“销量“淡季不淡”汽车股或再轰“油门””

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下半年的诉求依然是

6月轿车销量增长率超过预期，销量和增长率均创上半年新高。 根据联合会的最新数据，6月轿车销量在63万辆左右，比去年同期增长45%，销量和增速均创上半年单月最高。 市场对2009年轿车的诉求在3月~5月超过预期后，透支了后几个月的诉求，而且6月是往常淡季，6月的销量和增速下滑感到担忧。 但实际上，6月份轿车的诉求还是很旺盛的。 申银万国仍然是这辆轿车诉求超出预期的主要原因。 二、三线城市诉求的崛起表明，今年上半年各地区挂牌数量上，中西部省市、二三线城市诉求成为主力军，下半年诉求有望延续。

上半年轿车累计销量增长约21%，优于预期。 由于2009年第二季度轿车的诉求超出预期，上半年轿车销量约为322万辆，比去年同期增长21%。 申银万国预计下半年诉求仍将持续，轿车销量全年增长25% (实际增长率可能超出预期)。 / BR// h///BR// h /月预计将是薄月。 前期申银万国已经进行了拆解，对部分主要厂家进行了抽样调查，但部分厂家7月产量没有比上个月下跌，有的厂家7月产量与6月持平甚至更高。 这并不是厂家向经销商打压库存，(因为上半年诉求已经很好，厂家没有经营压力)，6月份还无法供应车，部分订单转移到7月份。 到目前为止，一些制造商仍然库存很低，零库存。 6月轿车产量数据尚未公布，但申银万国预计轿车上半年累计产量低于销量，上半年产销差依然存在。 申银万国预计，未来随着制造商供应的提高，产销差将逐渐缩小，正常产量将超过销量，但在诉求持续的前提下，未来库存仍将维持在较低水平。 / BR// HR///BR// HR /中报或超出预期[/BR// HR/] [/BR/] [/HR/] [/HR/]诉求区的渐进恢复将导致下半年产品结构的上升。 例如，广州丰田环比增长44%，广州本田环比增长13%。 中高排气量模型比重提高的原因，第一是一线城市(华南、江浙等)呼吁的恢复。 区域从底部恢复时:先为中低排气量模型，后为中高排气量模型； 从高到低顺序为中高排气量的车型、中低排气量的车型； 时间间隔约6个月； 申银万国估计，下半年中高排气量车型比重逐渐提高，下半年产品结构将出现上升。 由于产品结构向上移动，下半年我们发现收益与去年同期相比有所上升。

产品结构齐全，新产品上市的厂商诉求力良好。 上半年的合资企业中，北京现代、东风日产、上海通用电气等的销售增速均超过平均水平，首要的是这些企业的产品结构较好，今年新车上市。 自主品牌中上海汽车、江淮汽车发展良好； 合资企业中日系表现稍差，如一汽丰田(比去年同期减少21% )、广州丰田)，主要与产品集中在华南地区有关(由于经济危机冲击较大，上半年华南地区品牌数量比去年同期减少，

在一些轿车和零部件企业中可能会超出预想。 上半年汽车部门轿车复苏最为明显，部分公司销量超过市场预期，而且2009年二季度业绩上升明显。 申银万国预计汽车企业中轿车整车和轿车附属零部件企业可能会超出业绩预期，在价格低(原材料和零部件采购价低)和超出预期的背景下，在部分轿车和零部件企业中备受期待，关注4家轿车整车企业和福耀玻璃、华域汽车 申银万国

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