“郭式新政进入“排毒”期 风险加速释放”

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经过记者李文艺

“推动资本市场创新和健康快速发展”是郭式新政的最终目的。

为了实现这个目标，郭树清上任以来，其领导的证券监督管理委员会成为史上最繁忙的监管部门之一，“四天一新政”已经成为外界对证券监督管理委员会的基本形象。 事实上，在“创新”和“健康快速发展”两个目标中，过去9个月，投资者最深刻的体会还是监管层对“健康”的钻研。

郭式新政的每一步都不是孤立的突破点，强制分红，打击内幕交易是“调节内分泌”，修复市场内部循环。 新股发行制度改革是“网口”，保持市场入口清洁； 最近的一系列政策清楚地告诉市场，新政已经进入“排毒”期。 奇怪的是，虽然正在走向健康的证券市场，但k线图显示了很大的“m”。 在股价指数日益低迷的情况下，市场对提高利润政策的渴望也变得非常强烈。

“当然，每个领导人都有自己的行事方式，这些方式多少会反映在政策的制定上。 ’一位经济学家说。

因此，郭树清担任证券监督管理委员会主席9个月后，领导证券监督管理委员会发布的一系列政策，进行的一系列制度改革，都被市场统称为“郭式新政”。 梳理其脉络，《每日经济信息》记者发现郭树清“雷厉风行”、“敢作敢为”的优势也铭刻在证券监督管理委员会的政策中。 从最初的强制上市公司分红、内部交易的严格化、中介机构的完善、新股发行制度改革带来的一系列政策的小高潮，到现在退市制度的执行，郭树清任职时的证券市场被认为是重病患者，至今郭式新政认为:“内分泌调节

刚上任的“三把火”

至今投资者仍清楚地记得，郭树清上任之初的“三把火”，首先是强制上市公司现金分红，要求新股发行时将分红方案写在招股证书上，这一要求至今仍受到投资者热烈支持。 调查结果显示，年a股上市公司整体分红水平确实有所上升，67.12%的上市公司进行了现金分红，比去年上升6.39个百分点。 另一方面，现金分红超过6000亿元，比去年增长21.21%，占所有上市公司年净利润总额的31.35%，现金分红增长率也超过净利润8个百分点。 数据显示，强制上市公司分红也让投资者成为了受益人。

与强制分红同步进行的是残酷的内部交易。 在郭树清在公开场合高呼“对内幕交易零容忍”的口号后，证券监督管理委员会发布了许多内幕交易行政处罚和禁止市场准入的实例，并加以展示。 这一来势汹汹的证券违法行为，确实令许多人不寒而栗。 另外，证券监督管理委员会的内部整理、委员的解雇等动向也向市场表明了改革的决心。

“三本火”后，郭式新政进入了另一个小高潮——新股发行制度改革，目的是抑制新股的高发行价、高市盈率以及上市首日的炒作。 从执行情况来看，可以用一系列的数据来证明。 截至交所6月中旬的报告显示，改革后发行的18只新股，人均获得118家公司的待售价格，比改革前的70家公司上涨69%，发行市盈率平均为30.61倍，高于领域市盈率4.23%，为改革前的22.56% 而且，改革后每只新股平均超募金额为1.34亿元，比改革前的2.17亿元下降38%。 新股上市首日平均涨幅从以前的24.15%降至7.62%。

经过前期内循环的改善、入口的净化，目前郭式新政正在进入第三阶段——排毒。

只想出现最先从市场撤出的股票

事实上，郭树清的“三本火”上征集了创业板退市制度的意见，但市场更为瞩目的主板市场退市制度直到今年上半年才出台。 7月7日，已完成的退市制度正式实施，“排毒”开始。

新退市制度的条款很细，从上市公司的业绩标准、净资产标准到股价标准都有一系列的条件设定，踩着“红线”的上市公司突然“岌岌可危”，股价也随之暴跌。 本月，a股市场出现在退市概念严重的灾区，许多绩差股连续暴跌，但出乎意料的是，退市制度实施后的首批退市股很可能来自于B股市场——福建灿坤b(200512，收盘价0.45港元)。

6月28日发布的《深圳证券交易所主板、中小企业板上市公司退市制度改进与完善方案》显示，仅发行b股的上市公司连续20个交易日(不含停牌高交易日)每日b股收盘价低于票面值的， 自该方案正式实施后的第一个交易日起，福建灿坤b的价格一直低于面值。 随后，连续摆脱8个跌停板，加大福建灿坤b股价与面值的距离。 本周四紧急停牌时，该股已有18个交易日股价低于面值，距离退市条件只有两个交易日。 如果不立即停止下跌，福建灿坤b现在是退市的第一只股票。

闫坤b可能没有想到会出现这种情况，但前后矛盾的公告显示了企业的恐慌。 8月2日，在停牌当天，闽坤b率先发布《股票交易公告》，称企业不存在需要披露的重要事项和计划阶段的重要事项。 随后，企业发布了《重大若干事项停牌公告》，通报投资者企业拟规划重大若干事项。 为此停止升值。

游戏即将结束时，闫坤b按下了“暂停按钮”。 能不让我退市吗？ 至少现在，似乎几乎没有逃跑的可能性。 值得一提的是，许多市场人士对闫坤b的自助提出了一些方法。 例如，武汉科技大学金融证券研究所所长董登新指出，如果可以缩股，将总股分别减少到2.2亿股或1.1亿股，则股价可以分别提高到2.25港币或4.5港币。 但是，也有人认为紧缩股票不太可能。

毋庸置疑的是，无论闫坤b最终以何种方式应对，都是对新退市制度的挑战。 一直以来，a股市场并不是没有退市制度，问题的根本是长期以来没有得到比较有效的执行，但现在更严密细致的退市制度隆重上市，如果福建灿坤b能够顺利退出，市场将再次“装点”新的退市制度。

改变规则消灭“炒st”

郭式新政一向携手合作，从前期改善内循环到净化入口，有一系列配套措施，排毒时期也不例外。 退市制度开始了，给st股带来了一定的打击。 7月27日，上海证券交易所发布《风险警示股票交易实施细则(征求意见稿)》，规定风险警示股价涨幅限制从目前的5%变更为1%，但跌幅限制保持在5%，a股市场首次出现涨幅不对称。 根据这项交易规则的修订，st股连续下跌。

根据该征求意见稿，经证券监督管理委员会批准，上海证券交易所可以调整涨幅比例限制。 因此，关于风险警示股的涨幅限制，上海证券交易所调整为1%，但a股前收盘价不足0.5元时，其涨幅限制为0.01元，B股前收盘价不足0.05美元时，其涨幅限制为0.001美元，风险警示股下调。

尽管没有规定新规则的执行时间，但是st股已经哀鸿遍野，连续几轮下跌停止，到本周四为止下跌停止。 到目前为止，提示st风险、抑制话题制造的呼声不断，但st股依然是“妖怪”，各种主题的素材层出不穷，让一些投机者获取暴利，也坑害了很多人。 可以说，此次交易规则的修订，抑制st重挫是史上最有效、最及时的，监管层的目的也相当确定。

郭树清担任证券监督管理委员会主席后，从语言到行动都很重视蓝筹股，一度高喊“蓝筹股具有罕见的投资价值”。 提倡长资金引进、着力机构投资者快速发展、增加qfii限额、快速发展rqfii也是吸引更多机构投资者参与a股市场的力量体现。 通过这次交易规则的修改，消灭了st的重新烧制的毒药。 市场相关人士认为，监管层试图退出st股，集中于更高质量的蓝筹股，是价值投资的重要指导方针。

消灭炒st毒药的另一个重要使命是为退市做铺垫，对于风险警示股，随时都有可能面临退市，一旦退市，投资者损失巨大。 但是，上海证券交易所这个尚未正式执行的方案正在讨论中。 经济学家沃森对《每日经济信息》的记者说，通过改变交易规则来达到行政目的是不可取的。 如果没有行政审查的批准，谁会去追垃圾股？

审查制度的全面改革是不可避免的

从根本上处理证券市场疑难杂症，正本清源是郭式新政一开始所塑造的市场形象。

应该说前两个阶段新政的效果达到了初期目的，越来越多的上市公司分红，新股发行的市盈率下降等，但是a股市场改善了内循环，净化了入口吗？ 还很难断定。 虽然有“健身”的各种方案，但是效果还不清楚。 当新政进入第三阶段时，“排毒”更加奇效，市场上的“恶性肿瘤”被投资者抛弃。 可以说，退市股一旦发生，绩差股也有可能被绞死。

从7月7日正式实行退市制度到今天，时间还不到一个月。 受影响的股票走势已经混乱，投资者也开始调整操作思路，100家st股连续下跌停牌，B股进一步边缘化。 郭式新政以来，市场反应最快、最直接。 但沃森认为，监管层改革的出发点是好的，但发审制度的全面改革是不可避免的。 这是所有改革难以见效的关键。