“欣网视讯6倍PE甩卖高质量资产 肥了大股东”

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根据李文艺实习记者张长颍

正常逻辑，上市公司主要走下坡路，只有在原有资产持续亏损的情况下，才会抛弃原有资产，转为新资产进行注入。 但是，欣网视频( 600403，收盘价23.65元)表示“无法走上正常道路”，在稳步上升的情况下，企业突然宣布将利润资产低价出售给大股东。

据《每日经济信息》昨天( 4月14日)的报道，欣网视频在重组中高价购买低质量煤矿资产后，记者还表示，欣网视频在此次重组中销售， 2009年市盈率也只有6.405倍，远远不及煤矿资产的4.23倍市净率和10.3倍市净率，而且与目前二级市场上通信类公司动辄上百倍的市盈率、煤炭公司20倍以上的市净率常态严重不符。

拟出售资产的年复合增长率为60 %

昨天，欣网视频的股价偏低 欣网视频通过将非现金资产出售给目前的大股东上海富欣投资快速发展有限企业(以下简称富欣投资)，形成了一个漂亮的“壳”。 原资产账面价值判断为6922.71万元，最终为1.42亿元的时价，增值率为104.52%。 不比较不知道，一比较吓了我一跳。 据判断，通过欣网视频购买的煤矿资产，增值率高达323.38%，增值幅度是拟出售资产的3倍。

目前，欣网视频所处的通信领域是轻资产领域，人力资源、客户、商业模式等是欣网视频的价值来源，这些无形资产在财务报表中表现得不太充分，这一点是毋庸置疑的。 这些也在欣网视频出售资产的判断报告中显示资产增值率低得多

另外，欣网视频的通信资产出售价格是市中净资产的2.05倍，市盈率为6.47倍，是煤矿资产购买的市中净资产。

与欣网视频此次重组形成鲜明对比的是，目前二级市场煤炭上市公司的平均市盈率在20倍以上，而通信类上市公司的市盈率在100倍以上。 哪个领域在未来的发展中具有更爆炸性的力量，用眼睛一看就知道了。

更有意思的是，《每日经济信息》记者本来想在通信类上市公司的资产重组中找到与欣网视频相同类型的参照物，但一位业内人士告诉记者， 据报道，许多公司对这笔资产都“虎虎”

事实上，这几年欣网视频的快速发展也充分说明了这一点。 2006年至2009年，欣网视频业绩处于高速增长中，净利润增长率最高达到122.31%，年复合增长率为60.65%。 欣网视频2006年至2009年净资产收益率从最初的2.03%迅速发展到7.17%。 在快速发展的过程中，欣网视频保持着较低的资产负债率。 截至2009年12月31日，欣网视频的资产负债率为21.4%，此次注入的煤炭资产负债率达到70%。

大股东以较低的价格出售给大股东的这一资产中包括/ br/

天相投顾研究员

《每日经济信息》记者统计了通信领域类上市公司2009年第三季度的业绩，显示领域的平均净资产收益率为4%左右，而欣网视频为6%，企业的 如果欣网视频出售该资产实际净资产收益率的近20 %

欣网视频高价购买义煤集团资产与“放血”相同，则低价出售通信类资产

截至2009年末，欣网视频不仅拥有1.91亿元现金，每年的营业收入也在不断产生现金流。 2007年至2009年，欣网视频全年经营活动产生的现金流分别为5015万元、9094万元、4695万元，分别占主要收入的25.26%、29.78%、14.53%。 由此可见，现金流充足是欣网视频的一大优势。

这更令人费解，原来的资产不仅盈利能力处于上升周期，而且有很好的现金流，而欣网视频以1.42亿元的低价抛售给大股东富欣投资。 另一方面，企业高价购买成长性较差的煤炭资产。 这种资产转移的背后隐藏着什么样的秘密呢？

最近，《每日经济信息》记者联系了上市公司，欣网视频证券部的员工只是表示重组工作正在进行中。 对于记者提出的这样的疑问，此人立即表示“接受媒体采访不方便”，予以回避。

企业是真的不方便接受采访，还是有别的隐情？ 欣网视频第一大股东富欣投资低价回购上市公司资产，到底在打什么算盘？ 对此，《每日经济信息》将继续跟踪报道。 / br// h// br// h// br// h// br// br// br// br// h /转载时，请联系“每日经济信息”。 未经《每日经济信息》授权，严禁转载和镜像，违者必须追究。 / BR// HR// BR /每次预约都要打电话[/BR// HR// BR// HR//北京: 010-58528501上海: 021-61283003