“花费旺季节渐近 酒类股还有上涨空间”

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相关数据显示，今年9月，顾客信心指数比上个月上升0.1个百分点，食品和饮料领域经济指数比上个月上升7.2个百分点和5.4个百分点。 在二级市场，中银国际将食品、饮料板块视为业绩增长明确性较高的防御板块，估值仍在空之间上升。 / br// h// br// h /板块的估值还在上升空之间[/br// h/]/br// h//板块的估值还在上升 中银认为作为业绩增长明确性较高的防御板块，估值介于空之间。

中银国际认为白酒领域有望再次涨价。 8月~9月，五粮液、国窖1573和水井坊通过控制量分别提高航线价格40元/瓶、60元/瓶和50元/瓶，为下一次涨价做准备。 泸州老窖最近通过控制商品，将柒泉营销企业国窖1573结算价格提高到50元/瓶，引发了高档白酒春节前后的涨价预期。 渠道价差和经销商调查显示，高档白酒终端诉求目前没有大幅回升，春节一季备货期到，批发价格稳定，其中涨价预期最高的是贵州茅台。 在葡萄酒领域，领域的恢复显着。 2000年~2008年，葡萄酒领域的产量从20万吨增加到70万吨，处于快速增长阶段。 受国际金融危机影响，葡萄酒支出受到一定抑制，从今年第二季度开始，葡萄酒领域产量增长率逐渐回升，今年1月~10月，领域累计产量比去年同期达到18%。

在啤酒领域，中银国际认为，最近企业业绩高了，受益价格下降了。 在乳制品领域，中银国际认为领域经济复苏，原奶价格上涨。 / BR// HR// BR// HR /投资策略[/BR/]/HR// BR// HR /投资策略方面，中银国际是高级白酒的春节 高级白酒领域复苏初期，五粮液和贵州茅台企业品牌牵引力强，控制量加价能力更强，是稳健投资的首选。 结合目前的评价水平，高级白酒领域推荐顺序为五粮液、贵州茅台、泸州老窖、山西汾酒； 在葡萄酒领域推荐张裕a； 二线式推荐有改革前景的老白干酒。

其中，五粮液处理酒类相关交易后，管理结构完善后可以得到改善空之间较大。 首先，加强企业渠道管制，批发价和零售价上涨，渠道价差保证经销商的利润。 第二，假设由于去年的价格抑制，明年五粮液的释放量将达到12000吨左右，出厂价将上涨20元/瓶，每年每股收益约增长0.08元。 第三，企业有可能推进管理层的股权激励，未来的市值评估可能会占评估方法的很大比重。 最后，即使领域恢复无望，也要通过进出口企业关联交易处理利润回流等方法确保五粮液业绩增长的明确性。

张裕从第二季度开始摆脱了业绩增长率的下滑，高档产品酒庄酒和解百纳的销售额逐月回升。 企业在强势地区江浙沪，通过分类营销模式，仍处于空之间，企业也对上半年下跌的广东、福建地区加大了调整力度，福建收入有望出现去年同期的跌幅收窄，全年收入持平。 预计明年业绩增长30%，目前股价对应明年市盈率的26倍，企业经营稳健，长线看好。

老白干酒的翻新和战术投资者的引进期望没有变化。 如果能够顺利实施，企业预计光是定金的释放，明年的业绩就将大幅提高到1元左右，预计翻修完成时间将是明年上半年。 / BR// h// BR /中银国际/ BR// h// BR// h// h// h// BR// BR// h / BR// HR// BR /每次预约都要打电话[/BR// HR// BR// HR//北京: 010-59604220上海: 021-61283003