“内需局部复苏 工程机械铁路设备最有戏”

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3月pmi指数回升至50以上，达到52.4，表明国内指控局部复苏。 一季度货币和信贷激增，主要原因是政府刺激经济增长，提前启动大量基础设施投资项目。 因此，招商证券重复着内需驱动的投资战略，可以配置的机械子领域为工程机械、铁路设备等。

] 国内诉求局部复苏

3月份采购管理者指数pmi指数]回到50以上，到52.4月 成品库存指数经过前期大幅调整，3月维持低位震荡，较上月略有下降至46.7。 / br///h///br// h// 3月的货币和信贷增长创历史新高。 3月人民币新增贷款竟然达到1.89万亿元，前三个月累计人民币新增贷款已经达到4.6万亿元，3月m2增速也达到25.51%，再次创历史新高。 如此大规模的货币和信贷增长大大超过市场预期。

3月固定资产投资1.3万亿元，基本回升至2008年平均水平，1月至3月累计增长率持续上升至28.6%。 其中，3月房地产投资比去年同期增长7.26%，比上个月增长3.5%，达到2482亿美元。

一季度货币和信贷激增，主要原因是政府刺激经济增长，提前启动大量基础设施投资项目。 但值得警惕的是，根据市场最乐观的预计，即使每年新增融资6万亿美元，这也意味着货币和信贷增长的后续乏力，如果下半年民间投资和出口诉求不能反弹，制造业景气将会反弹空之间存在界限。

起重机挖掘机受益基础设施大

3月的工程机械产品环比大幅反弹，但 受季节性因素、出口雪崩、去年高基数等干扰因素的影响，数据使投资者陷入混沌。 招商证券反复评估工程机械领域。 全年领域的销售规模仍有小幅增长，表现出旺季不旺、淡季不稀的优势。

数据仍然可以传递有价值的消息:在每件产品的出口减少60%以上的情况下，许多产品的销售达到了去年同期的80%以上。 例如，汽车起重机3月的销售额比去年同期增加18.64%，挖掘机3月比去年同期减少20%，其中内销13172台，比去年同期减少18%。 推土机销量3月减少16%，其中内销557辆，比去年同期增长3%； 装载机的内销下降了约46%左右。 / BR// HR// BR// HR /铁路投资高增长[/BR// HR/]/BR// HR//铁路运输下降明显，但/ HR/]铁路运输下降明显。 今年头三个月，全国铁路货物运输周转量达到5800亿吨公里，比去年同期减少4%。 其中，每天装甲车数量为13.6万辆，比上年减少6%。 旅客人数为2238亿公里，与去年同期持平，增速比1、2月略有下降，较为稳定。

前三个月铁路投资仍保持较高增长，投入铁路的固定投资额达到754.45亿元，比去年同期增长173.7%。 其中，全国铁路基本建设投资增长更快，前三个月累计完全投资超过641.23亿元，比去年同期大幅增加171.8%，3月当月新增固定资产投资333亿元中，基本建设投资规模接近300亿元。 在这种情况下，招商证券重复着内需驱动的投资战略，可以配置的子领域被认为是建筑机械、铁路设备等。 招商证券[/BR// HR/]/BR// HR// HR// BR// HR// HR// HR// BR//招商证券