“融券曝神奇规律：净卖出为负 沪指后两日上涨概率82%”

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经过记者宋思难赵阳戈

上海综合指数12月9日下跌5.43%，但融资客户明显不吃惊。 数据显示，当天沪深两市融资余额9199.65亿元，环比增长1.32%。

在融资客户大跌的情况下，《每日经济信息》记者也从融资客户方面发现了一个规律。 如果从截至今年6月的数据看，某日融资券净卖出量(融资券卖出量减去还款量之差)为负，则此后两天上海综合指数累计涨幅为正的概率为81.82%。

净销售时间与上海综合指数的涨幅成正比

9日，a股全面下跌，沪指下跌163.99点，一举下跌2856.27点。 但是，当天融资的客人毫无畏惧的样子，继续追赶着。 根据花顺数据，9日，沪深两市融资余额达到9199.65亿元，持续每天创历史新高的“常态”。

《每日经济信息》记者观察到，当天a股融券净卖出量为-1亿1500万股。 融通券的净卖出量是指融通券的卖出量减去偿还量的差值。 融券净卖出量为负，意味着融券还款量大幅增加，融券还款发生的前提是投资者期望股票不会继续下跌。 这是因为用现金购买股票还给证券企业。

记者统计了6月1日~12月9日33次融和券净卖出量为负(连续几天为负时仅为1次)后的两个交易日上海综合指数上涨，观察到27次上海综合指数创下正收益。 而且融和券净卖出量为负且持续的时间越长，之后上海综合指数的涨幅越大。

例如，8月25日~9月1日，融券净卖出量连续6个交易日为负，9月2日上海综合指数上涨1.37%，3日更是上涨1%。 另外，10月21日~27日，融券净卖出量连续5个交易日为负，10月28日上海综合指数上涨2.07%，29日更是上涨1.50%。 另外，12月2日~3日，融和券净销量连续2天负增长，12月4日上海综合指数上涨4.32%。

当然，这个定律有时也会失效。 最典型的例子是12月5日，当天融通券净销量为负，12月8日上海综合指数上涨2.81%，9日下跌5.43%。

分解师:上升会继续

《每日经济信息》记者在12月9日上海综合指数大跌之日观察到，融资余额排行榜前三大领域仍是投资者熟知的证券、银行和房地产板块。

从昨日媒体板块大涨、9日个股融资来看，媒体板块中，凤凰网( 601928，收盘价111.74元)融资余额环比增长23%。 电力股皖能电力( 000543，收盘价11.40元) )融资余额以17%的环比增长率排名靠前，电力板块昨日也集体上涨。 酒类股中，青青稞酒( 002646元，收盘价19.16元) 9日融资余额3.29亿元，环比增长18%，该板块珠江啤酒昨日跳跃(/(/K0/)为5.20%，青岛啤酒为3.92%。

针对12月9日突然出现的风险，实际上，一家证券公司以前给两融投资者打过“预防针”。

中航证券融资融券拆币师8日表示，短期内指数涨幅过快，市场出现回调风险，另一方面，低估值蓝筹板块轮番大涨增加了收获盘和前期套牢的抛压。 另一方面，从举债的角度来看，融资结余的增加量与融资购买额之比持续减少，意味着举债资金短期套利情绪逐渐加深。

对于a股中的长期走势，中航证券分析师认为，这股浪潮行情的导火索是降息，市场对未来货币宽松已经形成了一致的预期。 也就是说，降息不仅仅是一次，下跌的可能性也明显增加。 另外，无风险利率的下降对之前流传下来的周期性加权领域的估值有很大的影响，能够促进周期性的股票走势。 另外，各项改革的推进速度超过市场信心，改革堵塞了资金黑洞。 现在，市场的赞同已经出来，今后出台的政策也是为了消除经济增长尾部风险的观点，正在提高市场的评价值。 如果政策的方向和力量不变，市场的上升就会继续。

方正证券分析师认为，市场反弹的核心逻辑是“系统性风险降低+流动性改善”，真正影响市场中期趋势的因素是通货紧缩风险，注意点是明年一两个季度。 关注板块表示，方正证券将继续看好金融、房地产板块，在主题素材方面，关注土地改革和京津冀板块，其中天津板块。