“大宗商品上蹿下跳过5月”

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编辑称，美元的强烈反弹、月初原油暴跌，都快过去了，注定是动荡不安的5月。 国内期货市场以工业品下跌、农产品抗跌为主线，工业品中化工类商品跌幅最大，塑料、pvc、pta月跌幅均超过7%，塑料更是下跌10%以上，是全部商品中跌幅最大的品种。

这三个交易日以来，国内大宗商品市场整体回暖，25日和26日基本全线上扬。 橡胶和有色金属的领子上升。

本周二，高盛公司在月初发表大宗商品已经见底的言论后，再次出现大宗商品市场底部，并表示此后原油价格大幅上涨。 根据国内分解者的说法，高盛月初唱空，月末唱很多。 关于其观点的重复，还是要拆解其内在逻辑，不要盲目遵循。

5月2日，美国原油指数创下近3年来新高115.1美元，被当日漫长的下影线高高上扬。 交易日连续第二天减少的交易量开始上升。 4月29日，美国原油交易量减少16.2万手，但5月2日当天交易量一下子增加了13万手。

第二天，以2.14%的跌幅5日震撼了10日均线，逼近20日均线。 5月4日，原油直接开启20日线下。 这两个交易日，交易量迅速增长，5月5日，8.51%跌幅的阴线刺伤了60日均线，此前，美国原油指已经平稳通过这条均线7个月。 当天的成交量增加了48.5万手，至今美国原油指数仍在60日平均线以下附近维持振荡。

工业品流向三千尺

5月的工业品可谓“像飞3千尺一样落下”，最近开始有些反弹。 塑料主力1109合同月初受压力受挫，5月6日跳空走低，当天跌幅达到4.62%，随后5月12日再次跳空，全天下跌，当天下跌。

pvc主力合约1109也在同一个交易日低开2次空，在所有均线压制下运行了半个多月，但昨天变更合约开盘，空高开，一举5日，站在10均线之上，反弹也已经是3

另一方面，pta主力合约1109在5月份经历了3次跳跃空的低调，5月5日跌幅为2.68%，5月6日跌幅为3.08%，5月12日跌幅为2.84%，当天最低为9258元。 其实，pta的走势是“顺流而下”，这个品种在今年3月底跌破60日均线之后，处于下跌的过程中，到了5月12日才开始震荡盘整状态，弱势依然存在，虽然昨天反弹，但依然被控制在20日均线之下。

农产品城头不变大王旗

农产品在5月份也经历了一点异常的变动，但是即使原油暴跌，农产品的坚挺态势也没有根本改变，很多农产品已经过了半个月的反弹。 知名投资者吉姆罗杰斯本周参加新加坡会议时表示，全球粮食价格将持续上涨。

玉米、籼稻、油脂、豆、豆粕均呈反弹态势，活跃的白砂糖、棉花短期趋势下跌，但5月整体处于震荡盘整之中。

玉米主力合约1201仍在高价2440元、低价2339元之间运行，4月29日，玉米跳跃空低调下跌2.33%。 随后，甩开4个交易日，5月9日低调走后，开始缓慢上涨，截至昨日连续反弹2个交易日，昨日至2410日以上开盘。

籼稻主力合约进入1109年5月以来，下跌4个交易日，最低下跌至2422元。 之后半个月都呈反弹态势，5月23日上涨2.65%，一举突破60日均线，剩下的均线都是多头排列态势，目前面临2592一线的压力。

3大油脂期货中，大豆油主力的1201合约，进入5月后一度跳空低开，但随后引发反弹，5月17日探底短期低点9832元，隔一个交易日跳空高开，兵临22

菜籽油1201合同和棕榈油1201合同也反弹了半个多月，菜籽油上涨了400多元，最少从5月6日的10160元上升到了现在的10600元以上。 棕榈油上涨近400元，从6日的8822元上升到现在的9200元以上。

去年明星郑糖和郑棉均有下跌趋势，但时隔半个月进入震荡阶段，未能持续探底，仍呈缓慢反弹态势。

事实上，郑糖主力合约1109自进入今年以来，一直运行在最高7604点、最低6385点的1219点区域，整体呈现震荡。 最近三个交易日，开始反弹，昨天开盘突破20日均线。

郑氏的走势与此相似，5月12日触发的短期最低值为24130元，随后10个交易日的震荡反弹开始。 这与去年11月29日的回调最低价24180元相差仅50分，可见这里支撑着的力量。

大宗商品的上涨仍然是主流

在采访中，有专家认为，大宗商品近期的观望只是经济复苏期的小调整，走势未变，商品价格上涨仍是主流，此外，黄金价格的观望空期间并不大。

华泰长城期货上海研究所宏观经济研究员李世春表示，目前影响大宗商品行情的首要因素是退出政策和制造业增速放缓。 在中国加息迫在眉睫、工业增速放缓的美国，不推出qe3已成为共识，制造业增长也在放缓。

他认为，整个宏观经济并未恶化。 无论是中国还是美国，制造业增速放缓的原因都是经济复苏期的小调整，经济增速大幅下降的可能性微乎其微。 商品上涨的内在动力是完全的。 但是，退出政策的继续会给商品带来持续的压力。 目前大宗商品期货行情只是整体向下调整，不会维持太久。 空期间也有限，商品价格的上涨依然是主流，但在过程中受到退出政策的阻碍。

北京中期期货研究院院长、首席宏观拆船师王骏认为，本轮大宗商品下跌，美元强劲反弹是首要原因，美国要么不加息，要么维持到今年年底或明年年初。 最近的经济数据都不乐观，美国经济数据疲软，中国经济放缓，日本在大地震后经济衰退。

对此，李世春分析认为，美元的强势反弹短期内对商品整体造成压力，其反弹的首要原因是欧元区债务危机的麻烦不断。 特别是imf总裁卡恩因丑闻被捕，国际货币的结构更加微妙。

imf总裁历来由欧洲人担任，而世界银行的领导人则由美国人担任。 这次国际货币基金组织总裁在美国的逮捕无疑给了世界一个信号，那就是欧元已经过河了。 由于欧元一体化体制内部暴露的问题，欧元不再与美元相争。

首先，欧元区不仅与货币一体息息相关，也与金融经济密切相关。 在希腊债务结构中，法国持有530亿美元、德国340亿美元、英国131亿美元、葡萄牙也持有102亿美元债权的葡萄牙债务结构中，西班牙860亿美元、德国和法国分别为364亿美元和270亿美元 希腊债务结构中，半数左右的债权在欧盟内部。 所以如果希腊无法偿还债务，最受伤的将是欧盟自身。

第二，欧元区在金融危机和后危机时代的考验中，其缺陷昭然若揭。 在金融危机萌芽的2009年初，联邦储备系统理事会果断降低利率，但欧洲迟迟未能进入降息周期。 各成员国国内情况不同时，欧元区无法区分。

王骏说，目前要树立的一个根本观念是，商品没有因目前的挫折而改变势头，黄金下探空之间也不大。 6月行情将继续震荡回调，此时已经是第二季度末了。

行情显示，伦敦现货黄金从5月18日开始反弹，已有7个交易日，目前回升至1500美元以上。 前期遭受猛烈挫折的白银也开始和黄金一起反弹，现在上涨到37美元以上。

高盛的观点不能盲目跟风

本周二，高盛公司在月初发表大宗商品已经见底的言论后，再次出现大宗商品市场底部，并表示此后原油价格大幅上涨。

高盛大宗商品拆解师杰弗里·科里不久前声称，原油、铜、铂金、棉花等原材料的利润短期内将受到威胁。 此后，大宗商品价格平均达到10%。 但是现在，科里又开口了，他说，过去六个月主要大宗商品价格下跌，意味着它们现在与短期基本面一致。

他特别建议投资石油、铜和锌。 科里说完这番话后，北海布伦特原油价格在当天下午的交易中上涨了1.42美元，达到每桶111.52美元。 另一方面，伦敦交易所锌价上涨2.9%，至每吨2189.50美元，铜价上涨1.8%，至每吨8905.50美元。 科里预计今年年底原油价格将达到每桶120美元。 他主张，缓慢但持续的经济增长和利比亚原油开采滞后无法恢复将为油价带来上涨的动力。

根据国内分解者的说法，高盛月初唱空，月末唱很多。 唱吧，与国际投机资金充分“合作”，这些资金联合起来，可以短期压低美元，带动大宗商品价格上涨，短期提振美元，带动大宗商品价格下跌，海外联合投机力量走势对大宗商品走势至关重要，细心

国内另一位研究者也表示，高盛周一上调年和全年布伦特原油价格的估值分别为120美元和140美元。 关于其观点的重复，还是要拆解其内在逻辑，不要盲目遵循。