“汽车领域：四季度或将“熬冬””

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今年5月以来，汽车领域的销量增长率与去年同月相比有所上升，但由于销售平均价格的下降，第三季度报告后，汽车领域将迎来新的业绩下降的浪潮。 但平安证券并不悲观，认为今年第四季度和汽车领域“最差”的时候，汽车领域将从评价的底部迎来利润的底部。

销售额向上，利润向下

9月份汽车领域的销量比去年同期增长5.5%，1~9月份汽车领域的销量比去年同期增长3.6%。 汽车行业的销量比去年同期5月以来逐月增长，6~9月比去年同期依次增长1.7%、2.5%、4.4%、5.5%。

9月的轿车比去年同期增加8.8%，比去年同期增加4个百分点。 重卡领域9月的销售额比去年同期减少12.4%，降幅与8月基本相同。 9月重卡整车比去年同期增长3.7%，底盘比去年同期持续减少23%，牵引车一半9月份销量比去年同期减少11.2%。

9月客车领域的销售额比去年同期增长7% (中客网)，1~9月累计比去年同期增长14%。 近6年来，客车领域年复合增长率约为12%，整体呈现稳步增长态势。 年前三季度宇通客车累计同比增长12.6%，金龙系累计同比增长7.7%。

据中汽协统计数据，9月份汽车出口比去年同期维持50%。 在国内市场低迷的情况下，出口市场成为拉动今年汽车产销增长的主要力量，年出口汽车有望达到80万辆，即比去年同期增长47%。 我国17家积分汽车公司(集团)1~8月累计营业收入14951亿元，比去年同期增长9.2%。 利润总额为1513亿元，比去年同期增长6.4%，roe比去年同期下降3个百分点。 由于年销量增长率较低，预计领域利润将比去年同期下降，领域盈利能力将从第三季度开始明显下降。

截至2008年8月底，国产汽车平均售价比年末下降0.9%，首要的是轿车平均价格跌幅较大。

迎接新业绩的向下修正

平安证券预计，三季度报告陆续公布后，汽车股将迎来新一轮业绩下滑，但考虑到业绩下滑，目前汽车股估值依然偏低。

在汽车企业生产和流通环节消除库存的压力严重削弱了公司的盈利能力，这是汽车公司第三季度基本面的主旋律。

年第一季度、第二季度、第三季度汽车领域的销量增长率依次为8.2%、-0.8%、4.4%，第二季度很可能是销量增长率的底部，第三、四季度则是利润增长率的底部。 第三季度无论是轿车领域还是商用车领域，都有很多优惠促销。 降价促销不仅影响经销商的利润，也影响汽车制造公司的盈利能力。 汽车企业在一定程度上支持经销商的促销活动，但是在销量增长率较低的情况下，公司利润受到销量增长和盈利能力下降的局面，公司利润较去年同期大幅下降。

本轮业绩下滑后，平安证券认为汽车股具备基本面和估值双重底部。

对轿车来说，第一车企第三季度盈利能力下降，但第四季度有望回升。 由于重卡的库存收购过程伴随着收益的恶化，预计第四季度的领域将逐渐见底。 的利润是否见底，需要注意高评价品种，避免。 没错

悦达投资( 600805，收盘价12.40元)，上海汽车) 600104，收盘价15.37元)。

强烈推荐的评价。 可选重卡类的美孚海科( 000581，收盘价27.75元)、潍柴动力) 000338，收盘价34.50元)、星马汽车) 600375，收盘价14.20元) )是明年的布局。 另外，依赖大型集团快速发展的大零部件公司业绩明确，估值低廉:华域汽车( 600741，收盘价9.83元)、一汽富维) 600742，收盘价20.10元)。 平安证券

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