“IPO新规征求意见 六措施降温“三高”发行”

本篇文章2797字，读完约7分钟

经过记者刘明涛

刚才的“长假”对证券投资者来说并不简单。 因为节日期间许多政策动向备受瞩目。 4月1日，证券监督管理委员会发布《关于进一步深化新股发行体制改革的指导意见》，3日，证券监督管理委员会宣布分别将qfii和rqfii的投资额增加到500亿美元和500亿元人民币。 当天，社会保险基金理事长戴相龙在博鳌论坛上指出，养老金进入市场的最高比例将是40 %……这些都被市场誉为“4月新政”。

很明显，在a股向前期低点2132点“猛涨”的关键时刻，出现了如此多的重大新闻，因为一边倒的收益和利空，不能一概而论。 为此，《每日经济信息》进行了大量采访，从专家学者、行业人士的角度，客观解读和判断了许多政策。

4月1日，证券监督管理委员会发表了《关于进一步深化新股发行体制改革的指导意见(征求意见稿)》(以下简称意见稿)。 此次证券监督管理委员会从交易范围和销售比例的适当调整、新上市公司流通股数的增加等6个方面深化改革，试图抑制新股高价发行、高市盈率和超高募股资金的“三高”现象。

昨天，《每日经济信息》记者进行了大量采访，试图了解业内人士对意见稿的看法和态度。

完整的信件被“登记制”所掩盖

文稿指出，将进一步推进以新闻发布为中心的发行制度建设，逐步淡化监管机构对拟上市企业盈利能力的评价，完善相关规则，改善发行条件和新闻披露要求，落实发行人、各中介机构独立的主体责任，从全过程、多角度提高新闻披露质量 还要求发行人和各中介机构根据法规制度履行职责，不得取得包装和粉饰的业绩，确定了要坚决遏制包装粉饰行为，加大违规处罚的力度。

武汉科技大学金融证券研究所所长董登新向《每日经济信息》记者表示，“进一步推进‘以新闻公开为中心’的发行制度建设是对基本制度环境的注册制要求。 逐步淡化《监管机构评估上市公司盈利能力》，以落实投资者自身愿意评估上市公司盈利能力和投资价值的发行人和证券中介在ipo过程中各自独立的主体责任为前提，并以注册制看似放松的市场化约束为前提，

市场对扩大交易范围有争议

意见第二条是适当调整询价的范围和销售比例，进一步完善价格约束机制。 例如，主要销售商可以自主邀请~10名投资经验丰富的个人投资者参加网上询价销售。 而且，提高向在线投资者出售股票的比例一般在公开发行和转让股票的50%以上。

北京神农投资管理有限公司总经理陈宇向记者表示，意见稿扩大了交易范围，增加了5到10名投资经验丰富的个人投资者，加大了交易时人为干扰的因素。 但是，董登新认为，他们不会拿着自己个体的真金白银无私奉献给发行商和销售商，必须相信他们的干预是有益无害的。

加强发行价格的监督管理

意见第三条规定，为加强对发行价的监管，经询价结果查明的发行价市盈率高于该领域上市公司平均市盈率的25%的，发行人应在询价结果明确的两天内刊登公告，披露询价对象的报价情况， 上市后，如果实际利润低于利润预测，将采取一定措施。

陈宇认为，这些争论也比较大。 首先，如何选择明确的同领域的企业？ 比如做粉丝的企业上市，其所属的同领域是食品饮料还是副食品？ 另外还有25%的平均市盈率，如果打算发行的企业的市盈率为24.9%会怎么样呢？ 深圳不愿出名的私募人士认为，该规定规定了市盈率25%的极限，如果处罚措施到位，至少可以减少在包装市场上市的概率。

库存发行抑制复制

意见稿的另一大优点是提出引进库存发行，取消现行网上销售股票三个月的锁定期，首次公开发行新股以提高新上市公司的股票流通性，从而推动部分古股向网上投资者转让，增加新上市公司的可流通股票数量。

董登新认为，在古股转让所得资金锁定期内，如二级市场价格低于发行价，专用账户内的资金可以在二级市场回购企业股，但不强制要求回购是“去行政化”的具体表现。 另外，私募相关人士表示，允许股票发行，增加首日新股供应量，有利于新股上市后的准明确地位。”

原稿将长期造福股市

华夏财富投资管理有限公司总裁兼基金经理冯化雪对《每日经济信息》记者表示:“从长远来看，这无疑是个好股市，但从短期来看，市场估值有一定影响，随着(股)的增加，市场整体估值水平将下降，但其中

·基金的声音

公开募集:取消新股锁定期利空二级市场

每次经过记者李新江从北京出发

从华兴业和信达澳银行相继宣布暂停新股ipo交易到沪深交易所宣布上市首日涨幅限制，今年以来关于新股发行体制改革的呼声持续发酵。

节前4月1日晚，中国证券监督管理委员会在官网发表《关于进一步深化新股发行体制改革的指导意见(征求意见稿)》(以下称意见稿)，向社会公开征求意见。

意见也引起了公募基金相关人士的热烈讨论，但《每日经济信息》记者表示，一些基金企业尚未停止参与ipo的交易，但随着市场回暖，一些基金企业热衷于新股的交易。

公募基金冷却了对新股的热情

因为公募基金被认为是迄今为止新股发行方法中最大的“奶酪”占有者之一，对新股制度改革很敏感。 事实上，在监管层频繁表示推进新股发行改革后，公募基金对新股发行的热情已经分化。

在新股发行阶段，公募基金一直是参与交割和配股的巨富，同时近年来因炒股获利甚大，但随着市场进入漫长周期的熊行情，公募基金对新股发行体制改革的诉求越来越迫切。

从去年年底开始，华宝兴业和信达澳银行两家基金企业相继宣布暂停交易ipo，赢得了不少赞誉。 另外，许多基金企业对记者表示，他们的企业也已经暂停了ipo的交易，但没有公示。

《每日经济信息》记者昨天给多家基金企业打了电话，但很多还没有开始参与新股ipo的交易。

从今年年初来看，公募基金领域整体的交易意愿相对较低，“不结成新联盟”依然存在隐患。 从2月开始，受市场环境变暖的影响，公募基金的新热情逐渐回升，但在交易阶段报告的“价码”比较谨慎，但也不能排除基金对新股的热情。

统计数据显示，1月30日募集股份的吉视媒体( 601929元，收盘价8.79元)达到18家，2月16日募集股份的雪铁龙( 002658元，收盘价20.00元)达到26家。

解除锁定期间后，缓冲区的扩展会消失吗？

“由于游戏规则的改变，接下来新股市场的奶酪将被重新切分，包括公募基金在内的机构投资者将首当其冲。 北京一家证券公司的研究员在《每日经济信息》记者表示:“这一影响也将决定新股发行体制改革的真正效果。”

北京一位知名基金经理指出:“我并不否认公募基金在新股发行中获得了非常大的利润，但由于新股发行、发行价暴涨等带来的市场问题，公募基金受到的损失要大得多。”

意见中提到的“提高网上投资持股比例”和“取消网上持股禁售期”两个议题，得到了众多基金企业投研人士的好评，但与此不同，业内人士对新股发行改革的看法也依然保守。 上海一位基金经理认为，目前我们看到的措施仍然难以从根本上治疗目前的新股疯疯病。 例如，“取消锁定期，这相当于当天流畅盘的直接增加，直接扩大，没有缓冲