“通胀预期强化 有色股牛市没完”

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招商证券认为，未来有色金属的货币和商品属性将继续加强，金属资源牛市明年还将持续。 短期内，虽然受到诉求淡季、库存高企的影响，但金属的货币属性足以支撑金属价格。

在投资战略方面，招商证券综合考虑股价对金属价格的敏感性、资源评价特点和资源扩张潜力等指标，云南铜业、其他推荐中金岭南、江西铜业、金钼 / BR// HR// BR// HR//有色金属资源牛市基础稳固[/BR/]/BR// BR// HR//招商证券决定有色金属资源的价格 其二是金属的货币属性，在未来一年，这两个属性将继续加强，可以看到未来的资源价格。

招商证券认为，未来一年全球通货膨胀的可能性很大。 而且，他们发现在通货膨胀初期，有色资源的价格远远优于通货膨胀本身，其中铜是基本金属中最好的金属品种。 在通货膨胀后期，资源价格表现微弱，但黄金表现良好。

另外，第四季度是一个昂贵的淡季，全球金属库存很高。 因为该金属的商品属性短期内较弱，但受美元贬值、通胀预期加强、流动性充裕度提高的影响，资源的货币属性得到加强，招商证券认为资源的货币属性足以支撑目前的资源价格。

子域投资战略

在/ h/]子域投资评价中，招商证券是有色资源的货币属性 对电解铝、镍、锡、稀土、深加工领域给予“中性”评级。 招商证券推荐铜的理由如下。 一是因为，目前铜价远远超过了世界大部分铜矿物公司的生产价格，随着铜价的上涨，没有追加的供给压力，预计年铜产量供不应求。 第二，铜是基本金属中最稀有的，同时也比较昂贵，耐残留。 第三，铜的垄断度最高，正在进一步加强中。 在趋势性投资的背景下，招商证券推荐云南铜业和江西铜业，最先推荐业绩敏感性最高的云南铜业。

然后，招商证券期待着钼金属的诉求成长。 推荐钼亚领域的主要理由是:第一，70%的钼金属用于钢铁领域，其中建筑合金钢为35%、不锈钢为25%、工具钢为9%。 全球不锈钢产量和机械加工复苏，中国的汽油管道、核电站的高速发展对钼金属的诉求很大。 第二，中国首先通过在建筑钢中添加钼，钼的诉求迅速上升，中国从原来的钼进口国变成了出口国。 第三，明年2月钼期货有可能在lme上市，届时钼金属的货币属性将增加。 在上市企业中，招商证券推荐黄金钼股。

另外，招商证券推荐铅锌子领域的主要理由如下。 第一，预计铅锌的主要下游汽车和建筑领域仍将保持高增长。 第二，全球房地产建设和基础设施的持续复苏将大大推进锌的诉求。 第三，在目前锌价的背景下，品位在3.5%以上的铅锌矿已被开采获利，3.5%品位以下的供给压力已经有限，如果锌价上涨，就不会产生大量的追加供给。 第四，预计到了2010年，全球将不再需求锌的供应。 在上市公司中，招商证券首次推举中金岭南，关注宏碁股、西部矿业资源扩张带来的投资机会。

另外，考虑到通货膨胀预测和货币的摆动，推荐黄金子领域。 综合考虑山东黄金管理与价格下降空之间较大，首推山东黄金，关注中金集团资产注入带来的投资机会。 招商证券[/BR// HR/]/BR// HR// HR// BR// HR// HR// HR// BR//招商证券 / BR// HR// BR /每次预约都要打电话[/BR// HR// BR// HR//北京: 010-59604220上海: 021-61283003