“电力股明年整体偏淡业绩增长的企业才有机会”

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世纪证券认为，明年电价调整不明朗，整个领域业绩复苏后将趋于平坦。 在投资战略方面，由于整个领域比较平坦，能够实现业绩增长的企业备受瞩目，个股要点备受华电国际、国电电力、内蒙华电瞩目。 / br// h// br// h /功耗持续恢复趋势/ br// h// br// h// h /功耗持续恢复趋势 1~11月，全国电力使用量累计比去年同期增长4.77%，增速进一步扩大。 考虑到明年下游领域持续回暖，高耗能回升，世纪证券预测今年和明年的用电增长率分别为5.2%和6.5%。

在发电设备方面，今年1~10月，全国新增设备容量比去年同期减少16.78%，预计明年设备容量增长率为8.53%，设备容量增长率呈减少趋势。 机组利用率方面，1~11月，全国发电设备累计使用时间比去年同期下降4.15个百分点，比去年同期减少2.5个百分点，机组利用率有所恢复。 今年、明年机组使用时间分别为4500小时、4600小时，预计比去年同期增长-3.7%、2.2%。

关于煤炭价格，随着国内经济的回暖，下游用煤的诉求增加，由于煤炭运费指数的回升、海外煤炭价格的上涨等影响，煤炭价格的上涨值得强烈预想。 世纪证券预计明年国内市场煤炭价格每季上涨，平均上涨10%左右，动力煤合同价格涨幅5%左右，发电公司综合煤炭价格涨幅5%~6%。

此外，明年的电价改革将继续推进直接购电试点，建立比较有效竞争的电力市场体系，推进销售电价改革等电价改革的深化。 根据最近发表的指导意见设定煤电联动的最高上限，世纪证券认为煤电联动空之间有限制。

投资战略:世纪证券认为，火灾领域的企业业绩增长受煤炭价格涨幅的影响，领域业绩整体增长前景明年电价调整不明朗，水电领域企业的利润主要依赖上游水量 总的来说，整个领域的业绩趋于恢复后的平坦化。 目前，a股电力领域整体市场净率为2.92，接近历史水平均值，与沪深300之比为0.92，高于历史平均值0.9。 综合考虑业绩增长，对领域给予“中性”评级。

在投资战略中，由于整个领域较为平坦，因此能够实现业绩增长的企业值得关注。 一是由于机组的高质量化、上游煤炭产业的扩大，燃料价格控制能力较强的企业。 二是通过内生和外延方法，扩大机组规模，实现业绩增长的企业；三是因电价上涨而导致业绩增长的企业。 个股值得关注的是华电国际、国电电力和内蒙华电。

其中，华电国际装机容量迅速增加，电源结构逐渐优化。 目前，企业控股装置容量达2329万千瓦，权益装置容量约1958万千瓦。 与2007年初相比，总安装容量增加了近一倍。 目前，企业正在建设的机组约430万千瓦，其中水电、风力发电等项目占30%，预计全年企业控股装机容量将增加100万千瓦、400万千瓦左右。

此外，目前企业60万千瓦和100万千瓦的大机组超过80%，享有优先日程。 11月电价调整中，企业较大的山东地区机组电价不受影响，四川和河北的互联网基准电价上涨，但河南和浙江在空之间有限，因此全年企业受益于此次电价调整，业绩显著

预计企业2009年2009年的eps分别为0.23元、0.3元，市盈率分别为23.17和17.77，估值偏低，对企业“增收”的评价 世纪证券[/BR/] [/HR/] [/BR/] [/HR/] [/HR/] ] [/HR/]转载时，请联系“每日经济信息”。 未经《每日经济信息》授权，严禁转载和镜像，违者必须追究。 / BR// HR// BR /每次预约都要打电话[/BR// HR// BR// HR//北京: 010-59604220上海: 021-61283003