“市场人士认为人民币波动幅度有限”

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由于人民币汇率修订导致升值预期，外国汇市人民币走强，21日国内人民币现货价格创2008年末以来最大单日涨幅，创2005年7月汇率修订以来新高。 但市场人士认为，人民币重估并不意味着美元大幅升值，短期内人民币波动幅度有限。

外汇收入变化后创下新高

6月19日，央行宣布:“进一步推进人民币汇率形成机制改革，增强人民币汇率弹性。” 一段时间以来，许多人民币的气氛高涨，国内外市场的人民币汇率上升。

人民币对美元的基准值21日与6.8275持平，但国内即期交易市场的人民币对美元升值，为2005年7月汇率修订以来最高纪录。

由于中间价保持稳定，当天美元兑人民币报6.8255元，比前一交易日收盘价低6.8290元，为35个基点。 10点30分后，人民币开始发力，美元兑人民币走出了几乎悬而未决的下跌行情。 下午，美元兑人民币跌幅进一步扩大，盘中一度探底至6.7958元。 这意味着与6.8275元的中间价相比，人民币现货价格最高上涨0.47%，接近每日0.5%的波动极限。 截至收盘时，人民币已收到6.7976元，创下2005年汇改以来最高纪录。 上升幅度为0.462%，是2008年12月末以来单日最大的上升幅度。

海外对人民币升值嗅觉敏锐的无本金长期交割市场( ndf )更令人兴奋。 21日，美元兑人民币1年期ndf直接6.6235元，较前一天收盘价大幅下跌855个基点。 在投资者“抛售美元、买入人民币”的推动下，美元兑人民币ndf阶段性下跌，一度跌至6.5922元这两个月来的最低水平，较前一天收盘价最高达1168个基点。 收盘，美元兑人民币一年期ndf为6.6395元，代表海外市场预计人民币兑美元在未来一年将上涨2.83%。

剧烈的变动不是常态

今年以来，国内外经济形势多而复杂，人民币升值的预期相当反复。 1月11日，海外人民币ndf反映的升值预计为3.36%的阶段最高。 1-4月，海外相对于人民币一年的升值预期，一直徘徊在3%附近。

随着欧洲都柏林危机愈演愈烈，欧元下跌后又下跌，实质上盯住美元的人民币汇率必然出现结构性升值。 预计此后经济预警指数显示的经济活力将下降，人民币升值将下跌。 截至6月7日，人民币一年后的涨幅预计只有0.39%。 6月18日，ndf表示的人民币一年升值预期也只有1.77%。 时隔一天，海外对人民币升值的期待高涨，无疑与汇率改革带来的期待有关。 但是，在基本面形势尚未明朗之前，人民币真的会大步前进吗？ 市场上的人有点怀疑这个。

央行表示，人民币汇率从未进行重估调整，确定目前人民币汇率不存在大幅度波动和变化的基础，强调“进一步推进人民币汇率形成机制改革，以市场供求为基础，以篮子货币为参考调节至关重要”。

兴业银行鲁政委认为，这在新政出台之初，指望人民币对单一货币有明显波动是不现实的。 一位市场人士认为，在欧元反弹力度日益衰退的今天，弹性人民币对美元非但没有大幅升值，反而有可能阶段性下跌。 基于欧元/人民币近期下跌，欧元汇率可能成为重要的推动力。 一旦欧元重新开始下跌，欧元/人民币面临的下行压力可能要求人民币对美元相应贬值，以稳定篮子货币。

申银万国指出，基于市场供求参考篮子货币政策可能意味着未来6个月内人民币对篮子货币的加权汇率将基本保持稳定。

一位交易员表示，如果22日中间价继续稳定，人民币可能面临回调的风险。

21日的国内人民币现货价格为2008年末以来的最大单日涨幅，改写了2005年7月汇款改革以来的新高。 但市场人士认为，人民币重估并不意味着美元大幅升值，短期内人民币波动幅度有限。

一位市场人士认为，在欧元反弹力度日益衰退的今天，弹性人民币对美元非但没有大幅升值，反而有可能阶段性下跌。 基于欧元/人民币近期下跌，欧元汇率可能成为重要的推动力。 一旦欧元重新开始下跌，欧元/人民币面临的下行压力可能要求人民币对美元相应贬值，以稳定篮子货币。

业内人士认为，人民币汇率改革对商品价格的影响仅限于短期或中期，不会对长期趋势产生决定性影响。 事实上，从短期来说，大宗商品受到的影响也有所不同。

汇率改革短期内将对出口公司的生产经营产生一定的影响，长期有利于促进结构调整，抑制高通胀企业和资产价格的大幅波动，汇率改革措施将减轻年内的增收压力。