“2010年“就差钱” 四大板块值得期待”

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老法师看盘:年“亏钱”郑看盘:在政策拐点隐蔽的情况下，以轻看情况为主

叶檀:今年的投资方向发生了很大变化，由于利空，a股下跌了3%的压力需要消化

老法师看盘:“年“钱不够”

随着虎年央视春晚会的临近，赵本山的康德越来越成为人们讨论的焦点。 据报道，前几天赵先生春晚的小品被曝光为《不缺钱》的续集《不缺钱》。 另外，据说赵先生带着新人去春晚是在去年春晚一下子走红小沈阳后，再板上钉钉的事。

不讨论赵先生不带新人等问题； 光是“缺钱”一句话，赵先生对资本市场本质的把握是一流的，我想这能让股市的很多大佬们难堪。 去年春晚，赵先生高喊“不赚钱”的口号，但2009年上半年，股市还是走出了流动性行情，全年上涨了80%。 进入年，股市不是像赵先生说的那样“缺钱”吗？ 二手出击，昨天提高存款准备金率“灭火”。 上海综合指数马上下跌到101点，吓得半死。 坏处不仅仅是这些。 新股连发、一级市场狂吸真金白银、年银行股再融资压力、国际板块等拉升虎口虎视股市。 年对许多投资者来说，是虎口夺食的“战斗”。

尽管昨天在大盘菜的基础上，受到( (/k0 ) )的袭击大幅下跌，但没有出现历史上曾经看到的低开高走的势头。 但是，我认为市场还在震荡范围内，多头还没有就此完全解除武装投降。 但是，最近一天2000多亿元的成交量，尽管需要消化上段的牢，但这样的“消耗战”如果持续太久，将会挫伤多头，久盘必然下跌，这是中国股市的常态。 大盘偏离了摆动范围，选择下方的话，对多头的打击也很大。 那样的话，即使是我最近期待的年初强股，也不可避免地会遭遇补缺股。 这是因为，即使是好股票，在大盘倾向不明显或变差后，也需要看到好处后再接受。

百万资金操作:没有操作计划。

股票池操作:没有操作计划。

道达邮箱: daoda@263

该手记不能成为任何操作的建议，进入市场的风险是自己承担的。 (张道达) (/br/) )/h/)。

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郑见盘:政策拐点隐藏时，以轻看情况为主

经过记者郑步春

受利空的冲击，13日a股大跌，沪指下跌3.09%，报收于3172.66点。 在美国上市的中国概念车平均跌幅略显平稳，追踪中国股票的纽约梅隆银行中国adr指数下跌1.5%至394.94点。 周三，中国港股恒生指数下跌2.59%，报21748.60点，跌幅略少于上证综指。 提高我国的存款准备金率可以适用通俗说法的概括——出乎意料，合情合理！

从a股盘面来看，金融、房地产及明显的周期类股收盘下跌，科技、媒体等弱周期类股走势稍强。 另外，中小板、创业板的股票明显强于大青。 一般来说，由于许多大规模的股票没有持有，基金等主流资金在组建空时争先恐后地退出，因此这类股票大多下跌剧烈。 小盘主题素材股主力比较单一，在利空暴发时，往往完全没有下段接盘，主力无法出局，只能“自力更生”一段时间，所以走势反而很强。 但从中心线来看，当主要股指跌幅较大时，主题素材股、小盘股也有可能弥补下跌。 因为如果浪费时间“处置”了小盘股的主力和仓库，这个时候不一定会死。

可见小股一直很强势。 虽然证据还没有确定，但由于无数迹象，我认为相关方面和小盘股的恶性炒作相当不满。 吉峰农机的恶性炒作受到限制可能是一个征兆，但近几个月来，与小盘股的管制相比，大盘股没有上涨，因此看到了股指期货的信息“提前”出炉。 虽然可能出乎意料，但期待的是，由于信息尚未压制小盘股，也未能推高大盘股，我们看到存款准备金率有所上升，但小盘股依然强劲。

当然，我们也知道存款准备金率的上升并不只是比较股市。 笔者认为，货币政策由国家经济大势决定是很自然的事，但包括股市在内，许多“小事”至少也会“微薄”地影响决策。 特别是决策者本来就犹豫不决的情况。

股市不仅“轻微”影响政策，期货市场也。 大家都知道，新年到了，有色金属期货加速上涨。 尽管如此，但可怕的是玉米、棉花、小麦等大品种也蠢蠢欲动了一段时间。 这将大大上升通货膨胀的威胁，有关方面必然会受到重视。

和股市一样，其实期货市场也有监管的线索。 例如，前期有关方面取消了天胶、螺钿钢坯边手续费制度。 这是因为“明显含蓄”的游资者们太过分了，但游资者们一步也不退，所以存款准备金率上升也是一箭双雕。 但是，让我们来教教“顺便”期市中哪些“不听话”的游资。 想想看。 这些游资无意中提高了通胀预期，这是可憎的。 昨天的内盘期货全线大跌，很多品种在早盘上像上海铝一样短暂下跌。

股市和市场不听话可能不足以产生紧缩政策。 据说商业银行也不听话，一周内放贷6000亿元。 这是压倒骆驼的“最重的稻草”。 总的来说，国家大政受综合因素的影响，是多个因素的叠加。

管理层真心不打算对经济实施严格的管制，但是真的“不听话”的人太多了，被逼成这样，所以管理层之后的政策松懈自然应该说与“不听话”的人是否变少有关 例如，如果商业银行自律一点，游资“一根筋”不再多做大宗商品，如果房企盈利，小盘股不再做坏事，并且大家都想为大非们减息一点，后续的政策就会维持宽松的机会。 否则很难说。

因此，投资者在炒股时，必须时刻关注这种情况，观察市场、股市、楼市、银行等各种情况，思考管理层会如何。 物价好像要上涨，过热太难控制的话，没什么好说的。 虽然以抛出股票为主，但相反可以保持乐观。 / br// h /

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叶檀:今年投资方向发生了很大变化

经过评论家叶檀

国民可以得意一段时间，中国因素在国际市场上的影响越来越大。

央行1月12日晚宣布上调存款准备金率50个百分点后，a股市场银行、保险、有色、钢铁、房地产等权重板块大幅下跌。 国际市场除法国海外外，主要股票基本受挫。 更值得自豪的是，去年国际市场大宗商品价格相继上涨，中国可能功不可没。

但是，央行试探的紧缩货币政策没有在资本市场上发挥长期威力，在经历短期震荡后，市场将略有上升。 由于使用现有的基于数量的工具进行管制，因此无法长时间抑制市场。 2009年和2009年货币政策发生了巨大的变化，资本市场的方向也发生了变化。 去年小盘股发力，今年市场中心转移到大盘股，两者平分秋色。

美国市场正在发生变化。 去年美国股市是中小股市的天下，标准普尔400中盘股指数和标普600小盘股指数均较去年3月低点上涨超过80%，为同期S&P500类指数超过60%的涨幅，但大盘股去年第四季度涨幅超过中小股

中国资本市场也是如此，2009年是中小盘股的天下。 2009年初至年末，市场平均股价翻倍，反映大企业指数的沪深300指数仅上涨96.7%，上证综指涨幅明显低于深圳成指。 截至今年1月4日收盘价，中小板综合指数创下2008年1月15日以来新高5843.19点，一度上涨至5883.99点，距离历史高点也只有10%之差。

2009年中小板股受欢迎，主要是因为资金推动。 如果市场真正复苏，大企业就必须发挥牵引作用。 根据汤普森路透社的研究，标普500成股份有限公司今年第一季度的营收增长率略高于37%，大幅高于去年4月分解师的预期增长率23%。 重要的是，经过2009年的上涨，低价股已经不那么安全，2008年末时间戳车500指数市值最低的50只成份股2009年平均涨幅居然为113%。

在政策的支持下，大企业的业绩从去年开始上升。 美国大型金融机构通过固定收益产品和金融衍生品，获得了丰厚的利润。 由于股市反弹，全球对冲基金在2009年前8个月取得了2000年以来的最高业绩，跟踪近2000只基金的eurekahedge对冲基金指数8月上涨了1.3%，业绩也从今年以来上涨了约13.4%。 美国各商业银行2009年第二季度来自衍生品交易的总收入为52亿美元，原因是世界许多金融机构市场的风险水平在下降。 随后，美国各大金融机构发出了一连串财务喜讯。

虽然美国的金融机构在道德上受到打击，但宽松的货币政策却是大型金融机构的源头。 为了平衡宽松的货币政策和民众的愤怒，美国的金融机构可能会被征收高税收。 这些金融机构最大的机会来自政策，最大的风险仍然来自政策。

探索世界经济二次探底的机会越来越少。 虽然欧盟内部存在着西班牙、希腊等短板，但德国和荷兰等国依然稳健，德国央行盈余达到1900亿美元( gdp的6.5% )，荷兰盈余达到640亿美元( gdp的9.4% ) 此外，从去年下半年开始，美国人储蓄趋势略有停止，政府金融杠杆化大部分出现，其他损失由民间投资者自行承担。

对中国资本市场来说，股票也有期货上市的特殊因素。 沪深300指数必然成为标的物，相应大型上市公司的筹码凝聚在期货投资者手中，准备为未来股指期货战斗的弹药。 相关人士还表示，有色股票大幅上涨后，虽然可能会出现挫折等短期收益，但深感挫折的可能性很低。

年是政策逐渐恢复常态的一年，如果2009年放松政策继续下去，必然会引起恶性通货膨胀。 年除了政策恢复常态外，投资市场也将恢复常态，上述由资金推动的情况将得到抑制，上市公司质量、对未来领域的预期将成为投资解体的主导。 因此，年内中小板整体没有上升等机会，有的领域、有的公司只存在上升的结构性机会。

央行不断探索市场底层，不情愿地推出每一个核心手段以外的控制工具。 就像小孩子往池子里扔小石子，在旁边看着池子泛起涟漪一样。

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(利) )/k0 ) )引起的a股下跌的3%压力需要消化(/br/( )/h/) )。

经过记者曾子建

突然提高准备金率，市场无从下手。 1月13日，上证指数下跌101.31点，至3172.66点，跌幅达3.09%，深度下跌364.69点，至13016.56点，跌幅2.73%。 金融股、地产股、有色股成为市场重灾区，成为拉动股价的主要因素。

经过昨天的下跌，后市股指将何去何从，机构们年初的积极策略，在紧缩政策的开始发生了变化吗？

跳跃空低开单边大跌

周二晚上，央行突然宣布上调存款准备金率，许多机构突然感到。 一位基金经理表示，周一传出今年第一周有6000亿元信贷的消息，他对此表示警惕。 此前也认为有紧缩的可能性，但如果有动静的话，可能会等到周末。 我没想到确实会这么快兑现。

周二的暴涨，可能给昨天的下跌留下了空的间隔。 昨日，上证指数3204.98点以跳空收盘下跌69点，随后股指一度回升至3232.82点，但很快再次下跌。 下午开盘后，几乎没有争执，股价进入单向下跌构图，最终上证指数以暴跌100点结束。

货币政策拐点警告银行不动产

日本信证券的谢爱红指出，此次央行上调存款准备金率，意味着货币政策的拐点已经到来。 的超常规增长是央行提高银行存款准备金率的主要诱因之一。 但是，在经济企业稳定复苏的大环境下，通胀预期逐渐增强，货币政策微调有利于经济稳定增长，不会使经济大跌。 另外，在周边经济板块仍受到高失业率、低能源利用率困扰的情况下，全球范围内的加息步伐仍维持在短暂的停牌阶段，国内也仅局限于货币政策的小幅调整，1~2季度采取加息措施的可能性很低。

平安证券认为，此次调整存款准备金率的目的是抑制银行信贷。 结合近期的政策动向，政府出台了一系列与房地产调控相比较的政策，但在操作层面上很模糊。 此次上调存款准备金率，警告银行贷款，达成房地产调控，可以视为房地产调控政策的延续。 在目前套利流动性紧急性不足和高存款准备金率水平下，今后一段时间内存款准备金率不太可能连续上升。

短期维持振动

分析师表示，此次货币政策调整时间早于市场预期，市场短期震荡不可避免。 特别是，由该政策调整的敏感板块，如银行领域、房地产，有可能逐步调整。 但是，存款准备金率的调整只是货币政策水平的小幅调整，对a股市场的影响仅限于短期影响，并不能左右中长期的动向。 从中长期来看，随着国内及周边经济的复苏，上市公司业绩将持续改善，a股市场波动的重点有望逐渐上升。

平安证券高级战略分析师李先明认为，超预期调控加大了对短期市场的心理压力，增加了短期a股市场面临的波动风险。 存款准备金率意外上升，表明经济复苏顺利增长，物价水平上升。 现在，央行关注的焦点，从前期的“保增长”转移到了“抑制泡沫”上。 投资者对后续政策法规的延续的期待，在某种程度上成为困扰短期市场动向的一大因素。 对个股来说，对银行、房地产等信用高度相关领域的影响较大，短期内必须注意避免。

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国泰民安“因出口回升海运股票价格上涨”

12日海运、港口股大幅上涨:主要海运企业中海集运、中远航运、中国远洋、招商轮船、中海快速发展，长航油运分别为10.02%、7.4%、5.39%、5.92%、2.12%、3.19%； 主要港口企业深赤湾、上港集团、天津港、日照港、营口港等分别上涨6.41%、4.96%、4.54%、4.46%、6.7%。
12月进出口数据的预期以上增长是海运港股大幅上涨的主要因素: 12月中国进出口比去年同期增长32.7%，比上个月增长16.7%； 其中出口比去年同期增长17.7%，比上个月增长15%，进口比去年同期增长55.9%，比上个月增长18.8%。 市场预期出口回升可能会超出预期。 集装箱运输领域和集装箱运输港直接受益于中国进出口恢复，在个股方面受益最大的海运企业是中海集运、中国远洋——受益港口是上港集团、深赤湾、盐田港、天津港企业。

领域“加息”评级，短期出口回升数据驱动集装箱股良好的市场表现。 推荐中长期以散财、油轮业务为主的中远航运、中国远洋、中海的快速发展和长途运输。 我认为中海集中运输的上升以出口恢复数据驱动为首要。
海运领域最糟糕的时刻已经过去，从周期领域的投资角度来说，中长期来说，现在是买入海运股票的机会，等待领域复苏带来的超额收益。 从个股上看，从领域快速发展趋势、个股潜力及估值角度分解，中长时间，我们推荐长航油运、中远航运、中国远洋、中海快速发展。 (国泰君安证券) )。

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国金证券:农业股票投资的主要选择是水产类股票

国金证券研究所谢刚

水产养殖:鲍鱼、海参、虾夷扇贝等三大养殖品种价格继续保持高位，是海产品企业业绩增长明确、业绩有弹性、通胀预期的进攻性和防御性农业领域投资的主要选择。
我们将继续审视第一季度海水养殖业的投资机会。 基于虾夷扇贝的量贩一齐上涨，利润超出预期，我们维持着“海水养殖龙头企业獐子岛将优先作为目前的农业股票”的评价。
浓缩苹果汁:冻结橙汁主力合约上周151.15美分/磅，一周暴涨17.1%，10月以来累计涨幅达到51%。 目前，橙汁和苹果汁的价格差距已扩大到近千美元，基于苹果汁寻求替代橙汁的回升，苹果汁的价格有望在未来因海外客户恢复库存而持续上涨。
苹果汁领域底部的反转趋势预计将在中国自古流传的春节后加强，苹果汁价格将登上1000美元大关，带动未来2-3年利润的快速增长。 在领域收益低迷期出现并购并购商机，外延式并购不仅可以提高公司规模特征，还可以改变领域竞争格局，提高苹果汁单位的盈利水平。
制糖业:在2009/榨油生产需求达到243万吨、国际糖价创新的大背景下，国内期目前的糖价已经达到了我们以前的目标价格。 我们期待着年3-4月之前的供给不要寻求机会，但与去年12月之前的坚定看法略有不同，我们注意投资者目前高糖价下可能的期现糖价调整风险，以及未来糖价与糖业股股价背离的风险。
截至去年12月底，4个主生产省共多销售了73万吨糖，在上一季度的2次国家储藏库共投入了近50万吨糖，正式压榨季比去年同期多销售了120万吨。 换句话说，现在比去年多卖了一个月。 目前的吨糖利润达到1700元/吨，在糖厂比较积极的销售战略下，现货价格的压力不言而喻。 他认为，除非霜冻的严重程度超出预期，否则实物糖价在前期接近5500元后就不太容易惊人。 (/br/) )/h/)猪)猪的价格在前期的6周内急速上涨后，近两周基本稳定。 未来2-3季度内，中国生猪供需关系将保持紧密平衡； 从短期来看，元旦以后，屠宰公司可能会补充新库存，为春节做准备，增加收购量，但第四季度以后，饲料价格和运输价格的大幅上涨也会导致猪价格的上涨。 我们维持猪的价格会震动上面的评价。
投资建议:我们推荐海水养殖业作为重点。 獐子岛仍然是我们的首选品种，推荐东方海洋和好当家。
在通货膨胀预测下，除水产养殖业外，还积极推荐上游的另外两个子领域，即种植业和种植业。 建议关注个股:北大荒、登海种业、敦煌种业。
作为具有弹性的中游子领域，制糖业和浓缩苹果汁领域也有机会，浓缩苹果汁领域的逆转信号很强。 要点推荐:国投中鲁、海升果汁、南宁糖业、中粮屯河、海南椰岛。
沿着猪主线，第一季度推荐顺鑫农业、新希望、通威股份。

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国泰食品饮料领域全年经济复苏比较明显

食品、饮料领域的产销量逐渐回升。 2009年1月至11月，各食品、饮料领域的产量增长率呈恢复性上升，白酒、葡萄酒、啤酒、液态奶1月至11月累计产量增长率分别为22.24%、21.83%、6.4%、10.43%。 销售额增长率比09年初有一定的增长，其中白酒、葡萄酒、液态奶恢复显著，其中白酒和葡萄酒得益于经济复苏，但液态奶增长率的上升主要是三聚氰胺事件导致了08年的低基数。
白酒:高级酒价格回升，中级酒增长潜力值得期待。 白酒2009年1-11月累计收入和利润增速分别为30.46%和25.73%，2009年下半年领域景气开始从底谷回升，预计全年高档酒出货量也将较2009年有所回升，随着中低收入居民收入的提高，中级酒的量贩店将逐渐回升。 我们推荐春节前提价格的高级酒顶级五粮液、贵州茅台和泸州老窖，关注中级酒洋河股、古井贡和老白干。 (/br/) )/h/) )葡萄酒)随着经济复苏，领域经济迅速恢复。 葡萄酒09年1-11月累计收入和利润增速分别为19.06%和19.89%，领域利润从09年初的负增长迅速恢复到年末的正增长。 我们预计，随着逐年经济回暖，领域销量和业绩增速将继续回升，进口葡萄酒短期内不会对国内企业品牌葡萄酒造成较大负面影响。 我们继续推荐领域经济复苏受益的龙头公司张裕a。 (/br/) )/h/)啤酒) )大麦的价格下降将继续推动领域的业绩增长。 预计啤酒09年1月至11月累计收入和利润增速分别为10.4%和31.51%，大麦价格下降和区域费用率下降将大幅提高区域利润增速，年大麦价格持续下降将促进区域利润增长。 推荐领域顶级的青岛啤酒，维持长期的增收评价。
乳制品:领域景气持续回升，毛利率下降。 乳制品1-11月累计收入和利润增速分别为2.85%和78.86%，09年上半年原奶价格下降促使乳制品领域利润大幅增长，但由于下半年市场诉求回升，原奶价格回升导致4个季度毛利率下降，年量和收入持续回升，毛利率水平 保持产品结构的阶段性提高，受原乳价格上涨影响小的伊利企业推荐。
屠宰及肉制品领域:猪和猪肉价格预计将平稳回升。 09年，猪肉价格随着猪肉价格的下降而下降，肉制品领域的毛利率有望回升，领域的毛利率和利润水平有望稳步回升，集团上市预期，价格转嫁能力较强的双汇将迅速发展。
领域和点数企业推荐。 虽然春节即将来临，但我们今年1月仍继续受益于春节旺季的白酒和葡萄酒领域。 上市企业推荐顺序为五粮液，贵州茅台、泸州老窖、张裕a、st伊利、青岛啤酒和双汇发展迅速。 (国泰君安证券) )。

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建材板块的前景是铁路建设

建材领域基本上是周期性强、进入壁垒不高的加工制造业。 这个优势是在领域景气的时候大量资本进入，盈利能力下降。 这个轮回在水泥领域的各个地区和浮法、节能玻璃领域已经出现或即将出现。

关于水泥领域，他不认为年后水泥领域会因落后的生产能力淘汰而使盈利能力明显上升。 迄今为止落后产能最雄厚的浙江和河南的现实并不支持这一观点。

我们认为，在领域集中度没有达到一定程度的情况下，这种以价格战为象征的市场份额之争必然会导致产能过剩和低利润率。

另外，作为对水泥领域的另一种乐观情绪，笔者认为今年水泥领域的诉求仍将保持较高的增长率，在“结构调整”和信用紧缩的大背景下，水泥诉求将顺利过渡到增长阶段。

对玻璃领域来说，玻璃领域的机遇来自于节能减排对产品诉求的强制升级。 根据我们的估算，这个市场预计在今后3年内以30%以上的速度增长，空之间很大。

但是，根据目前大型制造商的扩大生产计划和目前领域普遍的roa (资产收益率)推算，该领域也不容易逃过两年后价格战争的轮回。

认为建材领域的评价值已经反映出乐观的期望。 但是，在建材领域，我认为也有铁路建筑领域的例外。 预计该领域的经济景气将维持到去年，目前的评价很低。

明年两家铁路建设企业(中国中铁( 601390 )、中国铁建( 601186 ) )的订单预计将继续增加。 连续两年的高额订单和目前股价中未反映的毛利率上升两个因素，保证这些企业的年业绩复合增长率至少在30%以上。 东方早报

(中投证券(/br/) )/h/) )。