“发行价低于每股净资产 花园生物IPO现“打折甩卖””

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经过记者李智

因为光是新股终究不便宜，所以不同投资者的评价标准不同，如发行价的高低、发行市场盈余的高低等。 但是，随着花园生物今天( 9月24日)发行，新的标准将诞生或诞生。 那是每股净资产。 《每日经济信息》记者观察到，花园生物此次7.01元/股的发行价格，极罕见地低于企业的每股净资产。

市盈率低于区域平均水平

和同期购入的7只新股一样，花园生物昨天公布了首发价格——7.01元/股。

公告称，花园生物所在的“食品制造业”近1个月平均静态市盈率为35.15倍，与企业7.01元/股相对应的21.10倍市盈率低于领域平均水平，也低于新成和金达威等上市企业平均26.11倍的年静态市盈率

从上述数据来看，你可能会认为花园生物和其他新股一样，具有一定的估值特征，但在一些业内人士眼中，隐藏在发行价背后的秘密不仅仅是估值。 “花园生物的发行价格低于每股净资产。 昨天，一家证券公司的人对《每日经济信息》记者说:“这是a股ipo历史上非常罕见的情况。”

花园生物公开招股书显示，企业发行前的每股净资产为8.09元/股，发行后的每股净资产降至7.56元/股，均高于企业7.01元/股的发行价。 即使以1.68元/股的超低发行价引起各方关注，同样在今天下单的兰石重装中，发行后的每股净资产为1.59元/股，也高于企业发行价。

等待4年，迎接上市基本面的变化

花园生物此次以低于净资产每股价格发行，引起各方关注。 因为“破净”一词本来就是钢铁股、银行股等低估值板块的“专利”，与新股没有太密切的关联。 分解者认为产生这种特殊现象有以下两大原因。

首先，从定价方法来看，目前监管层严格控制着超募和发行市盈率高于领域平均的情况，业内也盛行“发行价格= (募集金额+发行费用) /发行股份数)”的计算公式。 花园生物7.01元/股的发行价等于企业预计此次采用的募集资金13000万元加上2919.80万元的发行费用，除以此次计划发行的2270万股。

第二，花园生物与今天发行的其他7只新股明显不同。 企业首批申请已于年8月通过证券监督管理委员会发审委员会审核稿，合格的公司有创业板企业英唐智控( 300131，收盘价12.61元)，后者于年10月在a股上市，但花园生物因各种原因处于“过不发行”状态，

在企业苦于上市的4年里，基本面的状况发生了很大的变化。

《每日经济信息》记者查阅了花园生物年发布的ipo申报表和最新的招股书，花园生物维生素d3系列产品收入占企业营业收入的9成以上，企业年会时正值维生素领域整体景气的时期，但如今已不再辉煌

公司公告称，2009年2009年间，维生素d3市场持续繁荣促使整个领域产能扩大，年来市场产品供给增加，市场竞争加剧，领域进入自发调整阶段。 全年维生素d3产品的价格大幅下降。 这种情况导致花园生物净利润连续下降，年、年和年1~3月，企业净利润分别为14768.52万元、8397.27万元和3643.29万元和591.23万元。 花园生物在最新的股票招股书中也承认，未来维生素d3产品的价格和羊毛脂的价格(主要原材料)仍将持续不利波动，企业经营业绩有持续下降的风险。