“短期调整结束后 4类煤炭股还有戏”

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短期内，煤炭价格呈现窄幅波动，煤炭股需要消化上半年过高的涨幅。 中期内，量化宽松型货币政策还将继续，预计将推高石油等大宗商品的价格； 煤炭产业政策有利于领域的稳定快速发展房地产销售和投资的复苏将带动对未来煤炭的诉求 这些将在下半年支撑煤炭板块。 / br// h// br// h /短期调整在2008年底以后，煤炭板块大幅上升 驱动煤炭股价上涨的三个主要因素首先是煤炭股超跌反弹。 而且煤炭的价格超出了预想，是淡季。 3月底以来，由于中国、美国等主要国家宽松的货币政策，再通胀预期上升。 由于煤炭的诉求还没有实质性恢复，繁荣季节可能不旺的煤炭市场处于供给过多的状态，煤炭价格大幅上涨的概率很低。 目前煤炭股价已经走在煤炭价格前面，需要等待基本面的改善。

但是，再通胀的预期并没有根本逆转，下半年将对煤炭股进行支撑和推动。 美国政府量化宽松型货币政策难以真正转换方向，将推动美元贬值、油价等大宗商品价格上涨。 从历史上看，煤炭价格和石油价格的长期走势基本一致； 美国煤炭企业的股价与油价高度相关，煤炭h股、a股股价与国际油价的关联度也越来越高。 / br///h///br// h /煤炭产业政策有利于领域平稳快速发展。 3月，国土资源部继续暂停开采权的设立，从源头上抑制了煤炭产能的增长。 4月初，山西加快推进煤炭领域兼并重组和资源整合，提高了领域集中度； 4月底，国家发改委推进了一年半的小煤矿瓦斯专项治理，另外管理层在今年的电煤合同价格谈判中采取中立态度，这也有利于煤炭领域。

房地产领域有复苏的迹象，有可能促使煤炭的诉求。 2009年1~5月，全国商品房销售面积为24644万平方米，比去年同期增长25.5%。 房地产开发投资10165亿元，比去年同期增长6.8%，增幅比1~4月上升1.9个百分点。 房地产领域对煤炭领域有很大的影响，如果未来房地产的销售和投资持续回升，就会引发煤炭的诉求。

要点4种煤股受到关注

中金企业建议投资者关注4种煤股 一是关注中国的神华和中煤能源。 他们80%的产品是合同销售，2009年下水煤炭合同价格上涨17%，业绩显著。 第二个是西山煤电、福山能源等炼焦煤企业。 其中西山煤炭内部自然增长已确定，1500万吨斜沟煤矿将于年正式投产； 福山能源位于焦炭资源最好的山西柳林地区，除目前拥有630万吨生产能力的煤矿外，还建设了400万吨煤矿。 第三种是有内在成长或资产注入的企业。 国阳新能、大同煤业、盘江股、溧水股等情况下，可能有资产注入。 神火株有明显的内生性增加，2009年~年煤炭产量有25%~30%的增长，电解铝事业开始出现赤字。

另外，煤炭装备企业之所以继续关注天地科技，首先是煤炭领域的固定资产投资保持了较高的增长，企业在领域内具有较强的竞争力，同时中国煤炭科学工业集团还在企业中

风险因素:未来从价格资源税过高，可能会改变冲击煤炭领域的财政部关于安全费的会计解决方案，降低煤炭公司的会计利润。 中金企业

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