“土地市场回暖 地产股好戏未完”

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5月成交量高位

数据显示，5月房地产交易量维持高位。 上海证券重点关注的9个城市中，5月份4周交易量环比增长7.4%，增长率有所缩小。 房地产市场整体在修复中，但各城市绩效略有不同，5月第三周北京环比下跌21%，上海环比下跌7%，广州环比下跌1%，深圳环比下跌17%。 其中，北京平均价格比上个月下跌10%，但深圳比上个月上涨3.6%。 因为这个北京还处于下跌阶段，深圳的价格已经稳定了。 继

月北京怀柔和上海徐泾均远高于底值的现象后，绿地集团5月在上海宣布松江区辰花路15号b地块和徐汇区斜土街107街区为9.57亿， 富力地产以超过底价242%的价格，获得了广凉门外的10号地块； 万科以13.86亿获得佛山商住用地，溢价50%。 土地如期恢复反映了房地产市场周期的自我修复，目前房地产商资金已经充裕，土地底值还处于低位。 因为这促进了土地市场的恢复。

目前，土地市场的温暖化情况明显，但新的开工面积尚未改善。 4月份商品房新开工面积增长率为-15.57%，但随着建设面积竣工，明年建设面积将减少，房地产投资将迅速下降，房地产市场将出现供应不足。 目前深圳市场上供应相对减少，房价上涨，而国家降低资本金的政策正好在处理这个问题。

根据最近国务院发布的《国务院关于调整固定资产投资项目资本金比例的通知》，其他房地产开发项目的最低资本金比例将由此前的35%下调至30%， 对于保障性住房和普通住房，常规项目的下限水平为20%。 在市场出现回升迹象、土地交易明显上升的情况下，放松房地产投资进入门槛，对进一步促进这一变化、保证房地产投资稳步回升起到了积极作用。 / BR// HR// BR// HR /估值为/ BR// HR// BR// HR// HOS// HOS 5月房地产板块上涨率接近9%，沪深300

上海证券认为，目前一些城市的日平均交易量已达到2007年的峰值水平。 这是进入6月后，环比上涨空之间不大，但由于房价基本没有泡沫，刚性诉求变暖的背景因素不变，成交量仍将维持

未来，随着土地和房价企业稳定，地产股估值有望进一步提高。

上海证券认为，房地产业在高储蓄的情况下，将于2009年下半年启动。 6月的交易量将继续维持高位，但在上升空之间并不大。 目前，地产股股价基本反映了成交回暖因素，土地储备的增加和利好政策带动的产业扩张将成为房地产企业估值上升的动力。 因此，土地市场处于低位时购买土地的上市公司值得关注，上市公司的反周期操作将降低价格，企业将受益。 / br// h// br /上海证券/ br// h// br// h// h// h// h// br//上海证券