“化学元素表上演“夺宝奇兵” A股小金属主题素材大剖析”

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经过记者张奇牟旋

继去年中国地图上资金“寻宝”结束后，今年a股市场围绕化学元素周期表展开了“寻宝奇兵”大战。 攻击点是你从未关注过的各种金属品种，“始作俑者”是稀土概念股引起的疯狂。

业内私募人士表示，各基金正在挖掘有潜力的小金属品种，等待市场“催化剂”烧尽。 在这里，《每日经济信息》记者为投资者提供了对a股市场小金属主题素材的全面分析，成为投资选择之箭。   

小金属有望长期成为牛市

长城证券领域的分析师耿迪对《每日经济信息》记者表示，受保护政策层层推进和供给失调的影响，以稀土为代表的战术金属持续上涨，其中稀土产品涨幅在50%以上，铟、锑、供给不均。

据业内私募人士称，这些小金属有几个共同的属性。 都受到政策的支持，从年初开始价格就不断上涨，国内储量都占了世界的大部分，国内产量占了世界的大部分。

东北证券领域的拆迁师杨霞辉表示，近年来，我国开始日益观察稀有金属资源的重要性，收紧出口，限制开采，保护资源。

我国的锡、钼、锗、铟、锑占全世界的比例在20%以上，而且用途大多与新兴产业挂钩，有望在未来成为政府要点保护的对象。 目前，国家正在研究对10种稀有金属的战术收藏，杨霞辉乐观估计，有望在未来对开采也加以限制。

耿迪表示，在“十二五”规划元年，结构调整成为关键，稀缺性和资源性兼备的战术金属无疑成为结构转换中的关键和焦点。 另外，两会有望不断加强小金属相关政策和配套法规的制定，一方面受益于战术小金属的特殊性能，作为功能材料在新兴产业的应用前景广阔，呼吁快速增长； 而稀土、钨、锑等品种是我国的特色矿种，我国由于这类矿种的持续区域整合和保护政策，供给有序收紧，小金属领域进入上升阶段的结构十分明确。

“寻宝”的三个逻辑

近来，稀土的概念引起了市场对小金属的支持，对此，耿迪将重烧的原因归结为三点逻辑。

第一，未来呼吁高速增长，没有可替代性。

广阔的诉求前景是战术小金属景气持续上升的基础。 稀土用途的50%用于新材料，锑作为阻燃剂在短时间内不可替代，钨主要作为硬质合金使用，潜力不断提高，锗在红外光学和太阳能电池行业的应用也迅速增加。 以稀土为例，根据稀土国际会议的相关资料，由于稀土诉求持续上升，钕铁硼在未来五年年均增长15%，全年全球稀土诉求将达到24万吨，缺口将达到4万吨 中国将成为导致世界稀土诉求快速增长的主要国家。

第二，供给的高度集中优势短期内难以改变。

在世界小金属矿种资源中，钨、稀土、锑等是我国的特征矿种，其储量、产量、消费量及产品出口量均居世界首位，其中稀土和锑储量占世界的30%以上，且 在产量方面，钨占75%，稀土、锑均占90%以上。 以稀土为例，由于中国稀土受政策保护，价格迅速回升，被迫重新开采海外稀土矿山，但短期内中国占世界稀土90%供应量的格局不可逆转，全球小金属市场供应高度集中，这是稀土的优势所在

第三，我国小金属领域保护政策的力度继续加大。

领域保护政策多层次推行，稀土最为典型。 从2009年开始，我国开始了稀土领域的大幅整合，在政策方面也从准入、开采、冶炼、出口等各个阶段受到严格控制，年的新政策进一步深化，出口配额大幅减少，赣州计划中稀土计划区的开采权再分配预期，进而“

3月31日，国土资源部公布了全年稀土、锑、钨等小金属开采计划，但开采总量仍然严格控制，略有增加。 另外，钼、锡、铟、锗等10种稀有金属的战术收纳，对于小金属领域也将持续受益。

“在小金属领域的基本面好转的情况下，市场催化剂必须引起“冲击”，齐心协力，才能带来较强的重挫行情。 ’一位南方私募官员说。

本周在市场上得到支持的小金属主题材料铟一直以来都是知名券商极力推荐的。 在3月22日的晨会纪要中，申银万国在《今日重点推荐铟金属领域的深度研究》中表示:“基于诉诸铟金属的可持续性上升和稀有资源的保护，对整个领域给予‘良好的评价’。” 但是，当时市场并未大力支持该概念股。

本周据媒体报道，铟作为战术金属储存等综合因素受到刺激，进入巨款，备受市场追捧。 本周，国内铟产量最大的上市公司株冶集团股价上涨27%，锌业股价每周最高上涨25%。

由于大部分小金属品种都是伴生矿，大多不是上市公司的主要产品，所以投资者对选择合适的投资目标感到困惑。 《每日经济信息》为投资者深入分析目前基本面较好的铟、锑、钨、钛4个小金属品种，证明a股上市企业中拥有小金属主题素材的1只股票名单，供投资者参考。

锑:全球减产价格有望上涨

根据美国地质调查局的数据，全世界的锑总储量约为390万吨，拥有储量为180万吨。 (中国、俄罗斯、玻利维亚排名前三，分别占52%、19%、17%。 从产量来看，全年全球锑产量约13.5万吨，其中中国产量12万吨，占88%。

在此背景下，国内的环境保护对策完善了中小矿山，我国产量的下降也促进了锑价格的上升。 2009~年中国锑产量分别减少22.2%和14.3%，全球产量减少21.3%和12.9%，锑价格从2009年初的26750元/吨上升到102500元/吨(年3月价格)。 从年产量来看，全球锑矿藏只能开发13.3年。 因此，限定开采起到了支撑锑中长时间价格的作用。

信达证券拆解师范的海波告诉记者，湖南冷水江市的产量占世界产量的60%。 他认为，由于中国已经限制了锑的开采，湖南省正在深入推进锑产业的环境保护整治，因此私采乱挖受到抑制，锑价格有望进一步上涨。

◆相关股票

宁波联合( 600051元，收盘价14.21元) )。

宁波联合目前还处于勘探阶段。 年8月20日，宁波联合董事会通过《关于进出口企业在土耳其投资设立企业从事锑矿业的议案》，子公司宁波联合集团进出口股份有限企业(宁波联合持有91%的股权)和土耳其爱达姆巴环球矿业有限企业以55:45的比例，

公告称，该企业于2009年底向土耳其锑矿勘探委托华东地质勘探局展开，首要勘探弯曲塔西亚省盖茨矿权矿点近15平方公里，该地区锑矿品位较高。

宁波联合近日表示，上述矿区地质状况和矿产资源成矿前景、品位等方面存在不确定性，目前尚未有锑矿藏的勘探数据。

辰州矿业( 002155，收盘价40.22元) )。

出口企业的产品主要是金、精锑、氧化锑和仲钨酸铵。 企业以黄金起家，目前锑产品市场份额最大，2009年约占国内生产总值的10%，锑资源量占全国22.2%，是世界第二大锑矿企业，锑矿和氧化锑产量居全国第二。

中信证券表示，企业业绩对锑价格波动非常敏感，据测算，锑价格上涨1万元/吨，企业每股利润将增长0.18元。 企业~年业绩预计为1.30元、1.64元、2.07元。

铟:产量持续下降，诉求急剧增加

据新闻报道，铟的主要来源是闪锌矿，大部分有工业回收价值的闪锌矿集中在中国，铟是铅锌矿冶炼厂的副产品。 据中国有色工业金属年检预测，未来全球原生铟产量增长率将继续依赖中国产量的增长。

另外，目前世界再生铟主要来自日韩，但铟的主要下游产品lcd和led的主要生产和费用基地已经转移到中国大陆和台湾地区，日韩再生铟的生产价格也很高，两国再生铟产量增长的潜力很小。

关于储量，目前尚未发现铟单独矿床，主要是微量伴随锌、锡等矿物。 铟的世界储量为1.6万~1.9万吨，中国的储量为1.3万吨，约占世界储量的75%多。

在供给方面，2006年以来，中国的铟生产一直处于减产状态。 2008年，世界精铟产量1427吨，中国精铟产量377吨，占26%。 目前，中国不断加强对稀有金属的宏观调控，铟的供应逐渐捉襟见肘。

申银万国认为，铟由于具有透光性和导电性高的特性，目前主要应用于ito (氧化铟锡)靶材，ito主要应用于液晶显示器和平板屏幕的生产，其用途占全球铟消耗量的83% 其他费用行业的化合物费用为9%，合金行业为5%，半导体领域为3%。 目前液晶面板的诉求正在放缓，但cigs (铜铟镓硒)薄膜太阳能电池和led已成为铟费用的新增长点。 铟也是高效太阳能电池和新一代计算机芯片的重要材料。 年初以来，随着美、日、韩等主要平板显示市场诉求增加，铟价格持续快速上涨。

◆相关股票

株冶集团( 600961，收盘价23.86元)。

企业是我国最大的铟供应商。 铟是铅锌冶炼的副产品，价格较低，银国际估计该企业铟产品的总利润可达50%~60%。 年下半年，企业稀缺价值高的产品收益比去年同期增长220%，上升270%。 这个成绩是下半年企业向五矿集团销售了140吨铟，这些交易共贡献了5.01亿元的收益，其中三季度和四季度分别贡献了1.38亿元和3.63亿元。 值得观察的是，受益于铟销售额的上升，企业下半年有稀缺价值的产品总利润也较上半年大幅上升了近16.68%。 银行在国际上维持着这家企业26.8元的标价。

锌业股( 000751元，收盘价10.87元() )；) ) ) ) ) ) ) ) ) ) ) ) ) )。

4月1日，企业发布公告称，企业年产铟23.21吨，利润约3692万元。 企业在业绩预告中明确表示，全年净利润约为58300万元亏损，铟产品形成的利润不会对企业全年净利润产生重大影响。 据企业预计，年铟产量仍在23吨左右，目前铟价格比去年平均价格上涨30%，但未来长期铟市场价格走势企业无法预测。 企业是世界第三、亚洲第一大锌冶炼公司。

钛:出现下游区域复苏拐点

() ) )/k0 ) )等下游领域的恢复，钛元素在底部蓄积，正好获益于经济拐点。 与有积蓄力的钛元素相对应的投资机会不容错过。

钛元素的景气度与逐年回升的航空空行业密切相关。 华泰联合分解师叶洮说:“从波音和空客户履历订单的周期来看，完美的恢复周期平均为4年。 预计年航空制造业将再次迎来订单高峰，年~年钛材企业股价呈明显上升趋势。 ”

实际上，军用钛材的伸长空之间也很大。 据悉，目前我国拥有的歼10和歼11战斗机约200~300架，基于今后每年预计的新数量，每年可增加钛材诉求量600吨~750吨。

钛产品价格回升也印证了下游制造业悄然回暖的现状，钛领域的周期拐点已经初步显现。 华泰联合数据显示，自去年下半年以来，主要钛品报价明显回升。

◆相关股票

宝钛股份( 600456元，收盘价31.84元) :

企业是国内最大的钛合金生产、科研基地，形成了从海绵钛生产到钛材的产业链，海绵钛生产能力10000吨，熔铸能力15000吨，钛材加工能力近10000万吨。 企业钛材的国内市场占有率在40%以上，其中高级钛材和军工钛材的市场占有率达到90%以上。 企业为5000吨钛板带项目，预计今年中期投产的万吨自由锻造项目也有望于今年投产，届时将有直径300mm以上的棒材生产能力。

另外，军用钛材是企业盈利能力最高的业务，毛利率最高可达40%左右。 随着我国军队现代化建设的推进，企业订单有望全面开花。

西部材料( 002149元，收盘价26.34元) )。

企业收购西部钛业后，钛产品成为企业快速发展的重点。 年产5000吨钛材技改项目产后，钛锭生产可由原来的3000吨增加到8000吨； 钛材生产能力预计将增加5000吨。 钛产品年毛利率上升，钛钢复合板毛利率2006年~2009年持续上升，年上半年毛利率下降。 但是，随着企业钛钢复合板轧制能力的释放，企业钛钢复合板的毛利率水平将明显上升。

预计企业稀少难溶金属板带材生产线二期项目建成投产，钛钢复合板轧制产能1万吨，中厚板产能15万吨。 年企业开始进入产能投入期，未来业绩有望大幅增加。

钨:储量有限的价格有望高攀

钨主要用作硬质合金，在合金中添加少量钨，可以提高合金的硬度和耐磨性，被称为“工业牙齿”。 目前全球探明钨总储量290万吨，可开采年数不足40年。 作为稀少的战术资源，美国和俄罗斯等军事大国建立了钨的战术储备，另外，欧盟也将钨作为稀缺矿物的原料。

我国是世界第一大钨生产国和支出国，钨矿产资源占全球探明总量的62.1%，主要分布在湖南、江西、河南、福建。 2009年，中国的钨产量为4.7万吨，占世界产量的81%。 近年来，我国钨的内需费用已经超过出口量，据cru介绍，未来几年地产钨精矿无法满足国内费用诉求，同时“十二五”期间工程机械投资的增长将大大增加我国对钨钢和硬质合金工具的诉求，未来国内钨精矿将

值得注意的是，4月1日，国土资源部在《关于印发钨矿锑矿和稀土矿开采总量控制指标的通知》中规定，钨精矿开采量为8.7万吨，比去年上升5%。 此外，《通知》确定，到年6月30日，将基本继续暂停受理钨矿山新的勘查开采登记申请。

东北证券公司杨霞辉表示，由于前期政府政策已经释放出许多抑制小金属开采量的信号，增速低于10%，基本处于市场预期之中。 另外，由于钨的稀少性、高集中供给性以及采用方面的不可缺少性，预计今后很长一段时间内钨的资源价格将持续出现。

事实上，我国钨精矿的价格也在持续上涨。 根据bloomberg的资料，中国钨精矿价格从年1月以来的7万元/吨上升到年2月的13万元/吨，涨幅达到85.7%。

◆相关股票

厦门钨业( 600549元，收盘价50.85元) ) ) ) ) ) ) ) )。

企业是世界上最大的钨冶炼公司，也是国内最大的钨粉和碳化钨粉制造商和出口商。 企业钨资源总权益储量达到59.16万吨，占全国的33.3%。 企业拥有年产5000吨钨精矿、12500吨apt、8500吨钨粉的生产能力，钨自给率约为21.18%。 企业控股60%的厦门金鹭拥有年产400万件硬质合金实体刀具、3100万件pcb微刀具和2000万件切削用数控刀片的生产能力，技术特点突出，进口替代空之间巨大，盈利能力有望逐渐提高

除此之外，据推测，企业在福建地区拥有高质量的重稀土资源，龙岩地区稀土储量已超过8.4万吨，远景储量超过100万吨，占福建省探明储量的70%以上。

宏元证券预计企业全年全年每股盈利0.85元、1.25元。

章源钨业( 002378，收盘价40.15元) )。

企业拥有采场钨矿、新安子钨锡矿、大余石雷钨矿、顶窝钨矿4个开采权矿山，可开采面积39.27平方公里，管辖矿区开采范围内钨储量9.6万吨。 企业还拥有东峰、石深圳等5个采矿权矿区，可勘探面积143.54平方公里，将来可以进一步加厚企业的资源特性，为企业长期稳步发展奠定基础。 目前，企业拥有apt10000吨、氧化钨8000吨、钨粉5000吨和碳化物粉4000吨的生产能力。

值得一提的是，企业高性能、高精度镀膜刀公募项目预计将于今年年底完成投产，届时，业绩将取代目前最依赖进口的高端数控机床所需的硬质合成工具。

兴业证券预计企业全年年企业每股利润0.83元、1.04元。

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