“中国式对冲基金大门微启 私募打响人才争夺战”

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经过记者朱秀伟

“儿科，玩法少。 ’有人评价a股。

与国外成熟的资本市场相比，a股在金融衍生品方面有很大差距。 大行其道依然是通过“低价买入高价卖出”来赚取差价的模式，空工具的建立意味着期货本就具有“革命性”的意义，但由于门槛太高，本来的作用应该会打折扣。

门槛高，意味着不仅有可以用50万元开户的有形门槛，还有对机构投资者资格的限制等多个无形门槛。 最强烈的呼声不是近年来发展迅速的阳光私募，而是这扇门能否打开，关系到中式对冲基金的命运。

现在，这扇门已经有打开的迹象。 日前，一位银监会官员宣布，《信托企业参与股指期货交易指导》(以下简称《指导》)已获得通过，但由于近日尚未公布更多细节，专家认为目前距离中国对冲基金正式成立还很远。 但是兵马不动，饲料先行，私募基金已经做好了积极准备，人才争夺战提前爆发。

信托股指期货获得通过

信托企业何时能够取得资格参与期望的交易，一直受到业界的关注。 在今年3月底召开的第五届民间募捐峰会上，这个话题成为了焦点。 会上有传言称，“银监会多次召开会议，讨论焦点是信托企业参与股指期货交易，参与的包括期货企业、信托和中金所，征求各方意见。”

根据中金所的相关规定，只有特别法人机构可以申请股指期货交易代码。 而特殊法人机构只包括证券企业、基金企业、合格的境外机构投资者，不包括信托企业，通过信托平台发行的阳光私募基金也明显不具备资格。

但近年来阳光私募发展迅速，规模已达数千亿，该集团对打造空工具有很强的诉求，尤其是有点交易型的私募选手。

现在，信托参股将打开期货大门。

6月17日，年中国信托业峰会在上海召开，银监会副主任闵路浩表示，《指导》获得通过，将于近期正式公布。 这是官方首次确认信托参与股指期货。

闵路浩当天发表《指导方针》表示，希望信托企业与其他机构享受同样的待遇，“确保信托企业在财富管理行业不输起跑线”。

“据我所知，《指导》对有资格参与股指期货的信托企业有门槛规定。 例如，具有3c级以上的监管评价，并且内部有完善的配套政策。 ’华润信托的负责人介绍。

投资的期望还没有确定

据报道，前10家信托企业获准参与股指期货，包括华润信托、华宝信托、上海国际信托等。 被放行的第一家信托企业可以从事以对冲、对冲、投资为目的的股指期货交易。

信托公司参股的期货已成定局。 但是阳光私募基金经理，也就是俗称的投资顾问可以自主参与吗？

“目前，我们还没有正式收到银监会的这项新规定，具体细节还不清楚。 ’一家信托企业的干部对记者说。

对于这个问题，一位阳光私募基金经理告诉了记者他听到的另一个版本。 “通过信托渠道发行的私募证券集合信托计划，也就是阳光私募”可以参加期限指定，但仅限于套期保值和套期保值交易。 投资比例也和公开募集一样有要求。 例如，出售期是指合同价值总额不超过所持证券总市值的20%，多头合同价值总额不超过资本资产的10%。 ”

另外，这位阳光私募基金经理表示，参与期所指的投资顾问可能有资格要求，“需要期货的工作资格和工作经验，也需要期货交易过去的业绩说明。”

“一直以来，国内阳光私募被很多人认为是培养对冲基金的“摇篮”，但由于对冲基金不足，徒有虚名。 因此，信托被批准参加股票期货，从某种意义上说，是因为阳光私募想变成对冲基金的身份。 ”。 壹私募网研究中心高级研究员陈尚淮拆解成《每日经济信息》说。

然后，他认为，一旦期指放开，菜鸟将迎来爆炸性的快速发展，“今年以来，由于市场调整，阳光菜鸟整体业绩不佳，领域快速发展陷入困境。 如果被批准参加股票期货，阳光私募的盈利模式就不会局限于以前流传下来的多模式。 随着金融衍生品的迅速发展，在阳光私人进入套利时代之后，预计这个领域可能会再次迎来爆炸性的增长。 而且，套利时代的到来，在一定程度上加速了领域的洗牌，强的会越来越强，弱的会被市场淘汰。”

中国式对冲基金必须迈出三个坎

种种迹象表明，目前距离中国对冲基金的诞生还有很长的路要走。 其中一个坎就是私人长期困扰的账户问题。

“暂停新的信托账户意味着没有实物账户，即使可以开户，也没用。 ”被困在账户上搁浅新产品发行计划的私募语句。

“账户是基础性问题，如果信托账户也不能开设，那么可以参加股票的期货交易吗？ ”私人银行研究员彭晓武告诉《每日经济信息》记者。

除了账户问题，中国私募基金可能想真正意义上的对冲基金，必须跨越很多道路。

“要想让阳光成为真正意义上的对冲基金，至少需要处理三个问题。 ”陈尚淮的解体。

“首先，必须完善证券市场的套期保值和手段。 沪深300股指期货是套期保值衍生工具的一种。 相比之下，海外衍生品有期权、期货、掉期等多种，挂钩的目标是股票、指数、利率、外汇等。 其次，融资方面也存在问题。 由于监管等因素，缺乏从银行和其他金融机构用比较便宜的钱进行短期融资的条件。 这也是因为没有利用杠杆扩大低风险收益的基本前提。 第三，在软、硬件方面还有待提高。 由于阳光私募的快速发展不长，与国外同行相比，阳光私募的人才和能力还有很大的提高空之间，特别是在量化投资方面经验不足。 ”。

彭晓武也认为，人才问题十分紧迫，“国内私募真的很少做股指期货，需要吸纳人才，建立相关团队。”

“在组建队伍方面，我们首要的是两个方向。 一是从香港找几个从事量化投资研究的人员，为今后的对冲、担保做准备，另外请期货企业的朋友找一些高频交易的选手，为投机交易储备人才。 ’来自深圳的私募基金已经准备了很久了。

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