“稳字当头 央行净投放助市场流动性好转”

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在记者曾春

经历了1月份的起伏之后，本周市场进入了相对稳定的稳定期。 上周央行公开市场操作并投入资金后，本周央行再次大幅“放水”，一周投入2140亿元也创下了两年来的新高。

出于节前维持稳定的意图，中央票利率连续两周保持不变，节后中央票利率会持续上升吗？ 悬挂在市场上的心依然不能落地。

节前流动性略有好转

1月，央行货币政策持续“微调”后，市场流动性一度吃紧。 但是，最近随着央行稳定措施的出台，市场流动性出现了一点转机。

“总体来说，市场流动性比1月前的3周有了进一步好转。 ”兴业银行债拆师郭草敏说。

不过，东海证券固定收益拆解师李鑫表示，虽然央行已经开始释放流动性，但春节临近，银行一方面要支付大量资金，另一方面新股密集发行，市场资金压力依然很大。 “尽管货币市场资金仍然紧张，但与几周前相比，流动性状况略有好转。 ”

本周，回购利率稳定，隔夜回购利率连续维持在1.36%附近，7天和14天为1.77%左右，21天以上期限的品种为1.85%左右。

在银行间债市中，通过资金方面的推动，银行间债市得到了大力维持，投资活跃。 市场资金充裕，对机构配置诉求旺盛，新增债务供给少，收益率小幅下降。

郭草敏表示，在信贷投资管制的背景下，银行资产配置有成为信贷债务、国债等风险较低的资产的趋势。

在银行间市场，由于上调央票利率、扩大正回购规模、提高意外存款准备金率等旨在回收流动性的政策调控，银行间市场流动性略有紧张。 近几周，央行向公开市场投入资金，在一定程度上缓解了银行间市场资金紧张的状况。

2月5日，银行间市场回购利率略有下降。 1日回购平台利率为1.3628%，比4日下跌0.08个百分点，7日回购平台利率为1.7300%，比4日下跌7个百分点。

本周净投入创下两年来新高

本周央行公开市场操作基本保持了前期的操作节奏和力度。 周二( 2月2日，央行仅在公开市场发行了100亿元的一年央票，发行量继续创历史新低。 周四( 2月4日)，央行同样暂停回购操作，只发行420亿元的3月期中央券，发行量较上周减少80亿元。 根据

wind的信息，本周公布的市场到期资金共计2660亿元，是今年以来到期数最多的一周。 但是，央行本周再次全面终止回购操作，仅中央权证回笼资金就回收了520亿元。 两者相抵后，央行本周实现资金净投入2140亿元，

[/br] 2008年1月第4周，央行一周净投入过3250亿元。 此后，一周净投入量最高为2100亿元。

截至本周，央行连续三周实现资金净投入，净投入规模达到3880亿元。 一位市场分析师表示，每周平均投入超过1200亿元的规模在一定程度上缓解了市场资金紧张的状况。

分解者认为，1月央行公开市场操作将恢复大量流动性，对市场造成沉重压力。 临近春节长假，央行通过公开市场操作投入资金，缓解流动性紧张，对缓解投资者心理压力有积极影响。

此外，江南证券指出，近期美元指数因美国经济复苏和退出量化宽松货币政策而大幅反弹，大宗商品价格指数上涨势头得到抑制，缓解，也是近期我国通货膨胀压力缓解的原因之一

关于央票利率，或继续上升的

利率，一年期央票和三月期央票分别稳定在1.9264%和1.4088%，连续两周保持稳定。 这也被认为是央行缓解近期加息预期高涨的重要手段。

“1年期中央票和3月期中央票的发行量都在低位，表示中央银行暂时不想提高中央票的利率。 的证券公司债券分析师认为，在利率上调预期高涨的大环境下，央票利率稳定，有助于弱化利率上调预期，稳定市场。

但是，稳定维持期越长，市场对中央票利率上升的期望依然越强。 目前，一年期中央车票发行利率仍低于市场预期的2%，一、二级市场利率下跌依然显著。 因此，一位市场分析人士指出，如果央行未来仍通过公开市场回收资金，央票发行利率仍有上升压力。

“中央票利率节之后继续上涨是个大方向。 ”上述券商债券拆股师表示，节后的资金回收是央行之前一直在流传的，如果央票利率不提高，发行量依然处于低位，央行实现资金回收的目的并不容易。

信用证券也认为，一年期中央票据发行利率将在春节后重新恢复上升趋势，接近定期存款基准利率，这意味着一年期中央票据发行利率的上升目标区间处于2.0%~2.25%水平。

“此前央行大量使用短期工具回收资金，导致大量资金集中在节骨眼上到期，央行公开市场操作的压力较大。 ”郭草敏说。 即使中央车票利率持续上升，冲走大量到期资金可能也不容易。

郭草敏表示，预计节后央行紧缩流动性的情况将维持一段时间，在外贸盈余回升快、外汇占用金持续走高的情况下，央行将启用越来越多的政策工具，如三年期央票

宏观来源证券评估显示，在未来公开市场操作收回流动性的效果不明显，银行贷款“刹车失灵”的情况下，不排除央行再次提高存款准备金率。

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月利上升至5%，民间借贷利率持续高涨

记者田甲

]《每日经济信息》调查显示，春节前、春节前 br/]然后，随着监管部门对银行信贷紧缩的呼声高涨，一些典型的银行、担保企业也嗅到了商机，在年底全职开始放贷生意。

节前资金诉求旺盛

记者来到上海市西康路附近的民间借贷机构，表示作为企业广告主年底周转需要80万资金。 在详细询问了企业情况、抵押所用房产的位置、面积等消息后，业务员叶问记者:“这样的短期贷款只能仓促办理抵押贷款，月利息为4%至5%。 ”。

“如果借100万，今天签约的话，明天的手续就结束了。 资金星期一到。 ”叶先生说:“我们是典型的独立部门，操作绝对正规。 ”。

谈话期间，他不断被电话打断，顾客以各种理由要求融资。 “银行压缩融资，年前已经借不到钱了，我们的电话快爆了。 ”

随后，记者走访了几家担保企业，得知短期抵押贷款的月收入估算均为5%，贷款条件相当苛刻。 襄阳南路一家担保企业施先生告诉记者，以房地产为抵押，贴现率通常为50%。 也就是说，办理80万元贷款需要提供160万元房产作为抵押，产权清晰，无贷款。 可以无担保贷款，但钱只能在年后拿到。

记者表示，在一点点的典型银行中，与老客户的贷款相比并无任何变动。 房地产典型月收入为3.2%，汽车典型月收入为4%，股票典型月收入为2.8%。

在资金比较雄厚的浙江省，据记者调查，目前杭州市民间借贷利率为3%至4%，相当于贷款80万元，月利息为2.4万至3.2万。

资金面紧缩决定利率的一些变化

国信典型业务员李立明告诉记者，民间借贷利率波动性较大，资金面松动、抵押物价值、企业资质、贷款用途跟踪。 他表示，影响最大的是银行信贷投放带来的市场资金方面

“去年，在银行放贷前松手后，上半年的生意一定会受到影响； 下半年随着信贷增速放缓，在生意开始好转的1月，银行年初完成指标，早放款，早盈利，借钱的人又少了； 此后，贷款管制措施的效果初步显现，加之春节临近，资金诉求达到高峰。 ”。

目前，要上监管层，下到各银行，把严格管理信用投入规模作为重要任务。 在这种背景下，多年从事民间借贷的王先生对记者表示，春节后，全年的借贷业务相对平稳，预计不会出现特别的高峰期和低谷。

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