“郭树清新政开启蓝筹时代 “新五朵金花”娇艳绽放”

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经过记者毛晋楠

主席，是时代。

如果尚福林完成了股权分置改革，推动a股进入全流通时代，郭树清担任证券监管委员会主席后，蓝筹股时代将开始，价值投资有望成为市场主流。

“尚福林处理了股权分置，为a股市场的长期投资奠定了基础。 郭树清提出了做法论，提出了如何选择投资品种的问题，蓝筹股是郭的结论。 ”一家基金企业的人这样评论道。

“沪深300等蓝筹股静态市盈率低于13倍，动态市盈率为11.2倍，呈现出罕见的投资价值。 》在郭树清众多语录中，这可能是最令人印象深刻的一句话，成为主导之后行情的重要政策信号。

郭树清对蓝筹股的赞誉，不仅仅是空的一句话，而是赞扬，他积极引导投资者重新认识蓝筹股的价值，推出了保护蓝筹股行情的五大政策。

新政一:敦促通过强制分红返还股东

a股市场的一大怪状是许多企业长期不分红，直接影响了投资者的收益率。 而且，虽然一点点的企业上市后多次圈钱，但很少给投资者分红，从资本市场吸血，但形成输血少的奇怪圈子。

红利强制也是郭树清上任后最先燃起的火。 另外，从首次公开发行股票的企业开始，用企业募集证书细化回报计划、红利政策、红利计划，作为重要事项提示，要求提高红利的透明度。

“近三年来，上市公司的分红情况，特别是现金分红的稳定性、收益率有了很大改善，证券监督管理委员会计划采取措施提高上市公司对股东的收益率。 》中国证券监督管理委员会相关负责人于年11月9日表示。

证券监督管理委员会决定，上市公司要树立股东返还意识，要求企业完善股利政策及其决策机制，加强对企业利润分配决策过程和执行情况的监督管理，要求ipo企业及时凭企业招商凭证细化股利计划、股利政策和股利计划。 “股利是投资者回报的最重要组成部分，是企业股票价值的决定性因素，是资本市场正常运营的基础。 ’证券监督管理委员会相关负责人对媒体公开表明态度。 另外，证券监督管理委员会要求，红利分配政策明确后，不得随意调整，降低对股东的回报水平。

分红的高低、分红的持续性，正是区分蓝筹股的重要指标。 以贵州茅台( 600519，收盘价234.00元)为例，每年分红金额大幅上涨，为投资者带来丰厚利润，此外，茅台股价也创历史新高，成为长期投资、价值投资的典型例子。 随着证券监管委员会对上市公司分红的强制规定出台，a股市场可以谈长期投资收益率，让投资者逐步树立对投资蓝筹股的意识。

今年3月18日~20日，郭树清在浙江调查中表示，上市公司红利由企业自主决定，监管部门在尊重企业自主经营的基础上，鼓励上市公司建立持续、明确、透明的决策机制和红利政策，不红利也使投资者不明朗。

新政二:长时间的资金投入正式启动

蓝筹股的启动需要机构资金，而且是长时间的资金。

年12月14日，在证券监督管理委员会内部召开的学习中央经济实务会议精神的会议上，郭树清加强了鼓励各类长时间投资股市的政策措施，支持证券投资基金、养老基金、社会保险基金、保险企业等机构投资者协调快速发展，实现风险投资、私募股权投资 这次演讲也被认为是正式向市场吸引长期资金的信号。

第二天12月15日，郭树清证券监督管理委员会主席在《财经》年会上提出，养老保险金和住房公积金可以学习社会保险基金，投资股市获利。 郭树清认为，全国除2万亿养老保险金余额分散在各省外，住房公积金累计缴纳3.9万亿元，扣除贷款后余额还有2.1万亿元。 他说，如果这些资金组织起来，设立专门的投资机构或委托机构投资资本市场，对市场、机构和全体居民都有很大的利益。

郭树清指出，预计我国社会保障体系建设将带动证券企业快速发展，养老金、社保基金、公司年金等社会保险资金规模将越来越大，证券企业必须提供一对一特色化的证券研究、理财服务，满足机构的保值增值诉求

入市养老金也于今年3月中旬正式启动，经国务院批准，全国社保基金理事会代理广东政府委托的千亿元养老金投资运营，1000亿元中可入市的不超过400亿元。

4月下旬，人社部召开今年一季度社会保障实务新闻发布会，信息发言人尹盛基在被问及中国养老基金投资运营管理办法上市时间表时表示，目前该方案已形成初步构想，但还在更完善中。

作为市场上最大的机构力量，公募基金当然是郭树清拉拢的对象。 今年2月底，上证所召集各大基金企业总经理举办研讨会，由证券监督管理委员会主席助理朱从玖主持，主题是讨论价值投资理念。 这与郭树清证券监督管理委员会主席刚刚召集的经济学家座谈会的复印件相似。 郭树清在这次座谈会上指出，上市公司“高质量、不打折”，部分参与者热衷于“炒股、炒股、炒劣势股”的现象依然突出，要培育合理投资和长时间投资的市场文化。

这次对话被业界视为“有价值的投资理念”的呼声。 从效果来看，也差不多达到了。 一季度报纸报道，基金大幅增收了食品饮料、煤炭、金融等领域的高质量企业。

另外，郭主席也大力推动了qfii、rqfii及沪深300etf等增量资金的上市。 市场间交易型开放指数基金( etf )最初的发行规模远远超过了市场预期，刷新了许多基金业的新纪录。 华泰柏瑞和嘉实沪深300etf共募集超过500亿，这两个创新产品未来的建仓将投向以蓝筹股为主体的沪深300成股权，推动蓝筹股行情进一步升温。

可以看出，在郭树清的撮合下，养老金开始上市，公募基金再次转向保值投资，加之rqfii、沪深300etf等增量资金不断向市场注入流动性，为蓝筹时代的到来准备了充足的弹药。

新政三:严格退市制度，打破泡沫

赌重组，炒赤字股一直是a股投资者的最爱。 每年，大量亏损企业，甚至暂停交易的企业都会借尸还魂。 在重组这家企业的鼓乐游戏中，股东们欣喜若狂。 乌鸡变成凤凰只是一个例子，许多企业经过多次重组后，业绩持续下滑，但在上市公司重组过程中发生了内幕交易，并被禁止。

郭树清看到问题的核心，一方面表示要打击内幕交易，对市场操作和欺诈“零容忍”。 另一方面，进一步细化了上市监管，快马出台创业板和主板退市制度。

在今年1月召开的全国证券期货管理实务会议上，郭树清表示，要重视优化市场优胜劣势机制，积极推进退市制度改革，形成市场化和多样化的退市标准体系。 今年全国“两会”期间，郭树清多次就退市制度发表言论，称“上半年有望推出主板退市制度”、“退市制度今年应该有较大突破”等。

4月20日，深交所发布《落实创业板退市制度，完善创业板上市规则》，表示修订版《深圳证券交易所创业板股票上市规则》完善了创业板企业退市制度，进一步严格了制度规定。 其中，“净资产连续2年为负”时暂停上市，最近1年净资产为负时暂停上市。 并且，3年内累计被交易所公开谴责3次，或因财务报告错误、虚假记载等进行追溯调整，如最近2年末净资产为负，则停止上市。

4月29日，沪深交易所发布了主板和中小板退市方案意见征稿，在此次退市方案中增加了净资产和营业收入等多种退市条件。

今年1月，中国证券监督管理委员会上市部发布了《关于修订上市公司重大资产重组和配套融资相关规定的决定》的问题与解答，进一步细化了对贷款上市的监管。

新政四、遏制改革创新股发行“三高”

发行价高、市盈率高、公募额高、新股三高问题是a股市场阿基里斯的脚跟。

再强的英雄，也有致命的死穴和弱肋，三高直接迅速消灭了一级市场资金。 在三高的畸形机制下，普利普利、汉王科技等天价新股诞生。 最终，这些股票直接淹没了无数投资者。

郭树清上任后多次提到新股发行制度的改革，其中定价问题一直备受关注。 2月29日，郭树清在接受人民日报采访时指出，发行体制改革的要害是降低异常的超高价。 他最近从加强买方定价约束、加大经销商定价责任、提高股票流通性、加强对定价行为的监管等方面，以完善定价机制，遏制“三高”、新股恶性炒作等现象为要点。

为了抑制新股发行“三高”的疑难杂症，证券监督管理委员会于4月初发表了《关于进一步深化新股发行体制改革的指导意见(征求意见稿)》，发行价高于该领域上市公司平均市盈率25%的发行人，除不可抗力外，上市后的实际收益还将显著提高。

然后，沪深交易所在3月初公布了史上最严格的限制新股上市首日炒作的政策，打击了新股上市首日的恶性炒作行为。

限制新股上市第一天的恶性炒股，也无异于郭主席吸引投资者合理投资，树立有价值的投资理念。 郭主席2月底在《人民日报》采访中明确反对证券监督管理委员会提倡合理投资理念，即快速赚钱、赚大钱、“一夜暴富”的投资心态，主张长时间投资、价值投资、“买家自负”的理念 郭主席随后提出了详细的操作建议。 他说，对许多人来说，投资股市遵循常识是最可靠的，一是购买成绩优秀的大盘股。 第二，适当分散。第三，购买价格不会太高。

新政五:降低交易价格积极减负

a股长期处于熊市，大多数股东出现严重亏损，加上巨额交易价格，a股市场长期置于熊市，价值投资更无从谈起。

据统计，2001年以来的10年间，投资者累计缴纳的印花税达到5413亿元，其中年印花税为521.7亿元，2007年税额最高达到2062亿元。 此外，证券公司的佣金高于印花税，进一步加剧了股东的损失。

假设有人就a股和美股的交易价格，以每年15次的操作，以100万元人民币进行了满仓交易。 如果结算一下，可以发现，在不亏本也不赚钱的情况下，a股光印花税每年就要支付1.5万元，加上证券公司的佣金(以千分之二计算) 6万元，成交价约为7.5万元。 然后把这笔钱换成美元在美国股市做满仓交易。 同样的情况下，印花税是免费的，证券公司的佣金平均每笔10美元，而且每笔交易有万分之二的证券交易税，年平均成交价约为540美元。 这样计算的话，a股的交易价格约为美国市场的19倍。

郭树清明白高价格对资本市场的伤害，宣布今年五一期间将对a股市场投资者造成负面影响。

4月30日，沪深证券交易所和中国证券登记结算企业表示，下调a股交易相关收款标准，整体降幅为25%，调整后的收款标准将于6月1日实施。 这次下调的是沪深交易所的a股交易手续费，是重要的交易价格，而且降幅达到25%，大大超出预期。

由于a股市场长期处于熊市之中，交易价格也对投资者的收益产生较大的影响，a股的交易价格包括佣金、印花税、手续费等其他三大费用。 因此，降低经费后，印花税和佣金的收入还在空之间下降。

关于这次股票交易费用的下调，很多分析师认为，降低a股交易的经费只是个开始，将来更有可能出台政策。 4月30日，国务院快速发展研究中心金融所研究员、中国银行领域协会首席经济学家巴曙松在推特上表示，调整收款标准、调整新闻披露费用，都是证券监管部门权限内的调整，体现了证券监管部门的政策指导。 印花税和赤利税等的降低需要财税部门等的协调，在价值投资理念的培育、市场价格的降低中，印花税和赤利税也需要相应地研究调整计划。 郭主席以前也谈过赤利税，证券监督管理委员会方面也表示积极协调降低赤利税，所以将来也有望降低赤利税。

新老“奥运金花”启示

郭树清新政下，蓝筹股行情悄然启动，欲在红五月中娇艳。

在本轮启动的蓝芯片中，

新的“金花”跑出奥运会，被分开了

不是煤炭、证券公司、费用、保险

从土地和发色来看，有五朵新的

金花各有千秋，各有代表

未来市场中最有投资机会的五个领域。

在a股的历史上，2003年也诞生过“奥运会的金花”。 通过比较，发现奥运金花出现时的市场背景与现在非常相似，梳理奥运金花的历史表现，可能有助于把握新奥运金花的投资机会。

启示1 :

在相似的领域超高景气

2003年的“奥运金花”是钢铁、汽车、石化、能源电力、金融板块股。 当时，“奥运金花”的价值由证券投资基金发掘，钢铁股以宝钢股( 600019，收盘价5.08元)、韶钢松山) 000717，收盘价2.79元)为首，汽车股为长安车) 000625，收盘价4.94元)，收盘价4.94元。 能源电力由华能国际( 600011，收盘价5.46元)、长江电力) 600900，收盘价6.64元) )、金融由招商银行) 600036，收盘价12.41元) )先导。

古老的“奥运金花”开始的背后，有着深刻的经济层面和基本面意义。

首先是中国经济。 当时正处于国民经济结构性调整进一步深化的时期，国内经济初步摆脱了通货紧缩和低增长的阴影，中国经济开始进入快速增长的时间，进入了新的经济周期。 钢铁、汽车、石化、能源电力、金融等领域，正好是当时受益最多的领域，享受着其经济的快速增长。

以韶钢松山为例，2003年上半年每股利润达到0.725元，比去年同期增长180.74%，全年净利润增速也达到181.23%。 其他钢铁股的业绩也大幅增长。

从汽车来看，当时龙头股长安汽车2003年上半年净利润比去年同期增长449.78%，每股利润为0.62元，全年每股利润达到1.18元。

其他三个领域的净利润也大幅增加。 因此，领域的高景气是“奥运金花”诞生的前提条件。

从新的“奥运金花”的诞生来看，也同样与领域的高景气度有关。 以昂贵的贵州茅台为例，收益和净利润持续高增长，加上主要产品供不应求，股价创历史新高。 另一方面，白酒领域的酒鬼酒( 000799，收盘价36.00元)，一季度净利润增长率高达466.93%，实现了今年的大幅上涨行情。 煤炭领域的投资逻辑同样是业绩持续增长、煤炭价格持续上涨，再加上资产注入的预期强烈，煤炭股也比有色金属股更受到机构的关注。

证券公司和房地产过去的业绩不理想，但领域有逆转的预期。 虽然证券公司创新大会开幕，证券公司的好日子已经垂手可得，但房地产领域在严格的监管政策下，展现出强劲的赚钱能力，加上放松监管的预期，未来一年的领域前景值得期待。

启示录2 :

同一机构的资金认可感

领域景气好转，上市公司业绩大幅增长，但只不过是股价上涨的必要条件，万事俱备只欠东风。 这股东风就是资金。

2003年，公募基金迅速发展之际，公募基金首次高举价值投资大旗，开始布局“奥运金花”。 当时，蓝筹股击败了st股，表现大盘，以世纪中天等为首的末代庄股暴跌。 这表明有价值的投资理念首次被市场认可。 当时公募基金、qfii的巨大快速发展，促使价值投资理念在a股生根，最终奥运会金花完美绽放。

年，新任证券监督管理委员会主席郭树清再次推进价值投资理念，倡导投资蓝芯片，并引进新鲜活水，包括沪深300etf基金大规模发行等，为蓝芯片行情的启动准备了充足的弹药。 于是，新的蓝筹股行情开始启动，新的“奥运金花”诞生了。

值得注意的是，2003年股市还处于熊市第一阶段下跌后的修复阶段，直到两年后的2005年市场最终看到了大底部，但年是大熊市调整后整整五年开始的行情，调整时间远远超过了2003年的时候。 因此，有着本轮新青时代的持续时间和新“奥运金花”的投资机会