“天风证券发研报“买入”凯利泰 当日即跌停”

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经过记者赵笛

继东北证券研报因星科技( 300256，收盘价7.73元)下跌停止地雷后，天风证券也在近日募集。

7月13日，许多网站刊登了天风证券凯利特( 300326元，收盘价40.73元)的研究报告，该研究报告给予凯利特“买入(首次)”的评级。 但是，7月13日当天，该股下跌。 7月16日，凯利特再次下跌8.02%。

值得注意的是，在凯利塔下跌的当天，企业宣布上半年净利润比去年同期增长10%~40%。 那么，天风证券到底在哪里被盯上了呢？

推荐之后，遭遇了下跌

7月13日，迈博汇款、巨灵金融等证券公司的研究报告公开平台刊登了天风证券题为“拆师:郭敏，研究助手:何志俊”的研究报告——“凯利泰:椎体介入微创手术领军公司”。

报告显示，天风证券分别从凯利历史业绩优异、国内手术市场尚处于起步阶段、医疗保险体系不断完整促进领域快速发展、企业竞争特征突出、出口业务预期等五个方面评价凯利业绩，首次进入凯利 根据该证券公司的“评级证书”，购买评级显示，该股在未来6个月内赢了沪深300指数15%以上。

但是，在研究发表当天，克里特下跌了约5%之后，大幅下跌，到晚上14点20分左右，股价停止下跌。

《每日经济信息》记者观察到，继东北证券7月6日推荐星级科技后，后者当天下跌一个字后，另一家证券公司研究所推荐的股票在研究发表日当天下跌。 值得注意的是，当时东北证券对明星技术“谨慎推荐”(未来6~12个月持有收益将超过市场平均收益的5%~15%之间)，天风证券对凯瑞塔给予“买入”评级。 显然，天风证券的推荐力度(超额收益15%以上)更大。

7月13日下跌停止后，7月16日，凯瑞塔持续下跌8.02%。

原因是业绩远远低于预期

《每日经济信息》记者观察到，凯利泰在天风证券研究报发布日( 7月13日)公布业绩预告，预计企业上半年净利润为2047.23万元~2605.56万元，比去年同期增长10%~40%。 资料显示，年凯利泰净利润3713.33万元，年一季度净利润1197.52万元。 中期2047.23万元~2605.56万元净利润的表现应属于中规中矩。

但根据天风证券的预测，预计凯利特年将实现归属于上市公司的净利润6400万元。 上市公司预测的上半年业绩数据为2(4100万元(~5211万元)，明显低于天风证券的预期。

昨天，《每日经济信息》记者打电话给天风证券。 该研究报告作者、研究助手何志俊说，凯利泰的研究报告于7月13日发表，但于7月11日完成。 其7月13日下跌停止的首要原因是势头不佳。 另外，市场期望企业利润增长40%以上，但根据突然发布的业绩预告，利润增长率仅为10%~40%，低于市场预期。

根据天风证券的说法，凯莉·唐氏病停止的首要原因还是业绩低于预期。 那么，天风证券研究报的乐观预期来自哪里呢？

没有调查“详细报告”的发行

《每日经济信息》记者观察到，天风证券发行的这份凯利泰研究报告正文部分长达17页，正是上市公司深入的研究报告。

但是，记者仔细阅读后发现，这篇正文长达17页的研究报告中并未出现“调查”一词，全篇的复印件犹如各种资料的总结。

对此，何志俊也承认，该研究报告主要基于企业招聘书撰写。 关于为什么没有进行实地调查，何志俊说，由于中报披露期临近，上市公司没有接受调查，因此没有对凯利塔进行调查。

《每日经济信息》记者观察到，天风证券这份研究报告的撰写日期为7月11日，已经是凯利的第20个交易日，此时也将根据招股书发行新股报告，是否值得？

不愿挂名的证券公司拆迁师向《每日经济信息》记者表示，创业板公司新大地造假上市曝光后，不少企业在上市前业绩不佳、上市后业绩不变的情况下，证券公司只根据招股书复印件，没有任何调查，某企业未来业绩已经“信用

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天风证券九成的企业研究报纸签署了同一人

经过记者赵笛

在对天风证券的采访中，《每日经济信息》记者表示，该证券公司研究所共有14人，其中具有证券拆解师资格的只有7人。 平时没有资格的“研究助手”写的大量报告都是由有资格的拆迁师签名发表的，其中96%的人签名为“郭敏”。

对于“无执照者”写报告，有证者签名一事，天风证券研究所负责人朱刚表示:“这并不违规，很多大证券公司也在同样操作。” 但是，据证券公司人士称，由于更多的“无执照者”在写研究报告，证券公司研究报告的质量和含量越来越差。

九成的企业研究报纸在同一个人身上签名

证券监督管理委员会规定，只有具备拆船师资格的证券公司工作人员才能编制和发表研究报告。 根据记者在证券工作协会网站上的调查，天风证券只有7名拥有“证券投资咨询业务(拆解师)”的人员。 也就是说，只有这7人可以发表研究报告。 随后，记者从天风证券研究所负责人朱刚获悉，天风证券研究所现有14人，包括拆迁师和研究助理。

在被问到“为什么有证分解师只有全员的一半，‘无证上岗’在吗？”时，朱刚说:“我们的研究助手不发表报告，只凭有证人发表报告。” “是合规的。 ”

根据《每日经济信息》通过迈博汇丰提供的数据统计，近半年来，天风证券共发布24份企业研究报告，其中23份报告署名“郭敏”。 从证券业协会的数据来看，“郭敏”确实是具有拆师资格的人。 也就是说，在天风证券发表的企业系研究报告中，96%在同一个体上签名。

“无执照者”对质量感到不安

上述24份研究报告涉及企业，涉及化工、农业、环境保护、服装、机械、医药、媒体等多个行业。 《每日经济信息》记者观察到，郭敏签署的大部分研究报告中，都有很多“研究助手”的签名。 另外，在发表的电话中，分解师大多只有总机号码，研究助手反而有内线号码。 对此，其他券商拆师告诉记者，如果该研究报告有“研究助手”，则该研究报告大部分来自研究助手之手，有证明的拆师只需挂名。

研究助手何志俊也承认，凯瑞·泰斯的研究报告是他亲手做的，郭敏只是签名而已。

对于这种“无执照者”投稿、有证者签名的情况，朱刚很平常地表示:“很多大证券公司都是这样操作的。”

记者了解到，目前许多证券公司研究所确实有“无执照者”撰写报告并签名发表的情况。 其中，小型证券公司和人员流动频繁的证券公司特别多。

但是，这类领域的“隐含规则”也带来了许多弊端。

一位分析人士表示，由于研究员中多为“无证”新手，在市场经验不充分的情况下，很难保证他们发表的研究报告的质量。 这就很容易解释为什么根据招股书和公开资料“拼凑”的研究报告也可以“买入”的评级，为什么更多“推荐”的评级研究报告发表后，股价大跌。