“2350搏击战 市场变盘在即”

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经过记者赵笛

上周，本报证券周刊杂志提出的“调整”并没有想象中那么严重。 在收缩量的大背景下，暂时放弃60天线的(()/k0 ) )头守2350点，继续与多头作战。

本周，中国建设的ipo在网上呈现出完全不同的温度。 由于网上订单的盛行，中国的签注率只有1.28%，但是网上预订者太少，销售商不得不进行承包销售。

《每日经济信息》记者观察到，当将股价指数运行情况与中国建设ipo的情况结合起来时，市场分歧开始拉大，下周，市场将发生变化。

(改变光盘行情/

过去一周令人困倦

本周的行情可以表现为困倦。 没有剧烈波动的涨幅，没有异军突起的板块，没有让人眼前一亮的牛股。 暴风雨到来之前的平静，也许就是指这个。

指数微幅调整

本周，上证综指、深证成指、中小板指数、创业板指数涨幅依次为0.22%、0.25%、1.29%、2.71%，除小盘股外，主板股呈横盘状态。

值得注意的是，上周《每日经济信息证券周刊》根据周线运行规则等背景，提示“警惕下周的调整”。 本周，主板股价大幅上涨，但从全周市场运行来看，周一股价下跌约1%，周二股价指向低位盘整、周四、周五盘中跳水，标志着调整确实如期进行。

很遗憾，本周的调整都在盘中进行，没什么力量。 从周线图来看，上海综合指数中已经出现了五连阳，并继续保持在5周线之上。

值得注意的是，上周大盘被收进了5天线，强特征明显。 本周五交易日，上海综合指数每天都在考验10日线的支撑力。 沿着5天线上升，到沿着10天线上升为止，上升的底部不足。

板块无力

从板块和股价来看，本周行情的“困意”也表现在市场机会少、不好炒作上。

《每日经济信息》记者观察到，几周前，市场呈现资源股、早期周期股的强势格局。 但是，在本周板块涨幅排行榜的高位领域，不仅涨幅小，代表性不强。

据统计，本周加权涨幅最大的5个领域板块依次为摩托车、家具领域、陶瓷领域、船舶制造、仪器仪表，涨幅分别为7.53%、7.19%、5%、4.6%、3.79%。

值得注意的是，上述前四个领域板块的股票数量非常少，依次为6家、12家、7家、8家。 很明显，个别个股上涨拉高了整个领域的涨幅，但领域板块本周没有出现整体机会。

有趣的是，本周四房屋加权跌幅为负的领域板块，都是加权板块。 即，在石油领域、水泥领域、煤炭领域、金融领域，跌幅依次为1.04%、0.75%、9.58%、0.39%。

与板块相比，本周属于涨幅排行榜高位的股票也很多，是名不见经传的主。 最大涨幅为川润股( 002272元，收盘价13.26元(的32.87% )，其次为巨型集团( 601258元，收盘价8.68元)、深天马a ) a(00005元，收盘价8.34元)、乐山电力) 600644元。 收盘价27.75元(、鑫富药业( 002019、收盘价11.37元)、罗平锌电) 002114、收盘价13.70元)，远低于34.94%、31.96%的涨幅。

/变盘焦点/

中国下单后过了两天，暴露了市场的分歧

光看本周市场的涨幅，拆迁户就会称赞多头的强势吧。 周线竟然是五连阳。 但是，随着中国交建( 601800 ) ipo中签字率的出现，市场需要重新审视目前的行情。 股市确实立春了，但要防止春寒。 为了“不给市场添麻烦”，年1月31日，中国交建宣布发行量在16亿股以下，募集资金在50亿元以上，但在此之前的年9月23日，发行量在35亿股以下，募集资金在200亿元以下。 也就是说，中国的建设收缩量过半，融资规模也大幅减少了150亿元。

但是，中国的建设最终给主要的销售商带来了麻烦。

2月16日晚，中国交建在发布公告中表示，ipo发行价最终为5.40元/股，对应的年市盈率水平为10.43倍，对应的年预测市盈率水平为7.68倍。 但是，对于二级市场的同类公司，低市盈率并未筹集到足够的资金进行购买。 回拨机制实施后，发行规模调整后，中国互联网建设的最终签字率为1.28%。 这一中签率低于大盘股本保险2.22%的网上中签率，显示出二级市场资金对中国交建发行的意外热情。

但令市场大为混乱的是，散户对中国的建设热情充满信心，而机构对此却不太关心。

公告显示，初步询价提供比较有效报价的47家询价对象管理的87家被售对象均参与了网上采购，但我国建设的网上最终销售比例达到100%。 但遗憾的是，由于没有售罄，中国联合建设的联合公司主要经销商——银行国际证券、国泰环球证券、中信证券( 600030，收盘价11.14元)共售罄约1亿股。 这一包销售也是自2005年实施ipo询价制度以来，a股首次成为主要销售商之一包销售的例子。

普通投资者经常看到

中国提交的中间签名数据显示，二级市场普通投资者和一级市场机构投资者表现出截然相反的态度。 前者积极购买； 后者不乐意购买，而是由销售商承担销售。

为什么会发生这种事呢？

《每日经济信息》记者观察到，二级市场散户之所以期待建设中国，有几个原因。

首先，中国交建自主缩股发行，被解读为“效益好”。

年10月18日，中国水电( 601669，收盘价4.15元) )在a股上市，企业首次发行规模最终为30亿股，实际募集资金总额为135亿元，比此前披露的35亿股计划发行和募集173亿元分别减少5亿股和38亿元。 当天，原本市场并不期待的中国水电上市收入大幅上升近40%，在盘中被暂停。 有了中国水力发电的“参照”，投资者就有理由期待中国的建设。

其次，中国交建最终披露的发行价为5.4元/股，对应的年市盈率水平为10.43倍，对应的年预测市盈率水平为7.68倍。 这个市盈率水平远远低于二级市场的同类企业。 目前，证券公司研究员提出的我国建设目标价格均高于发行价，其中银河证券拆船师罗泽兵提出的合理价格为5.60~7.32元；中金企业拆船师张松提出的我国交建上市后合理成交价区间为6~7.8元。

最后，也许是最重要的理由，管理层自信地说话是目前市场上常见的最大理由。 这是因为a股市场有句话“大利润不如管理层的一句话”。

2月15日，郭树清主席宣布，沪深300等蓝筹股表现出罕见的投资价值。

从这句话中，市场备受瞩目。 与郭主席的这次演讲相比，东方证券迅速发表了战略研究报告《股票选拔之维(3)a股蓝筹》，非常恰当地助推了蓝筹股。

该证券公司分析师邵宇指出，从长远来看，在a股整体估值中枢下降的环境下，蓝筹逐渐成为投资者收益的基础。 短期内，建议在目前的环境下，仔细选择低估值的蓝筹股，自下而上地提交证书。 之后，提出了在“2-2-2-2条件”下筛选蓝筹股的做法。 即流通市值、总收入、总资产和五年平均股息四个维度分别大于200亿元、200亿元、200亿元和2%。 据此，获得了包括中国铁建( 601186元，收盘价4.34元)、青岛海尔) 600690元，收盘价9.58元)在内的45只蓝筹股。

显然，无论从实力背景还是评价水平来看，中国建筑都不输中国的中铁建设，上市后也将进入价值不菲的蓝筹股。 正因为有了上述“利好”，中国互联网建设的签字率如此之低，也是理所当然的。

机构不常见

但是，机构投资者并不这样看。

《每日经济信息》记者观察到，证券公司提出的中国建设合理价格高达7元以上，但从实际操作来看，机构并不积极。

事实上，机构冷遇中国建设的情况并非个案。 232点反弹以来，机构非但没有大力参与，相反采取了所有的高抛售战略。

据统计，2312点以来，机构中经常出现交易龙虎榜的卖方。 例如，2月16日，钢铁钒钛( 000629，收盘价7.52元)停止上涨，在销售前5名中占第4位。

搜特( 002503，收盘价30.81元) ) 16日停止上涨，购买名单上有机关席位，但购买量最高只有160万元。 卖了第一名的机构，卖了789万元。

2月17日，锦龙股份( 000712，收盘价11.67元)、江南红矢) 000519，收盘价11.21元) )涨停，在买入排行榜前五名没有机构的情况下，卖出名单上出现了机构席位。 的情况有路桥建设( 600263元，收盘价16.18元)、全国水务) 600187元、收盘价10.30元)等。

为什么机构资金迟迟不肯入场，《每日经济信息》记者也采访了许多市场人士。

不愿挂名的上海某公募基金经理说:“我对经济不放心，就不大举搞了。” 该基金经理表示，除了配备少许大块头蓝筹股外，中小企业股采取了所有的高减仓方法。 “比如地产股，即使有很多理由支撑房地产调控，也只是配置‘保险万金募集’，不考虑其他事情。 ”

其实，这个基金经理的说法具有普遍性。 在长期受到“黑天鹅”打击、国内外经济环境不明朗的情况下，谨慎是机构投资者的“座右铭”。

据《每日经济信息》记者整理，目前引起机构资金担忧的“准利空”不少。

例如欧元债券。 希腊债务问题重演，全球大宗商品市场正是由这一波动引发的。 美国经济基本面改善含蓄qe3的预期进一步下降，美元上涨大幅抑制了商品反弹。

例如国内的通货膨胀。 2月15日，央行发布的去年第四季度货币政策执行报告显示，通货膨胀仍是货币政策放松的首要障碍，今年货币政策放松度的预期有所减弱。

楼市也在变暖还是持续过冬，机构投资者明显偏向后者。

/变盘原因/

四个因素改变时间窗是在下周

正是因为市场两大参与主体的不同，市场才会如此纠结。 现在必须看到的是，哪股势力能够压倒对方。 无论哪个势力更强大，市场都不可避免地发生了变化。

《每日经济信息》的记者认为下周将是这个转折点的时间窗。 当然，如果现在指数上升，大幅上升，自然是最好的； 但是，从某种意义上说，我们希望看到指数暂时向下变化。 为什么这么说呢，因为只有充分的调整才能帮助打开后市上涨空之间。

磁盘转换原因1 :调整力不足

从上海综合指数周线图来看，本周行情最好的结果是出现了阴十字星。 遗憾的是，周一的大幅低开降低了提前宣布的可能性。 最终，上海综合指数在上涨底部罕见地出现了五连阳。

通常，市场在应该调整的时候不调整，反映了市场的强度。 但是，任何事件都有两面性，上升有时是因为“诱导多”而发生的，下降有时是因为更好的上升而发生的。

《每日经济信息》记者认为，本周的“失调”造成了两大不利后果。

第一，阻碍了场外资金的入场。 《每日经济信息》记者观察到，自2132点触底以来，交易额绝对值有所增加，但考虑到市场扩张等影响，真正的能源水平停滞不前。 这表明目前的上涨依赖场内库存资金，新鲜血液不多。

“现在没有理由要求追加空的资金。 ”一位私募相关人士告诉《每日经济信息》记者，在当前股市缩量上升、经济基本面不佳的背景下，市场前景严峻。 想入场的资金不是持续上涨的股票，而是希望收到回调后的股票。 “你看，最近超跌、滞涨的股票突然涨停，但前期强势股多为高位持平，就是这个原因。 ”

二是影响了资金的筹集和换股。 如果没有变动和调整，资金很难进出。 上述私募相关人士表示，2132点以来，市场资金的首要攻击目标是超跌股，但随着行情的推进，超跌股越来越少，市场需要新的投资模式。 但是，在拒绝调整、疏于调整的股市中，持股人往往不能轻易抛售，自行更换仓位在某些情况下是“提车”的。

“为了之后的上升，有必要进行短期的调整。 ”这位私募相关人士表示，由于本周市场没有调整，此后的调整可能性不是变小了，而是变大了。

变动因素2:60天线仍有风险

目前，上海综合指数站60日线已有8个交易日，60日线已降至5、10、20日均线之下，似乎不太可能再次尝试60日线。

但是，《每日经济信息》记者认为，60日线是否“真正突破”，还需要时间验证。

首先，从时间上看，8个交易日还很少。 据《每日经济信息》记者统计，年11月上海综合指数“造假突破”的时间为11日。

此外，《每日经济信息》记者研究发现，60日均线被较有效地穿过后，将形成一次或多次的调整，但调整并不容易牢牢约束突破日买的人。 也就是说，如果后市发生调整，上海综合指数的调整极限将在2月8日的开盘价附近，也就是2290点区域。 截至2月17日，上海综合指数收盘价为2357.18点，距2290点只有67点，即2.85%。

应该注意的是，上海综合指数在2月8日突破60天线后，没有出现回调确认。

另外，60天线比较有效的突破需要阶段性的释放量。 例如，去年12月13日，上海综合指数突破60天线。 那天虽然出现了释放量，但是之后收缩量下降了。 这表明多头无法一下子屏住呼吸，再次跌破60天线是必然的。 相反，去年7月26日、2008年12月4日等时间段的能源量比前期大幅扩大，显示有资金筹措。

从目前的情况来看，阶段性释放量的迹象不明显。

变动因素3 :每股横盘数增加

从2132点至今，上海综合指数涨幅已超过10%，涨幅超过20%的股票已有749家，占全部a股的33%。 可以说，大部分股票都完成了触底以来的第一波上涨——超跌反弹上升。

《每日经济信息》记者观察到，本周以来，更多前期强势股开始走强。

为什么会有更多的股票横排？

《每日经济信息》记者认为，市场没有改变上升模式的契机。 即，在超跌反弹行情逐渐淡化的情况下，市场如何将上涨的原因变为上涨第二阶段的“估值修复”、上涨第三阶段的“板块轮换”、上涨第四阶段的“主题炒作”等？

目前，在平静的形势下，市场要想依靠自身找到新的上升“借口”，就必须采取自行调整、洗盘子等迂回的战略。

磁盘转换因素4 :技术指标的背离

支撑市场的还有技术指标的背离。

首先，上海综合指数和深指已经连续5个交易日乘坐10日线。 市场可以理解为上海综合指数有向下寻求支撑的意图，但在一部分资金的支持下，才维持在10天线上。 但是，由于市场实际上在缩小，期望非增量资金能够维持股价显然是不现实的。

另外，macd指标也已经背离。

当初，上海综合指数在2132点触底时的典型“触底背离”。 也就是说2132点比年12月28日的最低点2134.02点低，但是dif值已经上升，macd已经是红色了。

但是，从上周四开始，指数缓慢上升，但macd值正在逐渐下降。 现在，dif线从2月16日的26.07到17日的25.94开始变小。

同样处于不利局面的技术指标有kdj。 本周二，kdj曾短暂发生死叉，但幸运的是周三的上涨逆转了这一局面。 但是，周四、周五、kdj的j值持续下降，再次接近k、d值。 下周，不排除突然暴涨再次提高j值。 但是，值得注意的是，现在j值达到了83.76，已经位居前列。 连续提升的概率不太高。

《每日经济信息》记者认为，与其在强队下场后上升，不如先进行调整，等到j值降至50这个中位值后，再上升，以求时机。 毕竟，2400点一线是成交密集区，不容易突破。

/变盘机会/

寻找超反弹股票

目前，10周线位于2270点一线，但60天线突破当天开盘价为2290点，20天线位于2320点一线。 由此可见，大盘的首要调整目标是去20天线寻求支撑，更重要的是探索2290点的第一线。

当然，高可能性的调整并没有阻止股市反弹的道路。 《每日经济信息》记者认为，在换盘调整的背景下，同样蕴藏着机遇。

首先是发掘最后的滞涨股“超跌反弹”的机会。

据统计，1月6日以来，a股仍下跌124股，涨幅不足10%的股票也达到499股。 但是，1月6日以来，输给大盘的股票并不是有资格通过超跌反弹来补充上涨的股票。

《每日经济信息》记者认为有必要排除两种股票。

首先是利空受到打击的股票。 例如，南方食品( 000716，收盘价7.38元)在中止重大事项的篮板球计划后，将连续出现停摆，短期内的篮板球将面临“一字停摆”的大牢。 其反弹的难度可以想象。

其次是估值最高的小盘股。 《每日经济信息》记者观察到，1月6日大盘触底后，不少创业板、中小板高估值股出现了放量暴跌。 例如，东源电器( 002074，收盘价6.93元)、永清环保) 300187，收盘价34.18元)等。 由于前期暴跌导致释放量，与时间非常接近，因此短期反弹压力较大。

由此看来，要选择最后的“超跌反弹”股，应该选择底部横盘较多的股。

其次是发掘“评估修复”性机会。

如果说超下跌的反弹是“吃大锅饭”，那么估值修复行情就需要分解领域，个股是否存在价值低估。 值得观察的是，现在正好是年报披露的高峰期。 市场暂时调整后，将进行年报行情和展开。

对此，上海证券拆股师蔡钧毅认为，年报行情可以通过以下路径寻找潜力股: 一是兼具良好的业绩增长。 二是个股处于低位，为后市可能的行情腾出空之间； 三、是政策扶持、“十二五”期间国家要点快速发展、支撑的领域个股。