“B股指数一年涨逾25% 蛇年或再现集体狂飙”

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8日是龙年股市最后一个交易日，沪深b股都保持了近期良好的上涨趋势，完美关闭。 短短一年间，b股指数累计超过25%，不及a股。

长期被市场遗忘的b股，为什么这么龙马精神？ 市场人士表示，每次b股市场的大趋势行情都与制度改革或重大政策红利有关，股东可以在新的一年里把握投资机会，分享b股改革红利。

制度奖金上的暴涨

从股价走势来看，截至8日收盘价，上证b股指数为286.40点，比上个交易日上涨0.71%，全年累计超过25%。 深圳b股指数也从去年9月期的低点549.11点上涨至8日盘中最高的854.00点，涨幅达到55.5%。

业内分析认为，制度红利的释放是龙年b股指数暴涨的主要原因。 年以来，为了应对b股流动性差、缺乏再融资功能等历史遗留问题，b股企业“主动寻求出路”，一些企业已经或正在积极准备“转型”为H股或a股市场。 原来“水洼”的b股市场侧重于大变革。

年12月19日，中集B成功转型为H股； 随后，万科B和丽珠B相继发布了“B转h”方案； 现在，市场上等待春节的时候，东电b成为了第一家“B转a”企业。

复旦大学的张宗新经济学教授认为，这是中国证券监督管理委员会推行的股权转换奖金之一，可以解决目前b股低估、几乎无流动性、丧失融资功能等历史遗留问题。 “回转板首先可以提高b股的价值，从而具有更好的定价； 而且，也能给投资者带来好的利益，保护他们的利益。

事实上，中集作为首家B转H股企业，首日登陆港股市场表现不俗，当日股价上涨15.67%，比B股除牌前价格高出近30%，全天成交1.06亿元，流动性大幅增加。 b向h股转换方案公布后，万科的a、b股价也分别上涨了9.98%和10.00%。

普华永道集团合作伙伴陈晨光认为，普华永道上市后，不仅可以提高股票流动性，还可以扩张股东，引进越来越多的国际机构投资者，提高企业融资能力。

b股企业蛇年会集体“逃走”吗？

截至目前，中集等3家b股上市公司公布了“b转h”方案。 毫无疑问，对b股市场来说，“中集模式”已经引发了b股上市公司的转型热情。 沪深两市共计107家b股企业将在蛇年上演集体“脱身”戏吗？

专家表示，“中集模式”对其他b股企业的转轨产生了良好的示范效应，但由于向H股市场转轨的条件艰苦，并非所有企业都可以效仿。 但是，未来的b股企业也可以通过回购、a股转换等多元化方案，“逃离”B股市场。

根据德勤中国全国最后一家业务集团联合主管合伙人欧洲振兴的预测，目前b股上市公司中，有41家可以按照“中集中模式”在H股上市，但每年只有7-8家可转板可能成功。 “转换需要等待时机。 例如，业绩稍差的b股企业在业绩达到理想之前不能转换为h股市场。 ”

张宗新认为，b股企业蓝筹股转为h股较为合适。 由于b股向h股的转换也面临着几个大问题，所以首先是市场进入的门槛。 b股向h股的转换需要上市公司在财务测试、最低市值、公共持股量、流通比例等11个方面满足香港证券交易所相关规则设定的基本门槛。 例如，上市公司必须有3个会计年度以上的营业记录，上市时的市值在2亿港币以上等。

而且，现在虽然有b股，但是没有a股的上市公司很难转行20家以上。

张宗新认为，纯b股企业应改用a股重新上市，而不是转为h股。 “未来的b股市场改革应该多走几步。 除b股转为h股，b股转为a股外，还可以通过股份回购的方法注销b股，回购后的企业可以在a股市场重新上市。 ”

b股转换板块隐含着投资机会

据解体人士称，蛇年新春后，b股转为h股或a股，预计速度将加快。 b股“换股”行情持续加深，以一定基本面为支撑的b股企业股价应该逐渐接近a股。 也就是说，差额的逐步缩小成为第一趋势。 而且，这个行情短期内难以结束，b股将继续吸引投资者的目光。

事实上，随着近期b股行情的暴涨，场外资金已经开始积极入场，对于许多长期稳定的b股股东来说，与b股困境的直接关系就是股市收益。 中集集团首次试水和万科相继为相关个股树立了好榜样，后来者可能有很大的投资机会。

业内人士认为，如果蓝筹股b股实施“b转h”，投资者将获得可观的利润。 首先，h股市场有更好的流动性，可以对高质量企业给予很高的评价。 a股企业的b股股价换算成人民币后，对a股平均有40%的折扣。 “如果蓝筹股b股以当前价格在h股上市，则存在较大的上涨空之间。 ”

中银国际预测，b股企业转换方案成型有利于企业估值的提高和融资价格的下调，长期来看将扩大企业直接融资渠道。 以万科b为例，估值可能上升40%—55%左右，万科a股至少有28%的估值上升。

张宗新认为，无论是转为h股市场，还是a股市场，b股都会出现明显的溢价空。 “从中集b的转板例可以看出，中集溢价达到了50%以上。 随着更多b股改革方案的出台，b股价格与a股或H股接轨将是大势所趋。 现在的价格差是难得的套利机会。 ”