底。 具体地说，参照图2。

但是，无论召回到哪里，之后主板市场进入调整时都会引发猛烈的三浪⑶主上涨浪潮。 而且涨幅是3浪464.17点的1.618倍，估算约为751点左右，即使从1200点附近上升，也将挑战2000点的整数大关！ 从1430点附近开始，上升到2181点或2200点附近。

整体3波上涨以3浪⑴的3.236倍计算，从1502点左右上升到2713点附近，以1波涨幅985.96点的1.618倍计算，必须从1595点左右上升到2806点附近，乐观地说有可能上升到3000点附近。 综合来看，创业板主很有可能三浪至2500~3000点结束。

在三十年河东、三十年河西，全球股市大盘股与小盘股之间每隔几年的风格转换是重要的规律。 鉴于本轮行情主线为长时间受抑制的低位、低价、低市盈率大盘蓝筹股行情，预计年这一特征仍将持续，大盘股整体表现优于小盘股。

(本论文作者是深圳市北斗财富管理有限企业董事长) )。

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从年5月16日的1210.81点到12月16日的1674.98点为3浪⑴，共计7个月上升到464.17点。 目前正在进行的调整是三浪⑵。 在极端情况下，有可能完全拉回3浪⑴的上升点1210.81点附近，中性的50%调整在232点左右下跌到1443点附近，回到3浪⑴的延伸波上。

从波浪的形状来看，3浪⑴完全5浪组成的第一组a波下跌完毕，短线进入b波反弹，然后展开c波下跌，打出最后的低点。 强时，1430~1450点结束，有可能形成三重底，悲观时，深冲至3浪⑴上升点1210.81点附近，有可能形成较大的双底。